酒鬼酒中期預收賬款創新高業績高增長有望持續

2012年08月01日 00:43
來源：中國證券報－中證網作者：王錦

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作為白酒業首家公布2012年半年報的上市公司，酒鬼酒(000799)今年上半年營業收入和凈利潤均創出歷史同期最好水平，也再度驗證白酒中期業績增長的確定性。酒鬼酒中期實現營業總收入9.29億元，同比增長133.31%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.6億元，同比增長329.22%?；久抗墒找?.8039元。

凈利率大幅提升

在半年報中，酒鬼酒表示，上半年公司湖南市場基礎性地位更為鞏固，省外重點市場向縱深推進，市場區域布局和產品銷售結構趨于優化，酒鬼酒市場形象進一步提升，公司銷售整體規模穩步上升。

受到經濟形勢以及國家限制三公消費的影響，上半年一線高端白酒終端市場表現差強人意，而二線中高端白酒則基于替代效應仍然保持較高景氣。酒鬼酒中期業績的大幅增長，便主要是得益于公司產品的量價齊升以及費用率的下降。

今年上半年，酒鬼酒高檔產品酒鬼系列實現銷售收入為7.55億元，同比增長163.1%，在總收入中占比達到81.3%，較去年末占比提升5%。而中高檔產品銷售的快速增長，也帶動了公司產品結構的優化，上半年酒鬼酒毛利率比上年同期提升5.1%至77.7%。公司凈利率也從去年同期的15%大幅提升至28.2%。

在銷售持續放量的同時，費用率的下降也為酒鬼酒業績的提升貢獻了力量。酒鬼酒此前為培育市場，高費用投放已持續多年，今年中期公司三項費用率則大幅下降17.5%。其中，營業費用率從去年同期的33%降至19.9%，管理費用率下降了3.52%至6.23%。中投證券張鐳表示，中報反映了酒鬼酒規模效應逐步顯現，省內經銷商聯合體模式體現費用的投入產出比大幅提升，以及內參酒采取口碑傳播營銷模式的成功，預計隨著公司營收規模持續提升，營業費用率仍有一定下降空間。

預收賬款創新高

二季度為白酒傳統消費淡季，今年二季度在宏觀經濟增速下滑、消費不振背景下，白酒消費市場也受到一定影響。酒鬼酒二季度單季實現營業收入4.03億元，同比增長90%，環比一季度5.26億元的營業收入有所回落。不過，公司截至二季度末預收賬款達到4.64億元，比一季度末3.27億元增加1.36億元。

業內人士指出，預收賬款創上市以來新高，且已接近今年上半年銷售收入的一半，說明酒鬼酒上半年銷售形勢繼續向好，且公司二季度收入釋放仍有所保留，預示公司未來業績高成長確定性很強，高增長至少能持續兩年。

而推動酒鬼酒銷售向好的主要驅動力在省外市場。除了在其“大本營”——湖南市場的銷售繼續快速增長之外(華中地區上半年營收增長97.23%)，酒鬼酒在省外市場銷售也全面開花。公司半年報顯示，由于市場開發力度加大，上半年公司華東、華南和其他地區的營業收入同比增幅分別達到298.77%、139.19%和264.86%，成為新的增長點。

業界表示，酒鬼酒以湖南、北方、南方三大營銷中心為依托，營銷戰略漸成體系，全國化擴張也漸入佳境，業績高增長有望持續。