“不對稱漲跌幅”引發連鎖反應

2012年07月31日 04:55
來源：證券時報作者：范彪

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按照《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》的意思，ST股和*ST股都將納入到風險警示板，一天只能漲1%，跌則達到5%。業內人士認為，如果這一規定最終定稿，很可能在融資、重組、市場交易等多個方面對市場產生深遠而廣泛的影響。

昨日，ST股的集體跌停直接反映出市場對該政策的強烈反響。之前退市新規更多的是打擊盈利能力差、資產狀況差的公司，而這風險警示新規的殺傷力，是針對整個ST板塊的。很明顯，該政策如果最終得以定稿，打擊最直接的就是ST股。

漲跌幅的差異將直接導致大批投資者對ST板塊喪失興趣，這個板塊的股票交易活躍度、市值極可能出現大面積下滑。這樣一來，以往專炒ST股公司的大戶乃至專業投資公司將會承受巨大的損失。近年來買入了ST天目(600671)等的長城國匯、買入ST長信(600706)的齊能系就是這方面的愛好者。

不過，如果殼公司的市值下降得太多，又可能降低借殼的成本，從而使得借殼重新受到產業資本的重視。ST公司市值大幅下降之后，可能面臨融資的問題，如果只是針對大股東或潛在重組方的資產置換、資產重組，倒正好滿足了產業資本多拿股份的愿望，同樣的資產，股價低了，重組對大股東自然劃算。但是，對于一些需要對公眾及特定機構進行增發融資的ST公司而言，股價跌幅太大，就會產生為了融資被大幅攤薄股本的問題，一些公司如果主營業務干凈，則可能選擇摘帽之后再融資。而一些大股東有錢的公司，則可能趁股價低迷，大股東自己拿錢出來參與增發。

ST公司受到遏制之時，與之沾邊的準ST公司也可能被市場拋棄。以往一些盈利能力差、幾乎就是一個空殼的公司，什么題材熱門就搞什么，加之股本小，二級市場往往還比較活躍，新的規定會導致這樣的公司也逐步像ST公司中的垃圾股一樣，逐步邁向邊緣化。

當然，短期的政策打壓或許給投資者在ST公司中淘金的機會，一些ST公司可能主營業務比較穩定，公司管理問題也不大，只是因為行業周期或偶然因素被戴上了ST帽子，對于這個公司而言，股價的大跌反而給了投資者機會。

從當前市場整個宏觀形勢來看，新股炒作明顯遭遇高壓。而今，這些政策又直指炒作垃圾股，這些政策如果得到落實，很可能降低市場炒作氣氛，促進市場資金流向盈利能力強、成長性好、公司治理優秀的企業，優秀的企業享受更高的溢價、垃圾公司折價或許會是一個長期過程。

不過，業內人士指出，《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則》畢竟只是一個征求意見稿，ST板塊涉及上市公司家數眾多，涉及的投資者也不少，政策要得到落實，顯然還需要考慮各方的反應與意見，該文件中的核心內容最終是否會有調整也不得而知。