股息紅利稅政策或生變利好長(zhǎng)期和價(jià)值投資者

2012年08月07日 04:13
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：楊成萬(wàn)

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日前，有消息稱有關(guān)方面正在研究完善股息紅利個(gè)人所得稅政策，可能根據(jù)投資者持股期限區(qū)別對(duì)待。昨日接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士對(duì)此表示，如果這一新政得以實(shí)施，將使多年來(lái)市場(chǎng)各方關(guān)于完善股息紅利個(gè)人所得稅政策呼聲獲得回應(yīng)，這有利于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，有利于構(gòu)建成熟的股市文化，同時(shí)也將在一定程度上抑制市場(chǎng)對(duì)題材股、概念股和“垃圾股”的炒作現(xiàn)象。

有利于長(zhǎng)期投資

武漢科技大學(xué)金融證券研所所長(zhǎng)董登新說(shuō)，如果股息紅利個(gè)人所得稅根據(jù)投資者持股期限區(qū)別對(duì)待，肯定是持有股票的時(shí)間越長(zhǎng)，所支付的所得稅越低，收益水平越高，那么，對(duì)于長(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者而言，自然是利好?！伴L(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者追求的是長(zhǎng)期回報(bào)或平穩(wěn)收益，他們尤其對(duì)股市上的‘現(xiàn)金奶?！乔橛歇?dú)鐘。”董登新說(shuō)，他們不會(huì)介意股價(jià)的短期性波動(dòng)，也不需要浪費(fèi)太多的時(shí)間關(guān)注股價(jià)漲跌，他們更關(guān)注公司的業(yè)績(jī)面、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性及長(zhǎng)期投資價(jià)值，只需長(zhǎng)期持有，耐心等待公開(kāi)、透明、持續(xù)的分紅。

以2011年銀行股的分紅情況與目前股價(jià)而計(jì)算的股息率分別為：工商銀行為5.5%,農(nóng)業(yè)銀行為5.3%,招商銀行為4.3%,民生銀行為5.1%,浦發(fā)銀行4%以上，大大高于一年期定期存款利率,具有了長(zhǎng)期投資價(jià)值。

董登新同時(shí)稱，新政還規(guī)定，以資本公積金轉(zhuǎn)增的股本，不征個(gè)人所得稅。“從這個(gè)意義上講，偏好股票分紅的投資者同樣可以分享新政帶來(lái)的好處，關(guān)鍵是要長(zhǎng)期持有。

廣證恒生證券投資咨詢公司策略研究部經(jīng)理張廣文告訴記者，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局曾于2005年對(duì)股息紅利個(gè)人所得稅政策進(jìn)行過(guò)一次調(diào)整，規(guī)定對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。由于繳稅基數(shù)的降低，使股息紅利個(gè)人所得稅率的實(shí)際稅率由原來(lái)的20%降低為10%?！叭绻上⒓t利個(gè)人所得稅根據(jù)投資者持股期限區(qū)別對(duì)待，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，如社?；?、保險(xiǎn)資金和公募基金的利好程度更高一些。”張廣文說(shuō)，一方面，他們采取的是長(zhǎng)期持有策略；另一方面，其所持有的股票基本上都是能夠持續(xù)分紅的大盤(pán)藍(lán)籌股。

三因素影響利好程度

接受記者采訪的有關(guān)人士表示，股息紅利個(gè)人所得稅根據(jù)投資者持股期限區(qū)別對(duì)待對(duì)市場(chǎng)的影響將受三大因素的制約。一是歷來(lái)喜歡“短炒”的中小投資者并不一定買(mǎi)賬，因?yàn)樗麄兊呐d趣點(diǎn)并不在分紅上，而是在博取買(mǎi)賣(mài)價(jià)差上。

董登新說(shuō)，現(xiàn)金分紅是對(duì)長(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者的獎(jiǎng)賞，但對(duì)短炒客來(lái)說(shuō)則是白搭。“他們也不在乎公司業(yè)績(jī)，只關(guān)心有無(wú)莊家和差價(jià)，總之一個(gè)字，短炒客就是賭：賭行情、賭差價(jià)，這樣的投資模式及投資風(fēng)格，無(wú)法讓他們做價(jià)值投資者，更無(wú)耐心做長(zhǎng)期投資者。

另外一大制約因素是上市公司業(yè)績(jī)?！爸挥猩鲜泄居?，才談得上分紅，進(jìn)而才使股息紅利個(gè)人所得稅降低給投資者帶來(lái)好處變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，而目前我國(guó)真正能夠持續(xù)分紅的上市公司并不多?！睆垙V文說(shuō)。

還有一大制約因素是分紅問(wèn)題在法律層面上的“盲點(diǎn)”。四川社科律師事務(wù)所律師唐軍說(shuō)，按照現(xiàn)行的《公司法》第一百零三條規(guī)定的股東大會(huì)行使下列職權(quán)中有這樣的規(guī)定：審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案。這意味著上市公司分紅的決定權(quán)在股東大會(huì)，其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人無(wú)權(quán)干預(yù)?！八枚惖恼{(diào)整也屬于法律范疇，要改變得修改法律，短期推出的可能性并不大。

張廣文說(shuō)，一些上市公司在盈利的情況下多年不分紅，也只是遭到交易所所謂的“譴責(zé)”，而并未受到任何處罰。因此，只有在建立了分紅機(jī)制的情況下，才能使股息紅利個(gè)人所得稅政策顯示出威力來(lái)。

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