農業處于谷底四季度有望回暖

2012年07月25日 03:49
來源：上海證券報

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農業

上半年農業板塊表現不佳。從上半年A股走勢來看，農業板塊不僅表現不如大盤(低于6.7個百分點)，而且有絕對跌幅(-1.8%)，這與CPI下行趨勢基本同步。由于政策未超預期、子行業普遍低迷、企業盈利承壓和催化劑較少，農業板塊整體表現不佳。

半年報：近期上調好當家評級，其他公司預期無亮點。我們于7月6日將好當家評級上調為“買入”，認為公司估值吸引力提升。關于半年報凈利潤預期，我們將隆平高科上調6%(同比增46%，因費用控制或更好)；獐子島下調了30%(同比降25%，因扇貝單產或偏低)；天寶股份下調7%(同比增22%，原因是投產進度或低于預期)。我們對這三家公司的全年盈利預測均維持不變。

預計下半年糧價、種子走好，海產品復蘇。預計三季度較低的CPI預期仍不利于農業板塊表現，相對來說更加看好四季度的表現。從大宗品來看，預期下半年糧價上漲可能超市場預期，大豆可能大量進口而價格略升，生豬價格反彈無力，糖、棉價格低迷難有起色。相對來說更預計海產品有望復蘇，種子的優秀品種繼續旺銷。

推薦：隆平高科、獐子島和好當家。我們對2012年下半年持逐漸看好的態度，預計宏觀經濟復蘇帶來需求回暖。我們關注一是市場預期較早切換到2013年利潤增速的公司，推薦隆平高科；二是受益于國內經濟恢復和價格回升的企業，推薦獐子島、好當家。

(瑞銀證券)