羸弱B股承受三大壓力 9只個股股價逼近面值

2012年07月31日 05:16
來源：證券時報作者：秦洪

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一度有所企穩的B股在昨日再度急跌，無論是深證B股還是上證B股，均出現大面積跌停板的現象。證券時報統計數據顯示，小部分B股相對抗跌，比如說萬科B、陸家B等，而更多的B股呈現出股東散戶化，換手率極低的特征，而近期受到閩燦坤B瀕臨退市的影響，連續下跌的部分B股逼近1元面值，正逐步面臨退市壓力。

散戶成B股主要股東

優質B股抗跌

證券時報統計數據顯示，95%以上的B股公司呈現股東散戶化傾向，ST聯華B、ST匯麗B等前十大流通股東全為個人股東，不見機構身影。在十大流通股東中，絕大部分B股是個人股東，僅少數幾只B股呈現機構持股現象。如伊泰B的第二大流通股東的持股量就達到3703萬股，占流通股東的5.58%。而萬科B、陸家B的十大流通股東中，東達(香港)投資有限公司持有668.6萬股，占比1.31%；GAOLING FUND,LIP.持有665.57萬股，占比1.31%；IEONG CHONG MANG持股599.26萬股，占比1.18%。此外，方大B有盛久投資有限公司持有2133.99萬股，占流通股本的6.35%。與此同時，優質B股相對抗跌，尤其是類似于伊泰B、萬科B等品種。而從這些B股的股東中，優質B股均有實力雄厚的機構資金持有，說明機構資金的持股心態較佳。因此，績優B股的籌碼鎖定性強，相對抗跌，而績差B股由于中小投資者持股數量多，籌碼分散，股價一旦下跌，就引發蜂擁賣盤，形成“踩踏事件”

與此同時，優質B股的走勢與A股的股價走勢也略有差異，主要是體現在行業認同度方面。在B股來說，只要質優，不管行業氛圍，均較為抗跌，比如說萬科B是地產股。而近幾個交易日，由于房地產調控，使得A股的地產股出現了急跌。但萬科B就是抗跌，同樣，新城B股也較為抗跌。類似的還有煤炭股的伊泰B，A股的煤炭股持續下跌，但是伊泰B卻相對抗跌。如此的態勢，一方面是因為B股的確是流動性差，優質B股的籌碼較為稀缺。所以，只要業績好，B股的機構資金往往會忽略行業趨勢。另一方面則是因為A股與B股的機構資金有著不同的投資文化。畢竟B股目前只是向境內自然人開放，未向機構資金開放。所以，績差B股的走勢性格往往與A股相類似，那就是，一旦趨勢形成，極易形成“踩踏事件”。但績優B股的走勢則與A股走勢不一樣，好股票，優質優價走勢強硬。而不像A股，好股票，也需要好行業配合。否則，照跌不誤。

70%B股年度換手低于50%

僅5只過100%

今年以來，B股的累計換手顯示B股交投清淡。證券時報統計數據顯示，在108只B股的滬深市場，截至昨天，剔除深賽格B和\*ST武鍋B因停牌導致零換手外，今年有73只B股年度換手率累計低于50%，占比超過70%。其中，以ST聯華B、海航B股為代表的19只B股年度累計換手竟低于20%，而江鈴B和深赤灣B更以年度累計換手5.08%和7.39%達至交易冰點。此外，年度累計換手50%以上的31只B股中，招商局B、大名城B、深物業B、\*ST盛潤B和鼎立B股年度累計換手超過100%，分別達到103.80%、124.27%、143.22%、189.99%和196.12%。由于受到資金關注，這5只B股在今年的股價表現不僅相對抗跌，而且全部都出現了正收益。盡管招商局B近期調整，仍能收獲50%以上股價漲幅。

9只B股股價逼近面值

對于B股在近期的急跌，業內人士認為主要是因為閩燦坤B的持續急跌，使得該股股價已持續數日低于面值。而據深交所《股票上市規則(2012年修訂)》第14.3.1條第(十五)款規定“在本所僅發行B股股票的上市公司，通過本所交易系統連續二十個交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤價均低于股票面值，本所有權決定終止其股票上市交易”。也就是說，公司即使不虧損，也會因為股價持續低迷而退市。閩燦坤B躺著中槍，引發了B股恐慌性拋售并產生連鎖反應，出現急跌，市場中瀕臨跌破面值的B股陡然增加。

數據顯示，9只B股逼近1元面值，股價已經到達1元區域。這9只B股分別是深南電B、方大B、深康佳B、深深房B、ST珠江B、ST大路B、ST東海B、ST雷伊B和建摩B，它們股價分別為1.88、1元87、1元84、1元80、1元56、1元52、1元51、1元43和1.42港幣。如果按照規則中的“連續二十個交易日每日股票收盤價均低于股票面值，本所有權決定終止其股票上市交易”的規定，則這一部分B股隱約可見退市風險。

急跌或帶來投資機會

對于B股的連跌，除了B股市場容量小、流動性不足的主要原因外，其實也折射出外匯演變的謹慎趨勢。市場略有賣盤，就會因為缺乏足夠買盤而驅動股價急跌。更何況，目前匯率的細微變化也使得當前流動性本已不足的B股更顯得干涸。因為當前人民幣匯率有所走低，而墻倒眾人推，一旦匯率趨勢不佳，就會有更多的資金考慮規避匯率風險，因此，紛紛套現B股，尤其是上證B股，獲取更多的美元現金，以便在未來的匯率演變趨勢中，獲得更為積極的主動權。

持續急跌會否帶來B股一定的投資機會呢？就目前看，反抽的機會的確臨近。一是因為企業的價值，不僅在于股權流動性，也在于企業本身的內在價值。也就是說，沒有流動性，只要企業的業績是成長的，即便退市，你還是這家企業的股東，照樣可以分享企業的成長紅利。所以，退市，并不等于一無所有。相反，在香港等成熟資本市場，往往會出現部分優質企業在看到自身公司股價低迷而寧愿以私有化的方式退市，比如曾經在港交所上市交易的小肥羊、阿里巴巴、哈爾濱啤酒等。

所以，對于部分優質公司來說，如果股價再度急跌，的確可以以中長線戰略投資目光低吸。考慮到B股作為歷史遺留問題，管理層也許不會任其暴跌，或現制度曙光。萬一退市，作為優質公司的股東，也可以享受企業成長紅利，或現金分紅。因此，對于陸家B、外高B、金橋B、伊泰B、張裕B、一致B等，甚至業績有拐點預期的電力股，比如說東電B、粵電力B等品種可跟蹤。

(作者系金百臨咨詢分析師)