“高”不成“低”不就紅酒公司業績前景黯淡

2012年07月31日 03:21
來源：上海證券報作者：王炯業

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白酒和紅酒曾是投資者眼中的高增長標的，然而在經濟放緩的背景下，卻演繹了不同的業績故事。近期，葡萄酒領軍人物之一的王朝酒業預告上半年業績由盈轉虧。與此同時，另一家葡萄酒類上市公司ST中葡近期稱，因葡萄酒銷售仍未取得突破，預計今年上半年累計凈利潤將為虧損。

王朝酒業近日公告稱，預計今年上半年業績由盈轉虧。對此，公司表示，業績不理想主要是由于銷售量較去年同期下跌，而造成銷量下滑的原因有多方面：其一、受銷售及營銷模式影響，公司改革步伐較預期慢；其二、經濟增長放緩以及受進口葡萄酒沖擊，國內葡萄酒需求較弱；此外，因較低的產能使用率致制造間接開支的單位成本上漲，毛利率較去年同期下跌。

回查2011年上半年公司情況，營業收入為790686千港元，凈利潤為52652千港元，毛利率為42%。

回溯資料，王朝酒業于2011年前后開始對銷售及分銷模式進行改革，變革的初衷是公司希望減輕對經銷商的依賴，當然變革也帶來了業績的陣痛，2011年王朝酒業凈利潤暴跌97%。不可否認的是，“改革，是拖累王朝酒業業績的原因之一，不過同為葡萄酒行業的長城葡萄酒，其分銷渠道也曾經歷重整，而其業績在一年后便又開始恢復性上漲。顯然，改革并不是王朝酒業業績下滑的唯一理由。

王朝酒業公告坦承，需求較弱與進口葡萄酒兩大因素沖擊也是拖累公司業績另一大主因，而這也折射出目前葡萄酒行業在經歷近幾年高速發展后，整個行業面臨著暗淡的前景。

張裕A在2011年曾高速增長，但是其在今年的一季度業績已透露出行業的些許“不景氣”。2011年張裕A實現營業收入60.28億元，同比增長20.96%；實現凈利潤19.07億元，同比增長32.98%。到了今年一季度，業績增速已大幅下滑，公司一季度凈利潤僅同比增長7.41%。對此，張裕A相關人士表示，目前葡萄酒行業的確面臨了需求減弱與進口葡萄酒兩大因素的沖擊。

令人生疑的是，白酒和紅酒都曾是高增長的公司，為何在經濟放緩的情況下，葡萄酒類公司就出現了業績分化呢？一位酒類行業研究員告訴記者，白酒在高端領域基本上是自主品牌，而紅酒從目前的情況來看僅在中低端發展勢頭強勁，高端份額基本被外資壟斷，一旦經濟下滑或競爭激烈，受到的沖擊將會更大。

近期發布的《中國高端紅酒報告》也透露出，目前中國紅酒市場進口紅酒份額在25%左右，以高端紅酒為主。雖然中國紅酒品牌仍在整體市場份額中占據優勢，但在高端紅酒市場普遍影響力較弱。

今年6月份，國家環保網站顯示，威龍葡萄酒股份有限公司擬向證監會提交首次公開發行股票并上市申請材料，預計發行數量不低于5000萬股，募集資金總額約7.01億元。雖然公司并未透露業績情況，但可以預料的是，公司2009年至2011年業績增長應該不錯，不過在葡萄酒行業發生變化的今日，公司未來上市之路頗值得留意。