中報高送轉行情開啟頻現“除權陷阱”(附股)

2012年07月27日 14:33
來源：信息時報作者：徐嵐

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□本版撰文信息時報記者徐嵐

在滬綜指不斷創新低的背景下，中報高送轉個股卻呈現出一派“牛市”景象。長方照明自上周四公布擬高送轉方案后，短短6個交易日累計漲幅達56.40%；而朗源股份在發布了兩市首份高送轉的半年報后，人們也才驚覺其二季度股價大漲逾七成的緣由。

不過與此同時，2011年年報高送轉個股的集體淪陷卻讓人仍心有余悸，兩市10只“分紅送轉王”悉數掉入“除權陷阱”。在“一半海水，一半火焰”的高送轉行情中，多數機構抱持著“速戰速決”的策略，認為當前中報行情仍有介入價值，只是投資者一定要見好就收。

中報高送轉個股弱市逞強

2011年中報時，恒源煤電、鐵漢生態、東方園林等個股在高送轉后的大漲仍讓人記憶猶新；如今上市公司2012年中報披露進入密集期，高送轉行情又開始在二級市場興風作浪。

今年3月剛上市的深圳創業板公司長方照明，可算是近日二級市場頗為離奇的一只個股，公司一季度業績大漲70%，引發了機構的廣泛關注。不過3個月后公司中期業績突然“變臉”，上半年業績預計僅增長1.61%~11.44%，相比一季度業績增速大幅減緩。這也導致了長方照明股價在接連抵御了創業板退市制度和限售股流通的沖擊后，終于在7月初連續下跌并迅速破發，7月17日其股價最低達到16.40元，半個月內跌幅達26%。不過在7月19日，長方照明宣布公司擬推出10股轉15股分派2元，這個突如其來的大“紅包”讓其股價連續拉出3個漲停板并連續6個交易日大幅拉升，截至昨日該股盤中最高價已經飆漲至25.65元，自公布擬高送轉方案后累計漲幅達56.40%。

因高送轉預期而受到關注的并不僅僅是長方照明。以食品加工業為主營業務的朗源股份2011年登陸創業板市場，公司最新半年報顯示，上半年實現凈利潤2804.45萬元，同比增長5.03%。和長方照明一樣，雖然公司業績增長一般，但是其股價走勢卻是驚人，自今年二季度以來，朗源股份從一季度末的每股7.58元一路上漲至本周一盤中最高價12.90元，累計漲幅達到70.18%，在二季度羸弱的A股市場中可謂表現搶眼。而朗源股份逆市大幅走強的原因，也在中報披露時揭開謎底，朗源股份擬以1.07億股為基數，以資本公積金轉增股本“每10股轉增12股”，共計轉增股本12840萬股，這也是已公布半年業績上市公司中的首份高送轉半年報。

年報高送轉頻現“除權陷阱”

不過在資金熱捧中報高送轉個股之時，記者注意到不少2011年年報大比例送轉股卻頻頻出現“除權陷阱”，讓追逐高送轉行情的投資者心驚。

7月25日，年報“10派3.5元”的白云機場除息當日暴跌7.16%，當日同時除權除息的弘業股份、張江高科、廣汽集團也悉數下跌3%左右；7月23日，2011年年報“每10轉增10”的佰利聯進行除權，也重挫6.06%。盡管2011年年報中大比例送轉股除權的聲音不絕于耳，但大多數股票卻并沒有出現預期的填權行情，讓此前一度高漲的投資者預期落空，記者通過同花順數據粗略統計，發現在7月以來除權除息的283只個股中，就有200多只在除權當日下跌，占比不下八成。

值得關注的是，不僅在除權日下挫，多數大比例送轉股在除權之后普遍呈現持續下挫走勢，導致原本預期有填權行情出現的投資者，紙上財富被不斷吞噬。據統計，2011年年報高送轉每股分紅送轉前10名的個股如今已全部完成除權除息，10只個股全部都在除權后跌跌不休，且有8只累計跌幅在10%以上。

明顯案例如紫光華宇，2011年年報公司“每10股派發15元現金”，其分紅率達107.91%，股息率高達9.15%，后兩組數據均位列兩市上市公司榜首。4月5日公司對“10轉增10”的方案進行了除權，此后該股便開始了持續下挫，截至昨日收盤累計跌幅已高達37.25%，跑輸同期大盤32個百分點。年報時“每10股轉增10股并派現10元”的方案進行了衛星石化，自5月17日除權后也開始了熊市之旅，期間幾乎沒有一次像樣的反彈，截至昨日累計跌幅達36.11%，而同期大盤跌幅也僅為10.63%，與紫光環宇一道成為遭遇除權陷阱的典型股票。

回顧A股此前歷史可以發現，今年的“填權”行情如此萎靡可算是非常罕見。就過去情況來看，每10股送轉10股以上的方案向來被投資者視為可遇而不可求的“大紅包”。反應在二級市場上，只要“10送10”方案一出，往往會引發投資者熱烈追捧，最終促成大比例送轉填權行情的出現。據記者粗略統計，最近幾年來填權行情在2007年和2009年兩度掀起高潮，在2008年、2010年和2011年逐次回落，尤其是2008年情況最為慘烈。僅從填權股比例來看，填權行情的起伏均與當時的大勢背景在時間上也比較吻合。國海證券分析師昨日在接受記者采訪時表示，大比例送轉股的填權行情也與基本面息息相關，以前熱炒高送轉填權主要是基于對公司業績持續高增長的預期。但在當前宏觀經濟底部難以確定的背景下，相當多的高送轉個股更多是迫于“某些壓力”來送轉，其中業績持續增長的少之又少，因此題材炒作也由于股指持續低迷而銷聲匿跡。

轉戰高送轉宜“速戰速決”

一邊是中報高送轉個股炒得如火如荼，一邊卻是年報高送轉股遭遇“填權陷阱”。投資者在“一半海水，一半火焰”中不由遲疑，如今的中報高送轉是否有介入價值？

“一般來說，中報高送轉個股比年報數量要少，物以稀為貴，更容易激起資金炒作熱情。”與此同時，從一季度上市公司前十大流通股變動情況看，有機構己經開始對一些有高送轉潛力的小盤股進行了潛伏。因此上述國海證券分析師建議，不妨從季報中挖掘機構建倉、增倉股的機會，他同時強調稱，現在市場處于低位，是較為理想的潛伏期。

從以往經驗看，半年報的高送轉行情一般都會從7月開始市場便選擇有潛力的個股，進行炒作。綜合券商研報來看，有潛力高送轉的公司一般具有主業盈利狀況好、具備充足的資本公積及每股未分配利潤、2011年年未進行過高比例送轉、總股本較小等特點。海通證券近日發布投資策略報告對2012年中報高送轉股票進行預測，推出了包括華錄百納在內的20余只高送轉股票。海通證券認為，由于中報在8月30日之前均要發布，中報分紅送轉預案的集中在7月底至8月，所以建議投資者最好在此之前等權重買入其預測的高送轉組合。

值得一提的是，對于今年的高送轉行情，多數機構均抱持著“速戰速決”的策略。如海通證券認為，當個股分紅送轉預案公布后投資者就應退出，若預測的股票中報沒有分紅送轉方案，則該股票持有至中報公布日應當退出。國海證券分析師也提醒稱，由于上半年A股上市公司業績出現整體下滑已成定局，今年中報高送轉行情的活躍度很可能低于往年。而且現在高送轉行情已現分化，猜謎期還有收益可言，而以往的搶權或是填權期風險已大于收益，投資者一定要見好就收。

中報潛在高送轉股票

華錄百納、三六五網、裕興股份、遠方光電、史丹利、卡奴迪路、聚飛光電、博雅生物、瑞康醫藥、克明面業、鞍重股份、東富龍、三諾生物、朗姿股份、千紅制藥、姚記撲克、亞瑪頓、中科金財、北京君正、國瓷材料、朗瑪信息、吉艾科技、慈星股份、中際裝備。

(備注：來自海通證券，其中遠方光電和慈星股份已公布高送轉預案，均為10送轉10股)