嘉凱城三季預盈1.7億五機構不懼虧損增倉

2012年07月31日 04:47
來源：21世紀經濟報道作者：曉晴

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嘉凱城(000918.SZ)今年中期業績仍是扭虧無望。

7月28日，嘉凱城披露的2012年半年報顯示，報告期內，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3.28億元。

若與今年一季度凈利潤虧損1.89億元相比，嘉凱城在今年二季度的虧損額達到了1.39億元。

公司稱，主要原因是公司本年度大部分可結算的項目在下半年竣工，上半年可結算項目很少。隨著這些項目陸續竣工并轉入結算，預計下半年營業收入相比上半年有較大增長。

同時，由于公司目前能推的項目主要集中在宏觀調控重點區域之一的長三角城市圈，在調控中受到的影響較大，這對公司產生了較大的影響，也導致利潤下降。

事實上，截至7月30日，在已經公布今年中報的9家A股房地產上市公司中，嘉凱城業績已處于墊底的位置。

與目前凈利潤居首的陸家嘴(600663.SH)相比，嘉凱城的凈利潤相差高達7.4億元。同期，陸家嘴實現營業收入和凈利潤分別為13.58億元和4.12億元。

巨虧的背后，今年一季度大舉進入嘉凱城的嘉實系基金也只得認虧出局。今年一季度大嘉實系旗下3只基金—嘉實研究精選基金、嘉實回報靈活配置基金、嘉實策略增長基金期末持股分別為583.10萬股、453.60萬股、400.00萬股，均為一季度新進。截至二季度末，嘉實系旗下3只基金所持股份已悉數清空。

而公司的股價，則從今年一季度末的4.12元下挫至二季度末的3.84元。截至7月30日，公司股價進一步滑落至3.59元。

面對中報虧損噩耗，機構并未完全退卻。

半年報顯示，截至6月底，上投摩根中國優勢增倉673.96萬股，位列第二大流通股股東，另有四家機構新進前十大流通股股東之列，分別是廣發證券客戶信用交易擔保證券賬戶、華寶興業動力組合、中信建投精彩理財心急經濟集合資管計劃和華寶興業多策略增長。

實際上，中報同時預告，1-9月份，累計凈利為-1.5億元，比半年度減虧50%。業績變動原因是根據公司第三季度項目結算安排，預計7-9月可實現盈利月1.7億元。

業績陷谷底

公司2011年業績同比已出現大幅下降。報告期內，公司凈利潤大幅跳水至2.06億元，同比降幅高達81.5%。

今年一季度，公司歸屬母公司所有者凈利潤虧損1.89億元，與上年同期相比虧損增加7692.19萬元。

今年上半年，公司僅實現開工面積20.63萬平方米；實現合同銷售面積12.41萬平方米，合同銷售金額22.50億元。公司營業利潤、利潤總額、凈利潤虧損額分別為36992.70萬元、37349.16萬元、32809.87萬元，與上年同期各實現盈利5475.75萬元、5401.56萬元、728.95萬元相比，降幅分別高達775.57%、791.45%、4600.96%。

“公司項目中有85.2%分布于限購區域，產品主要定位中高端市場，此前受政策調控影響較大，銷售不夠理想，影響了公司項目結算進度。”財通證券研究所分析師趙月亮認為。

此外，受調控政策以及結算項目影響，公司毛利率水平也在不斷下降。2011年，公司毛利率下降至24%，較2010年下降12個百分點。

截至今年上半年，公司毛利率進一步下降至10.53%。與上年同期相比，公司銷售凈利率大幅下降了21.58%，在截至目前已公布今年中報的9家房地產公司位列倒數第一。

而今年上半年，銷售利潤增幅最快的重慶實業(000736.SZ)，銷售凈利率增幅高達44.67%。

財務風險高企

申銀萬國分析師殷姿認為，嘉凱城如今面臨的是負債高企和銷售乏力的尷尬現狀。由于公司凈負債率仍處高位，公司財務杠桿進一步擴大空間有限。

實際上，公司從去年即開始收縮投資，去年公司新開工僅完成34萬方，遠低于年初預計的148萬方。與此同時，公司2011年年末凈負債率也飆升至179.9%，遠超2010年底的76.5%。

而截至今年上半年，公司一年內到期的長期負債余額也急劇攀升至322037.56萬元，與上年同期15600.00萬元相比，同比升幅高達1964.34%。

值得一提的是，除了短期資金鏈緊繃以外，公司期末對旗下子公司的擔保余額更是高達公司凈資產的一倍有余。截至2012年6月30日，公司對外擔保余額合計384451.56萬元，占公司報告期末凈資產的101.41%，全部為公司對下屬控股公司的擔保。

事實上，今年上半年，公司直接或間接為資產負債率超過70%的被擔保對象提供的債務擔保金額合計為367908萬元。