ST股大掃除后市炒作或現“滬弱深強”

2012年08月04日 09:35
來源：成都商報

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上周末，上證所推出《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》(以下簡稱征求意見稿)，本周大量ST、*ST股出現連續三個跌停，甚至包括“S上石化”等也遭到錯殺。不過，面對上證所發布的征求意見稿，深市并沒有跟進。分析人士認為，這將導致ST板塊在后市出現炒作“深強滬弱”的格局。而且，ST板塊泥沙俱下中，也存在一些被錯殺的個股。

本組稿件均由成都商報記者曾子建

實習記者鮑春妹楊維波采寫

作為郭氏新政的又一力作，上證所于7月27日發布了《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》，征求意見稿對ST板塊構成毀滅性的打擊。征求意見稿的核心內容有兩條：一是設立“風險警示板”，即將所有*ST、ST類股票及被終止上市、但尚未摘牌(退市整理股票)歸入風險警示板交易；二是風險警示股票的漲幅限制為1%，而跌幅限制為5%，退市整理股票的漲跌幅均為10%。

中金公司分析師汪超指出，從形式來看，新規對于ST股的炒作遏制方式與前期發布的防止新股炒作方式異曲同工，均是針對漲跌幅和換手率等交易行為出發，但懲罰意味更強：漲跌幅的上下不對稱明顯增大了短期交易行為的風險性。1%的漲幅限制、30%的換手率限制以及50萬股的當天買入限制都增加了以“短平快”操作為主的ST板塊投機者的操作難度，收益風險比明顯下降。該項制度以出乎市場意料之外的方式推出，充分表明了監管者改革的決心及態度，也表明了對市場重新發揮優勝劣汰功能的期望。

然而，上述新規則配合滬深交易所6月底發布的新的退市制度，將ST板塊逼上了單行道。因為根據新的退市制度，如果上市公司連續20個交易日收盤價均低于1元面值，那么將被退市。

分析人士指出，如果市場出現恐慌性下跌，一些股價低于2元的ST股、*ST股跌破1元面值的可能性很大。一旦這些股票的面值跌破1元，加上漲幅限制1%、跌幅限制5%，這些個股要想重返面值1元以上，簡直是難上加難。因此，很可能還沒等到連續虧損，就已經因為股價不足面值而被退市了。

新格局

后市炒作“滬弱深強”？

有意思的是，上證所發布征求意見稿后兩天，深交所便公開表態稱，未設風險警示板。這次，深交所并沒有緊跟上交所步伐。有成都私募人士認為，這或許會帶來ST股后市炒作“滬弱深強”的新格局。

上周五，上證所發布征求意見稿后，A股ST板塊直接受到沖擊，ST股大量被拋售，很多個股的股價出現連續跌停。不過，7月30日深交所相關人士卻明確表態稱，深交所退市制度未設風險警示板，觸及風險警示的股票漲跌幅限制仍按原規定執行(*ST股和ST股的日漲跌幅限制均為5%，恢復上市首日的股票的價格日漲跌幅不受5%的限制。退市整理期間，上市公司股票進入退市整理板交易，并不再在主板或中小企業板行情中揭示。公司股票價格的日漲跌幅限制為10%。退市整理期的期限為30個交易日。)

業內人士認為，之所以會出現交易規則上的差異，可能與兩個交易所發展定位的不同有關。目前，上證所是定位為藍籌股市場，而深交所由于中小板和創業板的快速發展，因此有些傾向于所謂的“成長板”的類型。所以會上證所對于垃圾股的容忍程度比深交所更低一些，也在情理之中。

“滬深交易所在交易規則上的偏差，必然會反映到市場的運行上”成都一位私募人士表示，“這很可能讓那些在炒重組的資金，從滬市進一步轉移到深市。”該私募人士稱，如果征求意見稿最終沒有改變，也就意味著從明年實施開始，風險警示板個股的漲跌幅會出現不平衡，相當于是只許跌不許漲，這種下跌容易上漲難的市場，怎么可能吸引資金參與？反觀深市，盡管公司基本面并不見得比滬市好多少，但起碼資金騰挪的空間要更加寬廣，炒作的積極性也更大。

統計顯示，目前滬深兩市ST股和*ST股一共約130只，滬市的ST股略多于深市。按照上述私募人士的分析，滬市ST股的退市速度會快于深市。

待完善

還有兩大難題要解決

征求意見稿引發了ST板塊的危機，市場恐慌拋售。然而，眾多面臨退市風險的公司并非束手就擒，不少已開始行動。分析人士指出，這些公司之所以存在“拒絕退市”的可能，實際上是因為退市新規背后存在兩大待解難題。

破面值純B股公司停牌“避風頭”

近期，率先遭遇退市警報的，實際上是純B股公司閩燦坤B(200512)。7月23日，閩燦坤B跌停，破面值。隨后，閩燦坤B連續跌停，距離退市近在咫尺。8月1日，8個跌停后，其股價已跌至0.45港元，離退市僅剩最后2個交易日。

正當所有人都以為閩燦坤B保牌無望的時候，8月2日閩燦坤B宣布臨時停牌。公司公告稱，公司擬籌劃重大事項，因相關事宜存在不確定性，自8月2日起停牌。業界分析，閩燦坤B停牌的目的就是為了想辦法避免退市。不過，其解決方案或許也難有太大的發揮空間，最有可能的就是通過“縮骨”(縮股)的方式，讓股價返回面值之上。

相同的目的，本周多家股價跌破或者瀕臨跌破面值的純B股公司紛紛加入到停牌的行列。如，建摩B(200054)8月1日宣布停牌時，股價距離面值也不遠。該公司的想法是：“先停了再說，免得跌到面值以下，就非常被動了。

同樣境遇、同樣操作手法的還有ST大路B(200160)、ST雷伊B(200168)。

\*ST東電暴露A+H股存退市難題

在眾多ST股出現暴跌的同時，*ST東電(000585)的情況較為特殊，這也使得市場對該公司的退市困境似乎并不太擔憂。

經過本周的連續下跌后，*ST東電昨日報收于1.53元。不過，由于*ST東電為A+H股同時上市，因此一旦A股退市，那么就會出現A股平臺消失，而H股平臺猶存的局面。

根據目前的退市方案，如果是A+B股的，必須同時觸發各自的退市條件，該公司才會被摘牌。而A+H股由于所受監管不同，即使*ST東電A股退市，其H股依然不受影響。

分析人士指出，如果*ST東電最終真的出現A股退市，而H股保牌的局面的話，其后續的各種遺留問題，也將成為留給管理層的麻煩事。

存變數

制度設計留有緩沖期

昨日(8月3日)是征求意見稿向社會公開征求意見的最后一天。

“盡管征求意見已經基本結束，但具體何時能夠正式實施，現在還沒有確定。”一位接近上證所的人士告訴成都商報記者。

該人士稱，風險警示板的相關業務和技術準備仍在進行中，目前能夠肯定的是，正式實施要等到明年初，甚至可能要等到明年第二季度，等到2012年年報披露完成之后才最終實施。另外，征求意見完成后，上證所也可能根據市場的反應，修改征求意見稿中的條款，尤其是爭議較大的“上漲幅度限制為1%、下跌幅度限制為5%”的規則。

上述漲跌幅不對等的規則，引發不少機構人士的反對。本周，北京神農投資總經理陳宇便向上證所發出公開信，建議取消上述規則。陳宇認為，證券市場的一個最基本的原則就是公平原則。而上述規則的出現，將增加買入及持有的成本，造成漲難跌易的情況。漲跌的不對稱限制，也造成買賣的不公平，如果單獨對ST股設置不對稱漲跌限制，更是造成股票與股票之間的不對等，ST股也將因此普遍喪失流動性。

如果最終的方案等到2012年年報披露完成之后才實施，那么新的交易規則對那些股價偏低、甚至臨近面值的ST公司來說，實際上是給了足夠長的緩沖期。

防陷阱

連續虧損成退市殺手

7月27日，征求意見稿的發布給予ST板塊致命打擊。截至8月1日，ST板塊已經連續三日大面積跌停，1元股已達10只。雖然ST板塊中也不乏被錯殺的股票，但對廣大投資者而言，ST股更多的還是風險巨大的燙手山芋。

上交所出臺的新的股票退市制度，除凈利潤限制外，新的退市制度增加了凈資產、營業收入、股價破面值等方面的限制條件。根據新的退市制度，股票被實施退市風險警示后，面臨退市風險的主要情況包括：公司披露的最近一個會計年度經審計的凈利潤繼續為負；公司披露的最近一個會計年度經審計的期末凈資產繼續為負值；公司披露的最近一個會計年度經審計的營業收入繼續低于1000萬元。A股上市公司連續120個交易日通過上交所交易系統實現的累計股票成交量低于500萬股或者連續20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值的，股票直接面臨退市風險。

從以上信息中不難發現，*ST股票所面臨的最大風險來自于連續虧損的業績。

據不完全統計，截至目前，滬深兩市連續兩年虧損以及2012年一季報為負或預告半年報為負的*ST公司共計有35家，如\*ST興業(600603)、\*ST朝華等。

對ST股來說，改善經營業績或提升公司股價成為工作的重中之重。然而，并不是所有的上市公司都有挽救業績的實力。

公司連線

\*ST長油 (600087，收盤價1.17元)

8月3日，*ST長油的收盤價為1.17元，距離退市紅線僅0.17元，

龍虎榜數據顯示，8月1日買方和賣方的前五大席位均為游資，其中賣出資金1849.37萬元，比買入資金多了1598.02萬元，賣出資金是買入資金的7倍。大多數投資者對*ST長油的扭轉前景并不看好。

據公開資料顯示，*ST長油2010年、2011年連續兩年凈利潤為負，分別虧損1859.47萬元、7萬54億元，2012年一季度凈利潤同比下滑185.01%，虧損2.73億元，每股收益為-0.08元。這意味著，即使公司股票未跌破面值，但若2012年業績不能扭虧為盈，*ST長油也將面臨暫停上市的風險。

對此，*ST長油證券部工作人員向成都商報記者表示，近來*ST長油所處行業低迷，公司會努力經營以實現2012年業績扭虧為盈。至于會采取怎樣的措施則以公司公告為準。

\*ST國藥 (600421，收盤價4.18元)

在連續兩年虧損后，今年一季度*ST國藥凈利潤為-145.97萬元。

征求意見稿發布后，*ST國藥連續兩個跌停。近幾個交易日，*ST國藥每日的成交額并不高，7月30日、31日連續兩天成交額僅79萬元，8月1日成交額1949萬元，但2日又下滑至748萬元。

8月2日，*ST國藥公告稱，“公司、公司控股股東及實際控制人均確認除公司已公告信息外不存在任何應披露而未披露的重大影響股價的敏感信息”

記者發現，*ST國藥對重組一事的態度略有變化。今年3月，公司、控股股東及實際控制人曾承諾三個月之內不籌劃對公司股價產生重大影響的事項。而最新公告顯示，上述三方的表達方式為“除公司已公告信息外不存在任何應披露而未披露的重大影響股價的敏感信息”

*ST興業 (600603 ，收盤價4.01元)

2010年、2011年*ST興業連續兩年虧損，分別虧損523.94萬元、2130.89萬元。7月18日*ST興業發布的半年報顯示，上半年歸屬上市公司股東凈利潤虧損592.39萬元，基本每股收益為-0.03元。若今年公司業績不能扭虧為盈，*ST興業則面臨著被退市的風險。

7月30日以來，*ST興業歷經4個跌停，跌幅達到20.91%。

日前，成都商報記者以投資者身份撥通*ST興業董秘洪再春電話，他表示公司正在推行重組計劃，已通過董事會決議，但尚未得到證監會核準。在回答何時可以得到證監會批準時，洪再春表示不清楚。

尋機會

關注扭虧、重組股

本周ST股的大跌，可謂是泥沙俱下，但并非所有ST股都是面臨巨大風險，有些公司其實已經扭虧，有些公司也已確定重組。因此，一些眼光獨到的資金已經嗅到了被“錯殺”的個股，一些公司已經開始超跌反彈。

有分析人士認為，在ST股的集體大跌中最容易被錯殺的，是業績扭虧希望比較大的一類公司，尤其是部分今年半年報已經扭虧的公司。這些公司一旦年報扭虧，公司明年摘帽的預期很大，屆時可能會被市場追捧。從基本面出發，有幾種股票值得我們重點關注：一是主營業務出現好轉，盈利能力不斷增強的公司；二是具有某些隱蔽資產，而這些資產還尚未被市場發掘的公司；三是變賣資產、獲得補貼、獲得退稅、獲得財務豁免，投資收益大增等非經常性損益有看點的公司。

從已經公布中報預告的ST個股來看，有一些已經扭虧為盈。如，\*ST贛能(000899)預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6960萬~7960萬元；\*ST甘化(000576)預計2012年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為6600萬~7300萬元；ST阿繼(000922)預計2012年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.08億元。

此外，重組股也是市場永恒的挖掘主題。

本周，一些公司在連續跌停后，出現止跌反彈走勢，這顯示出已有資金開始關注這類股票。

據統計，截至目前，兩市共計有約40家ST公司已明確提出相關重組事宜，部分公司的重組方案甚至已獲得監管層審核通過。其中，ST二紡(600604)、ST力陽(600885)、*ST廣鋼(600894)等相關重組股已通過證監會審核；而ST合臣(600490)、ST長信(600706)、ST金葉(000587)等也基本完成重組。

近期連續走強的\*ST天成(600392)就是一例。8月1日公司公告，擬向山西省焦炭集團有限責任公司出售其全部資產和負債，同時非公開發行股票，購買樂山盛和稀土股份有限公司22億元資產，公司將變身稀土概念股，方案一出臺便受到市場追捧，股價出現連續漲停。

因此，從某種程度說，此次暴跌反而讓部分ST股跌出了機會。

可關注個股

\*ST國商(000056，收盤價15.52元)

*ST國商的主營業務是連鎖商業經營、房地產開發和物業管理，主營業務基本陷入僵局。6月15日，*ST國商公告，公司擬將投資性房地產后續計量由成本計量模式變更為公允價值計量模式，由此將導致公司所有者權益及凈利潤等指標發生變化。而這一政策的落腳點，正是公司旗下的核心項目———皇庭國商購物廣場。

*ST國商證券事務代表向成都商報記者表示，皇庭廣場目前招商面積完成了60%~70%，爭取在年底開業。一旦項目開業，公司可以對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量。據測算，采用公允價值計量投資性房地產后，預計將增加公司2012年度凈利潤33.15億元，增加歸屬于母公司凈利潤19.89億元，從而實現公司利潤2012年大幅度盈利。

ST阿繼(000922，收盤價8.80元)

公司年報顯示2011年營業收入1.21億元，凈利潤卻虧損4662萬元，公司經營陷入困境。為實現阿繼電器主營業務轉型，公司在2011年4月推出了資產重組方案。

重組方案顯示，*ST阿繼以全部資產和負債作為置出資產，與佳木斯電機廠(以下簡稱佳電廠)持有的佳木斯電機股份有限公司(以下簡稱佳電股份)51.25%股權進行置換，置出資產的預估值約為1.35億元，置入51.25%股權的預估值約為10.76億元，差額部分公司將以8.61元/股的價格向佳電廠非公開發行約1.09億股股份作為對價；同時，*ST阿繼以8.61元/股的價格分別向建龍集團和鈞能實業非公開發行約1.14億股股份和410萬股股份作為對價，受讓二者持有佳電股份47.07%和1.68%的股權；交易完成后，*ST阿繼將持有佳電股份100%股權。

目前，佳電股份已經完成過戶，公司重組進展順利。公司7月14日發布業績預告，預計2012年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.08億元，公司今年實現盈利的可能性較大。

ST力陽(600885，收盤價9.32元)

7月18日，ST力陽發布公告，公司的重大資產重組事項已經獲得證監會核準。

根據重組方案，ST力陽以全部資產和負債與有格投資、聯發集團、江西省電子集團所持有的廈門宏發合計75.01%的股權進行置換，差額部分以非公開發行股份支付。重組后，廈門宏發將成為ST力陽的控股子公司，有格投資則持有ST力陽1.8億股，占總股本的38.31%，成為公司的第一大股東。

資料顯示，廈門宏發是我國繼電器行業的龍頭企業，在全球繼電器市場中占有8.05%的份額，排名第4位。截至2010年年底，廈門宏發的總資產為21.41億元，凈資產為9.37億元；2010年全年，該公司實現營業銷售收入23.42億元，實現凈利潤2.43億元。