退市與否應考慮制度嚴肅性與公平性

2012年08月03日 01:55
來源：證券時報作者：胡南

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閩燦坤B不在退市程序進程之內的突然停牌，讓退與不退充滿懸念。

“從維護制度的公平性出發，可以允許縮股、重組等方式讓其暫緩退市；而從維護制度的嚴肅性出發，則應該嚴格執行退市新政，為以后的企業樹立一個標桿。”有專家這樣表示。

閩燦坤B此前發布的公告中多次表態暫時沒有對策，就在8月1日晚間發布的公告中，公司也依然稱公司及控股股東和實際控制人承諾至少3個月內不存在籌劃重大資產重組、收購、發行股份等事項。不少媒體和業內人士認為，閩燦坤B退市應是大概率事件，但受制于退市整理板相關技術改造等問題，閩燦坤B將面臨較長時間的停牌等待，真正終止上市的時間估計將到10月份中下旬以后。

這則市場意料之外的停牌公告，到底是否意味著閩燦坤B退市一事已經節外生變還僅是處理善后？“閩燦坤B于8月1日申請停牌，停牌即不再計算交易日，采取這樣做法的已有先例，比如ST大路B、ST雷伊B等公司近期先后停牌，至于其他的暫時不便透露。”證券時報記者昨日從有關部門處獲悉如上回應。至于停牌處理善后一說，按照規則來看沒有這樣的程序設計，也無必要，被業內人士稱為多此一舉。

有業內人士由此揣測，此番停牌很有可能是公司在尋找妥善的解決辦法，與此前退市可謂鐵板釘釘相比，眼下退與不退暫時不明。

業內則對此評說不一，財經評論員皮海洲此前發文稱，盡管對于持有閩燦坤B股的投資者來說，閩燦坤B股的退市是他們不愿意看到的。不過，就國內股市退市制度來說，閩燦坤B股半路殺出，實在是國內股市退市制度的意外收獲。從閩燦坤B退市價值來看，一是體現了新退市制度的嚴肅性，從而改變原來退市制度的“豆腐”形象；第二重意義在于警示上市公司要重視退市規則；第三重意義在于為高送轉題材的炒作降溫。這就告訴投資者，對于那些沒有業績支撐、缺少成長性的公司，送轉股對于它們來說更是一杯苦酒。

不過，也有專家認為，閩燦坤B的基本面不算特別差，甚至要好過不少A股公司，僅因觸發面值指標而退市確實有些委屈。閩燦坤B之所以觸發面值退市指標，與當前A、B股的股價雙軌制不無關系，這就使得簡單的1元退市指標面臨著執行尷尬，尤其是A+B股公司。如果在解決制度存在的不完善之處，比如配套縮股制度等，再行處理閩燦坤B退市問題，應該更能體現制度的公平性。

國海證券研究所副所長張志林則認為目前B股市場已經形同雞肋，閩燦坤B退市或許是變革B股市場的前奏和信號，至于具體怎么改，還需要觀察。

而網絡上盡管此前也不乏叫屈聲，但在閩燦坤停牌公告發布后，更多卻是對退市新政可能遭遇挑戰“出師不利”的擔憂。比如有市場人士就認為，閩燦坤B重組不退市或許是各方都能接受的妥協結果，但這會導致真正的市場優勝劣汰又退了一步。

還有觀點認為，或許退市新政確有需要進一步完善之處，但既然規則已定，就應該嚴格執行，不管是“躺著中槍”或是其他原因，任何觸及退市規則的企業都將被終止上市，這其中或有犧牲，但與在整個市場真正樹立起“有法必依，執法必嚴”的氛圍和理念相比，顯然后者的意義和重要性不言而喻。

隨著事態的演變，閩燦坤B退市事件變得越發撲朔迷離。退與不退最終取決于監管層、公司能否提出一個切實可行的辦法，且必須保證一個前提，就是盡可能維護廣大投資者利益，這比退與不退本身更重要。