*ST鈦白重整計劃終出爐新東家金星鈦白盈利能力待考

2012年08月02日 03:16
來源：上海證券報作者：黃群

0人參與0條評論

在完成一系列的債權調整和受償后，*ST鈦白現在的托管方金星鈦白將以參與定向增發的方式，注入資產評估值不低于5億元的資產。鑒于鈦白粉這一典型的周期性行業盈利能力已現下滑態勢，*ST鈦白后續盈利能力仍待考驗。

就在上交所剛剛發布《風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》，引來ST公司一片恐慌時，*ST鈦白在重整大限來臨前正式披露其重整方案。在完成一系列的債權調整和受償后，公司現在的托管方金星鈦白將以參與定向增發的方式，注入資產評估值不低于5億元的資產。

擬注資產評估值不低于5億元

7月31日，嘉峪關市人民法院作出相關《民事裁定書》，批準該重整計劃，該計劃執行期為四個月，自8月1日起至11月30日止，同時終止*ST鈦白的重整程序。上述裁定為終審裁定。

據重整計劃，金星鈦白將對*ST鈦白進行生產線的技術改造與擴建。根據初步安排，金星鈦白于今年6月底開始實施一期6萬噸擴產改造計劃，2013年將進行進一步改造。在重整計劃經批準之后，中核鈦白將根據經營情況，以變賣的方式處置非經營所需的部分資產，回收資金，更好地實施鈦白粉的生產與銷售業務。該重整計劃執行期限為四個月，自重整計劃經嘉峪關法院裁定批準之日起計算。如無法在執行期限內執行完畢，*ST鈦白應于執行期限屆滿前十五日，向嘉峪關法院提交延長重整計劃執行期限的申請，并根據法院裁定的期限繼續執行。

對于投資者最為關注的重組方案，*ST鈦白表示，重組方金星鈦白擬將其持有的優質資產以定向增發的方式注入公司，提高公司的盈利能力，從而進一步確保其持續經營，本次擬注入的資產評估值不低于5億元。

據了解，金星鈦白成立于1996年1月，原名馬鞍山金星化工(集團)有限公司，2009年5月重組后實際控制人為李建鋒。金星鈦白主營鈦白粉的生產與銷售，2011年實現鈦白粉實際產量(含山東道恩鈦業有限公司的40%權益)約10萬噸，位居國內鈦白粉行業前列。目前金星鈦白擁有全資子公司鹽城福泰化工有限公司、安徽正坤貿易有限公司以及控股子公司無錫豪普等企業。而且，金星鈦白在重整前已對*ST鈦白實施托管，對公司生產線進行檢修、改造，改善生產狀況，為后續重組工作奠定了基礎。

*ST鈦白同時承諾，爭取在今年9月3日前披露重大資產重組預案(或報告書)。一切順利的話，公司股票將于9月3日起恢復交易。

鈦白粉行業盈利已現下滑態勢

而完成上述重組計劃的前提，則是*ST鈦白所有債務的受償完畢。根據最終的出資人權益調整方案，*ST鈦白第一大股東中國信達將其所持公司4500萬股以3.3元/股轉讓給金星鈦白股東李建鋒、陳富強、胡建龍。其中，李建鋒受讓3000萬股，陳富強受讓800萬股、胡建龍受讓700萬股。而李建鋒、陳富強、胡建龍三人另行無償向*ST鈦白提供3600萬元，用于其重整計劃的執行。此外，中國信達還需將其所持*ST鈦白3147.92萬股以3.3元/股轉讓給財務投資人。其中，九洲弘羊受讓2147.92萬股以普瑞斯置業受讓1000萬股。而上述兩位財務投資人另行無償向公司提供3462.72萬元，用于重整計劃的執行。

不過，即便此次重整計劃順利實施，*ST鈦白后續盈利能力仍待考驗。公開資料顯示，金星鈦白目前擁有二條金紅石粗品生產線，年生產能力6萬噸，一條金紅石精品生產線(后處理裝置)，年生產能力10萬噸。對比已經登陸中小板的佰利聯，其主要產品金紅石型鈦白粉營業收入較去年同期增長31.17%，但同時該產品營業成本也較去年同期增長45.91%，公司明確表示目前金紅石型鈦白粉的原材料成本在上升，銷售毛利率在下降。另一上市公司安納達目前雖沒有金紅石型鈦白粉，但其也明確表示由于產品市場需求不足，主要原材料鈦精礦、高鈦渣市場價格仍在高位運行，毛利率同比下降。上述兩家公司預計上半年凈利均有相當幅度的下滑，由此可見鈦白粉這一典型的周期性行業盈利能力已經開始下滑。

而回查公告，扣除非經常性損益后，*ST鈦白已連續三年凈虧損超億元，2011年該公司虧損最為嚴重，達1.84億元。2012年第一季度，公司虧損1103.23萬元，同時預計上半年虧損1800萬元至2000萬元。