ST股全線跌停或引發A股估值體系地震

2012年07月31日 07:05
來源：金融投資報作者：楊成萬

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本報記者楊成萬

受上交所上周五發布的《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則》征求意見稿，提出風險警示股票價格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%的影響，昨日ST板塊全線大跌。截止收盤，\*ST吉纖、ST金杯、ST安彩、ST珠江等近百只ST股集體跌停。對此，接受《金融投資報》記者采訪的有關人士表示，“準ST股”或遭政策“打壓”，A股估值體系將發生變化，投資者轉向價值投資的時候到了。

“準ST股”或遭政策“打壓”

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，上交所設立風險警示板主要是針對出現虧損的股票，即ST和*ST股票，至于對抑制“題材股”、“概念股”的炒作會否起到一定的作用，則要視不同的“題材股”、“概念股”而定。如果“題材股”、“概念股”并非績差股，那么，受其影響就比較小；但如果只有所謂的“題材股”、概念股”而沒有真正的業績作支撐，即使現在還未戴上“ST和和**ST股帽子，但已經瀕臨虧損邊緣的股票仍會受到較大的影響。

董登新認為，今年以來管理層對市場監管的行動不斷，繼4月深交所發布了創業板退市制度征求意見稿后，創業板與主板新退市標準先后發布。前不久深交所又發布了退市整理板規則，現在上交所也發布了風險警示板交易細則。隨后，還會有新三板(場外市場)無縫對接“垃圾股退市”的相關規定。由此可見，不排除管理層出臺對“題材股”、“概念股”炒作規定的可能性。

“市場將從投機轉向投資，大量資金將從ST和*ST板塊流到績優股板塊，因為優勝劣汰是股市發揮資源配置功能的最重要體現。”董登新說。

德邦證券策略分析師張海東說，目前的三、四線股票，即業績在盈虧臨界點附近的股票，可能面臨著較大的壓力。因為這樣的股票距離“ST”的命運僅一步之遙，從某種程度看，這類股票實際上是“準ST”股票而一旦被“ST”了，在一個交易日內最多只能上漲1%，而下跌則可以達到5%，這意味著將面臨鮮有人問津的尷尬局面。

從剛剛公布的2012年中報來看，沃華醫藥(002107)每股收益0.018元，南天信息 (000948)每股收益0.018元，津勸業(600821)每股收益0.018元，像這樣的個股距離ST股究竟還有多長，還有待觀察。“ST股以及有可能面臨連續兩年虧損的股票面臨著重大利空，未來垃圾股炒作將得到遏制。同時，殼資源炒作等非理性現象有望進一步得以遏制。”張海東說。

A股估值體系將發生變化

張海東說，上交所設立風險警示板并非自身的“想法”，而是貫徹落實證監會力挺價值投資，打擊投機炒作行為等規定的具體舉措。按照這一思路，相信深交所也會出臺類似規定，限制市場對ST和*ST股票的炒作。不然，豈不是讓那些喜歡炒作ST和*ST股票的資金轉到深圳市場繼續進行炒作？這顯然是不可能的。

“從上交所出臺的設立風險警示板的用意來看，是希望通過設置不對稱的漲跌幅限制來抑制對‘垃圾股’的炒作。”張海東說，除了非對稱“漲跌停板制”外，換手率停牌及最大買入限制新規對暴炒垃圾股的投機者更是雪上加霜，讓垃圾股的惡炒與暴漲成為泡影。在新政策的明確導向下，市場的投資功能會增加，投機功能減弱，藍籌股價值會被發現，這有利于理順A股的估值體系，有利于優質股投資價值被進一步挖掘。

董登新則指出，這個不對稱的漲跌幅限制，增加了對ST和*ST股票的炒作難度，即使連續5個交易日“漲停”，但只需一個交易日的“跌停”就讓其前功盡棄。在這樣的情況下，相信會有更多資金從ST和*ST股票流向績優股。

“當然，更為重要的是市場的估值體系將發生變化。”董登新說，這將體現在兩個方面：一是沒有業績支撐的ST和*ST股票，將被投資者“用腳投票”，它能在一定程度上抑制或打擊投機者對垃圾股的過度炒作，鼓勵垃圾股股價向下回歸。其結果將是垃圾股=低價股，準退市股=1元股，這有利于垃圾股股價信號的回歸，估值水平將快速回落；另一個方面是績優股的估值空間將獲得拓展的機會。

轉向價值投資的時候到了

董登新表示，非對稱“漲跌停板制”，主要是為了抑制垃圾股的惡炒與暴漲，同時鼓勵垃圾股價格主動向下回歸。這一新規將完全顛覆傳統炒差手法及炒殼重組游戲，讓1元退市標準發揮更大功效，并讓投資者真正學會“用腳投票”。到那時，1元股將成為垃圾股的代名詞。而垃圾股股價回歸，將有助于A股估值標準恢復理性。“投資者是該轉向價值投資的時候了。從昨天ST板塊全線暴跌情況看，炒作風險太大了。”董登新說，投資者一定要認真領會監管者的導向，防止吃虧。

張海東說，由于現在還處于征求意見的階段，ST板塊股票的漲跌幅限制也都還是5%，因此，在一般情況下，不可能出現大量的“仙股”(即股價在1元以下的股票)，但一旦風險警示板正式推出，那就很難說了。假定某一只ST股的價格是2元，每跌停一個交易日就使股價下跌0.10元，連續10多個交易日跌停，就會成為“仙股”

張海東建議投資者從現在開始就要轉變觀念，看管好自己的“血汗錢”，多買績優股，而少碰最好不碰ST、*ST股和“準ST”股，