虧損+虛胖+重組無望 ST公司上半年聽取“虧”聲一片

2012年08月02日 01:04
來源：中國證券報－中證網 作者：王錦

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經濟增速的下滑給上市公司的中期業績蒙上陰影，ST公司的業績更是“慘不忍睹”。已公布半年報的14家ST類公司共計實現營業收入56.93億元，相比去年同期的63.29億元下降10%；共計實現歸屬上市公司股東的凈利潤-3260.40萬元，相比去年同期-2765.72萬元的凈利潤，虧損幅度繼續擴大。

已連續兩年虧損的\*ST興業(600603)今年上半年沒有營業收入，凈利潤則虧損592萬元。若全年扭虧無望，公司股票則可能會被暫停上市。*ST興業在半年報中表示，由于為原大股東擔保造成巨額負債，公司資不抵債多年，因無資金來源已多年無法開展業務，日常運營資金只能靠向現任大股東借款維持。雖然現任大股東自2009年以來積極推動公司的資產重組及轉型發展，但最終因各種原因未能順利推進。目前，*ST興業向現任大股東定向增發股份募集現金用以償還公司與債權人現已確認的債務和補充營運資金的工作正在推進之中。

同*ST興業類似，2010、2011連續兩年虧損、今年中期業績繼續報虧或者預虧，未來可能將被暫停上市的“披星戴帽”公司不在少數，經粗略統計約有33家。而2011年虧損、今年上半年仍然預計虧損、可能披星的ST公司約有30家。

與此同時，伴隨著監管層清理整頓市場“借殼”、“炒殼”的不斷深入，ST公司的殼價值已大大降低，風險也大幅增加，使得以往熱衷炒重組預期的機構紛紛撤離。

根據Wind數據，已公布半年報的14家上市公司中，機構持股比例與往年同期相比大幅降低，\*ST星美的持股比例由去年同期的18.05%下降至13.82%，\*ST甘化(000576)的機構持股比例由去年同期的4.24%下降到0.59%，\*ST輕騎(600698)的機構持股比例也僅為3.79%。以*ST甘化為例，其半年報顯示，公司前十大股東中，除了大股東德力西集團(持股19.82%)和深圳市海清鵬貿易有限公司(持股0.47%)之外，其余均為自然人。*ST輕騎盡管上半年實現盈利，但前十大股東中也同樣難覓機構蹤影。

分析人士稱，無論是從基本面還是當前政策面來看，以往依靠博“借殼翻身”而賺錢的邏輯已經被階段性顛覆，未來或許會有更多資金撤離ST公司。

上交所擬設風險警示板的消息導致ST板塊近期連續跌停，8月1日ST板塊再度暴跌，近80余只個股收盤跌停。除了受到消息面的沖擊之外，業績“缺陷”也成為ST公司面臨的沉重難題。

截至8月1日，滬深兩市160余家T族公司中，有14家公司已發布2012年半年報，其中6家公司直言中期虧損。另8家盈利公司的情況也難言樂觀，ST香梨(600506)、ST寶龍(600988)和*ST星美(000892)上半年凈利潤分別僅為54.57萬元、27.80萬元和90.80萬元和另有2家業績下滑。

4家已公布中期業績快報的ST公司中，僅ST皇臺(000995)中期實現盈利687.67萬元，其余3家公司均悉數報虧。此外，99家T族公司發布中期業績預告，29家盈利或者扭虧，占比為29%；69家續虧或者首虧，占比達到70%。

分析指出，經濟發展步伐的放緩給ST公司依靠做大主業和加碼重組實現“咸魚翻身”的設想帶來了不確定性，因此，眾多T族公司上半年業績不甚樂觀，全年情況也難明朗。只有部分基本面有實質改善、有望脫離ST泥潭的公司才有望重獲市場的客觀對待。

重組難度加大或影響全年業績

盡管從財務數據上看，部分ST公司上半年業績較為“好看”，但撥開業績面紗，多數公司的真實經營狀況依然堪憂。

已公布半年報的14家公司中，*ST甘化上半年扭虧，實現歸屬母公司股東凈利潤6526.96萬元，成為該14家公司中凈利潤最“豐厚”的上市公司，但*ST甘化業績大幅增長的秘訣則是政府補貼。其半年報顯示，江門市國資局今年一季度向公司下撥了第二期扶持資金6000萬元，該筆資金還支撐*ST甘化前三季度繼續預盈。

\*ST鑫富(002019)半年報顯示，上半年實現凈利潤2820.54萬元，實現扭虧，但扣除非經常性損益后的公司凈利潤為虧損641.91萬元。公司報告期內轉讓太湖源土地溢價收入和轉讓易辰孚特公司股權投資收益便達到2300萬元。

除了借助非經常性損益手段實現業績“虛胖”之外，不少ST公司更為依賴重組砝碼來擺脫困境。但是，今年上半年，伴隨著監管層對市場監管調控的深入，殼資源正在迅速貶值，ST公司的重組難以在短期內奏效。

羅頓發展(600209)自7月16日摘帽之后，股價已經迎來連續6個漲停，但并非所有的ST股都能幸運實現“咸魚翻身”，更多的ST公司仍然面臨著重組遙遙無期、業績連年虧損、股價連創新低的窘境，從而逐步滑向退市邊緣。

\*ST寶碩(600155)近期股價已經連續走出三個跌停板，完全沒有了去年因重組而致股價飆升的風采，公司2011年推出注入新希望化工的重組方案，但到今年7月份，重組方案即將到期。公司正醞釀重組方案延期時，卻因遭到股東大會否決而告終，導致股價持續下行。

據粗略統計，截至8月1日，A股ST板塊公司中已經有9家公司股價跌破2元，躋身“一元俱樂部”，未來退市風險也急劇增加，或重蹈閩燦坤B(200512)的覆轍。

業內人士表示，由于經濟發展步伐的放緩，“先天不足”的ST公司單純依靠主業獲得業績大幅增長的難度明顯加大。與此同時，其重組難度也逐漸加大，依靠重組脫困的周期在延長，使得T族公司上半年業績不甚樂觀，全年情況也難明朗。

業績實質改善者或可免遭“錯殺”

上交所7月27日發布的擬設風險警示板的消息導致ST板塊持續大面積跌停，對此，中金公司發布研報稱，中期來看，目前距新規大限還有5個月的緩沖期，因此短期利空過后ST板塊仍將表現為分化走勢。有業績支持和重組預期，可以基本保證明年摘星摘帽的ST股票仍將有階段性機會，部分中期業績預報向好的ST個股將逐步止跌。

以已經發布半年報的ST福日(600506)為例，公司上半年實現主營業務收入12.64億元，完成年度計劃的50.56%，同比增長28.14%；實現歸屬于母公司的凈利潤3923.32萬元，同比下降66.71%。盡管由于投資收益較上年同期大幅減少，致使公司的凈利潤同比出現較大幅度下降，但ST福日主營業務體系的日漸清晰也為未來脫帽打下了良好的基礎，公司推進資源整合，調整產業結構，確立了LED及工業節能、節能家電及通訊產品、內外貿等三大主營業務；同時積極尋求產業整合及并購機會。經過7月30日、31日的連續跌停板，8月1日ST福日跌停板已被打開，全天下跌1.50%。

此外，兩家預計中期業績繼續虧損的公司\*ST天成(600392)、\*ST漳電(000767)都于近幾日推出了重組方案，從中長期來看將會對其業績改善起到明顯的支撐作用。*ST天成8月1日逆市走出漲停板，*ST漳電股價盤中也一度翻紅。

分析人士指出，8月1日一些ST公司已經止跌，部分公司還出現漲停，可見在消息面上的不利影響逐漸冷卻之后，那些基本面有實質改善、有望脫離ST泥潭的公司也或將得到市場的客觀對待。

14家已公布半年報ST公司中期業績情況一覽

營業總收入(萬元) 營業總成本(萬元) 歸屬母公司股東的凈利潤(萬元)

證券代碼 名稱 本期 上年同期(調整后) 增長率(%) 本期 上年同期(調整后) 增長率(%) 本期 上年同期(調整后) 增長率(%) 證監會行業 最新收盤價(元)

600203.SH ST福日 127,029.95 99,273.59 27.96 128,677.11 102,996.14 24.93 3,923.32 11,785.98 -66.71 制造業 4.59 27.

600506.SH ST香梨 1,423.46 479.93 196.60 1,987.60 976.87 103.47 54.57 -474.64 111.50 農、林、牧、漁業 8.78

600860.SH ST北人 37,794.24 42,507.13 -11.09 41,076.04 41,007.11 0.17 -3,196.87 1,407.10 -327.19 制造業 4.15

600870.SH ST廈華 141,144.43 140,382.21 0.54 140,825.03 140,456.50 0.26 919.51 614.48 49.64 制造業 3.72

600988.SH ST寶龍 2,818.71 2,222.36 26.83 2,715.38 2,029.94 33.77 27.80 118.47 -76.53 制造業 17.58

000576.SZ *ST甘化 20,252.45 20,424.16 -0.84 19,758.67 22,733.78 -13.09 6,526.96 -1,878.37 447.48 綜合類 5.758.

000688.SZ \*ST朝華 1,491.02 1,742.18 350.02 397.74 -251.17 -350.37 28.31 信息技術業 ——

000693.SZ S\*ST聚友 1,410.70 1,566.61 -9.95 4,772.78 4,982.93 -4.22 -3,038.41 -3,377.92 10.05 傳播與文化產業 ——

000892.SZ *ST星美 319.99 198.79 60.96 203.17 165.92 22.45 90.80 11.29 704.41 信息技術業 3.29 704.

002019.SZ *ST鑫富 32,163.85 23,482.16 36.97 32,258.00 25,228.47 27.86 2,820.54 -1,586.81 277.75 制造業 5.66

002114.SZ \*ST鋅電 40,349.42 59,644.86 -32.35 46,304.55 67,567.30 -31.47 -6,877.00 -8,237.37 16.51 制造業 5.82

600603.SH *ST興業 547.71 438.06 25.03 -592.39 -1,052.83 43.73 綜合類 4.35

600698.SH *ST輕騎 58,716.67 107,665.65 -45.46 59,082.55 107,968.68 -45.28 2,635.18 6.00 43,798.62 制造業 ——

600877.SH \*ST嘉陵 104,431.18 135,050.17 -22.67 118,600863 144,930.78 -18.17 -6,303.27 249.27 -2,628.71 制造業 2.32

[責任編輯：zenggj] 標簽：虛胖 業績快報 重組方案 

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