國際金融市場：不到妄下結論時

2012年08月11日 10:45
來源：華夏時報作者：譚雅玲

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2012年第二季度國際金融市場處在多重因素交織的正反作用之下，錯綜復雜性進一步加重，市場價格定律盤根錯節霧霾不清，整個金融市場里，價格變動與調整重演了與2008年相同的一幕，但價格基礎要素與當年截然不同，經濟基礎和國家品質是一個重要因素。因此，國際金融市場依然處于被繼續炒作，被擴大綁架，被嫻熟組合之中。盡管國內外金融市場焦點接二連三，市場焦點的基礎要素失去準確、真實和有效論證，市場價格隨之被推波助瀾、錯綜復雜性但相對政府穩定的政策和國際協調機制，依然使得金融市場控制水平處于有序調節和風險掌控之中。

近幾年似乎每年第二季度的金融市場的變數都最大，不確定性和恐慌性是本季度突出的特征，這一季度為全年最突出的震蕩季度，下跌態勢較為明顯而劇烈，是一種規律，還是更有規劃的別有用心，研究論證更要注重綜合和長遠，仔細、全面論證市場狀況，對未來市場把握觀察力十分緊迫。今年也不例外，第二季度的特性依舊遵循老套路運行，有驚無險。

2012年第二季度的國際金融市場處于經濟向好和價格混亂狀態之下，兩者之間的不對稱性矛盾凸起，進而市場特點突出于輿論化、焦點化和炒作性，價格實質的影響并未出現，相反價格基礎因素利好面凸起，但是價格表面化的緊張、短期化的議論以及具有戰略性的設計十分突出，形勢特點十分明顯。

特點一：價格下跌的心理恐慌推進價格暴跌凸起。從全季度國際金融市場面臨的經濟環境看，穩定向上是主基調。這本應是金融市場穩定利好的積極因素，但卻成為價格震蕩的題材，市場心理混亂、價格方向錯亂，運用的因素在于不確定性。無論美國經濟，或歐洲乃至中國經濟都具有較大的爭論與不確定性。2012年4月國際貨幣基金組織和世界銀行年會普遍將今明年世界經濟增長水平向上修正，全球經濟增長使今明兩年全球經濟增速分別上調0.2個百分點和0.1個百分點至3.5%和4.1%，尤其是美國經濟增速分別為2.1%和2.4%，比今年1月份預測指標分別上調0.3個百分點和0.2個百分點；今明兩年歐元區經濟增速分別為負0.3%和正增長0.9%，比上次預測值分別上調0.2個百分點和0.1個百分點至包括日本、發展中國家經濟增長水平上調趨勢十分突出。這表明全球經濟環境之下金融市場穩定因素相對積極。然而，國內外金融市場并未因此受益，反之走向更加極端的恐慌狀態，價格震蕩性進一步擴大，下跌形態十分嚴重，恐慌心理帶來的不穩定愈加突出。其中的原因在于主要國家短期指標動蕩不定，甚至輿論解讀悲觀擴大，進而美股暴跌凸起，黃金暴跌再現，石油下挫加大，匯率起伏錯落擴大等等現象進一步刺激這種恐慌狀態和心理感覺。伴隨金融市場價格的暴跌幅度和跳躍速度的擴大，全球投資心態和投機情緒陷入再度恐慌之中，雷同于2008年的狀態進一步刺激價格慣性下行加劇。

特點二：政策期待的心理慣性刺激價格震蕩加劇。從去年6月至今，美聯儲貨幣政策期待是整個金融市場的焦點，本季度則進一步成為直接牽動價格震蕩乃失控的判斷策略和控制的重要誘因。比較突出的就是國際黃金價格走勢。本季度內國際黃金價格兩次跌破1600美元，低位盤整性十分突出，相對周期的低迷進一步迷失國際黃金價格投資方向，進而輿論引起的判斷單邊極端十分突出。如國際黃金價格上漲時，預期金價進一步上漲單邊擴大；國際黃金價格下跌時，預期金價進一步下跌追跌，進而導致價格判斷失去基本方向，投資策略和投機技術隨波逐流嚴重錯亂的判斷力，不確定心態導致不斷混亂的投機行為，直接壓制國際黃金價格正常和常規判斷的把握。其中美聯儲的貨幣政策QE3是焦點，進而市場呈現如下態勢：美聯儲QE3出臺預期強烈，金價上漲凸起；美聯儲QE3不出臺預期出現，金價下跌擴大。國際黃金價格被美聯儲QE3所綁架，并直接牽動國際金融市場其他大宗商品與美國貨幣政策聯動與互動強化，美元升值得到抑制，這或許是美元政策需求的策略，心理因素主導的輿論工具是政策調整的實際需要。但實際上黃金價格則是抓緊上漲的技術調整和策略鋪墊，黃金價格上行方向并未改變，市場條件的不支持，使得黃金調整周期加長，下跌節奏擴大。

特點三：整個金融市場的核心問題依然集中于歐元前景和歐洲債務壓力，歐元匯率的核心作用取決于美元十分清晰。即使歐債問題再惡化，歐元價格相對依然處于均衡指標水準之上，并非無法控制的下跌，而是抑制下跌態勢明顯。美歐之間的貨幣競爭戰略規劃促成價格交易的復雜面，進而直接引起所有關聯價格大起大落。然而，通過所有價格走向觀察，似乎可以看到價格清晰的思路和定律。美元指數80點是關鍵，石油價格80美元是關鍵，黃金價格1600美元是分水嶺，美股道指13000點是底線……看似無序的市場價格錯落甚至暴跌，背后則有有序的規劃調節著價格、調控著方向，美元兌歐元匯率是最好的說明與例證。歐債危機并沒有導致歐元價格出現極致，歐元價格下跌有限，歐元穩定上漲必然，其中的控制力來自哪里是關鍵。歐洲目前當務之急是經濟增長，但市場焦點高度集中政策協調，加緊注資的舉措不是救歐元，而是將歐元推向死亡。只抓表面、無根基，歐元缺少經濟基礎的支持，歐元價值和生存將無從談起。價格機制的效率發揮是有規劃、目標和目的的，不那么簡單。貨幣競爭的大戰略決定了價格走向的對策，貨幣競爭的大思路主導價格連接的差異，貨幣競爭的大背景協調價格基礎要素的關注點和控制力。

面對復雜的國際金融市場特點，市場分析研究需要全面性，尤其需要關注利益出發點，才會理清來龍去脈，梳理清晰價格要素和結果，從而相對準確或有效預期前景和走勢，而非簡單期待強勢反轉或貶值結束之類的言論或議論。