國(guó)際金融市場(chǎng)：不到妄下結(jié)論時(shí)

2012年08月11日 10:45
來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 作者：譚雅玲

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2012年第二季度國(guó)際金融市場(chǎng)處在多重因素交織的正反作用之下，錯(cuò)綜復(fù)雜性進(jìn)一步加重，市場(chǎng)價(jià)格定律盤(pán)根錯(cuò)節(jié)霧霾不清，整個(gè)金融市場(chǎng)里，價(jià)格變動(dòng)與調(diào)整重演了與2008年相同的一幕，但價(jià)格基礎(chǔ)要素與當(dāng)年截然不同，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和國(guó)家品質(zhì)是一個(gè)重要因素。因此，國(guó)際金融市場(chǎng)依然處于被繼續(xù)炒作，被擴(kuò)大綁架，被嫻熟組合之中。盡管?chē)?guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)焦點(diǎn)接二連三，市場(chǎng)焦點(diǎn)的基礎(chǔ)要素失去準(zhǔn)確、真實(shí)和有效論證，市場(chǎng)價(jià)格隨之被推波助瀾、錯(cuò)綜復(fù)雜性但相對(duì)政府穩(wěn)定的政策和國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制，依然使得金融市場(chǎng)控制水平處于有序調(diào)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)掌控之中。

近幾年似乎每年第二季度的金融市場(chǎng)的變數(shù)都最大，不確定性和恐慌性是本季度突出的特征，這一季度為全年最突出的震蕩季度，下跌態(tài)勢(shì)較為明顯而劇烈，是一種規(guī)律，還是更有規(guī)劃的別有用心，研究論證更要注重綜合和長(zhǎng)遠(yuǎn)，仔細(xì)、全面論證市場(chǎng)狀況，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)把握觀察力十分緊迫。今年也不例外，第二季度的特性依舊遵循老套路運(yùn)行，有驚無(wú)險(xiǎn)。

2012年第二季度的國(guó)際金融市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)向好和價(jià)格混亂狀態(tài)之下，兩者之間的不對(duì)稱(chēng)性矛盾凸起，進(jìn)而市場(chǎng)特點(diǎn)突出于輿論化、焦點(diǎn)化和炒作性，價(jià)格實(shí)質(zhì)的影響并未出現(xiàn)，相反價(jià)格基礎(chǔ)因素利好面凸起，但是價(jià)格表面化的緊張、短期化的議論以及具有戰(zhàn)略性的設(shè)計(jì)十分突出，形勢(shì)特點(diǎn)十分明顯。

特點(diǎn)一：價(jià)格下跌的心理恐慌推進(jìn)價(jià)格暴跌凸起。從全季度國(guó)際金融市場(chǎng)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，穩(wěn)定向上是主基調(diào)。這本應(yīng)是金融市場(chǎng)穩(wěn)定利好的積極因素，但卻成為價(jià)格震蕩的題材，市場(chǎng)心理混亂、價(jià)格方向錯(cuò)亂，運(yùn)用的因素在于不確定性。無(wú)論美國(guó)經(jīng)濟(jì)，或歐洲乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)都具有較大的爭(zhēng)論與不確定性。2012年4月國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)普遍將今明年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平向上修正，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速分別上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.5%和4.1%，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速分別為2.1%和2.4%，比今年1月份預(yù)測(cè)指標(biāo)分別上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)和0.2個(gè)百分點(diǎn)；今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速分別為負(fù)0.3%和正增長(zhǎng)0.9%，比上次預(yù)測(cè)值分別上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)至包括日本、發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平上調(diào)趨勢(shì)十分突出。這表明全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下金融市場(chǎng)穩(wěn)定因素相對(duì)積極。然而，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)并未因此受益，反之走向更加極端的恐慌狀態(tài)，價(jià)格震蕩性進(jìn)一步擴(kuò)大，下跌形態(tài)十分嚴(yán)重，恐慌心理帶來(lái)的不穩(wěn)定愈加突出。其中的原因在于主要國(guó)家短期指標(biāo)動(dòng)蕩不定，甚至輿論解讀悲觀擴(kuò)大，進(jìn)而美股暴跌凸起，黃金暴跌再現(xiàn)，石油下挫加大，匯率起伏錯(cuò)落擴(kuò)大等等現(xiàn)象進(jìn)一步刺激這種恐慌狀態(tài)和心理感覺(jué)。伴隨金融市場(chǎng)價(jià)格的暴跌幅度和跳躍速度的擴(kuò)大，全球投資心態(tài)和投機(jī)情緒陷入再度恐慌之中，雷同于2008年的狀態(tài)進(jìn)一步刺激價(jià)格慣性下行加劇。

特點(diǎn)二：政策期待的心理慣性刺激價(jià)格震蕩加劇。從去年6月至今，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策期待是整個(gè)金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)，本季度則進(jìn)一步成為直接牽動(dòng)價(jià)格震蕩乃失控的判斷策略和控制的重要誘因。比較突出的就是國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)。本季度內(nèi)國(guó)際黃金價(jià)格兩次跌破1600美元，低位盤(pán)整性十分突出，相對(duì)周期的低迷進(jìn)一步迷失國(guó)際黃金價(jià)格投資方向，進(jìn)而輿論引起的判斷單邊極端十分突出。如國(guó)際黃金價(jià)格上漲時(shí)，預(yù)期金價(jià)進(jìn)一步上漲單邊擴(kuò)大；國(guó)際黃金價(jià)格下跌時(shí)，預(yù)期金價(jià)進(jìn)一步下跌追跌，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格判斷失去基本方向，投資策略和投機(jī)技術(shù)隨波逐流嚴(yán)重錯(cuò)亂的判斷力，不確定心態(tài)導(dǎo)致不斷混亂的投機(jī)行為，直接壓制國(guó)際黃金價(jià)格正常和常規(guī)判斷的把握。其中美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策QE3是焦點(diǎn)，進(jìn)而市場(chǎng)呈現(xiàn)如下態(tài)勢(shì)：美聯(lián)儲(chǔ)QE3出臺(tái)預(yù)期強(qiáng)烈，金價(jià)上漲凸起；美聯(lián)儲(chǔ)QE3不出臺(tái)預(yù)期出現(xiàn)，金價(jià)下跌擴(kuò)大。國(guó)際黃金價(jià)格被美聯(lián)儲(chǔ)QE3所綁架，并直接牽動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)其他大宗商品與美國(guó)貨幣政策聯(lián)動(dòng)與互動(dòng)強(qiáng)化，美元升值得到抑制，這或許是美元政策需求的策略，心理因素主導(dǎo)的輿論工具是政策調(diào)整的實(shí)際需要。但實(shí)際上黃金價(jià)格則是抓緊上漲的技術(shù)調(diào)整和策略鋪墊，黃金價(jià)格上行方向并未改變，市場(chǎng)條件的不支持，使得黃金調(diào)整周期加長(zhǎng)，下跌節(jié)奏擴(kuò)大。

特點(diǎn)三：整個(gè)金融市場(chǎng)的核心問(wèn)題依然集中于歐元前景和歐洲債務(wù)壓力，歐元匯率的核心作用取決于美元十分清晰。即使歐債問(wèn)題再惡化，歐元價(jià)格相對(duì)依然處于均衡指標(biāo)水準(zhǔn)之上，并非無(wú)法控制的下跌，而是抑制下跌態(tài)勢(shì)明顯。美歐之間的貨幣競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略規(guī)劃促成價(jià)格交易的復(fù)雜面，進(jìn)而直接引起所有關(guān)聯(lián)價(jià)格大起大落。然而，通過(guò)所有價(jià)格走向觀察，似乎可以看到價(jià)格清晰的思路和定律。美元指數(shù)80點(diǎn)是關(guān)鍵，石油價(jià)格80美元是關(guān)鍵，黃金價(jià)格1600美元是分水嶺，美股道指13000點(diǎn)是底線……看似無(wú)序的市場(chǎng)價(jià)格錯(cuò)落甚至暴跌，背后則有有序的規(guī)劃調(diào)節(jié)著價(jià)格、調(diào)控著方向，美元兌歐元匯率是最好的說(shuō)明與例證。歐債危機(jī)并沒(méi)有導(dǎo)致歐元價(jià)格出現(xiàn)極致，歐元價(jià)格下跌有限，歐元穩(wěn)定上漲必然，其中的控制力來(lái)自哪里是關(guān)鍵。歐洲目前當(dāng)務(wù)之急是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但市場(chǎng)焦點(diǎn)高度集中政策協(xié)調(diào)，加緊注資的舉措不是救歐元，而是將歐元推向死亡。只抓表面、無(wú)根基，歐元缺少經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的支持，歐元價(jià)值和生存將無(wú)從談起。價(jià)格機(jī)制的效率發(fā)揮是有規(guī)劃、目標(biāo)和目的的，不那么簡(jiǎn)單。貨幣競(jìng)爭(zhēng)的大戰(zhàn)略決定了價(jià)格走向的對(duì)策，貨幣競(jìng)爭(zhēng)的大思路主導(dǎo)價(jià)格連接的差異，貨幣競(jìng)爭(zhēng)的大背景協(xié)調(diào)價(jià)格基礎(chǔ)要素的關(guān)注點(diǎn)和控制力。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際金融市場(chǎng)特點(diǎn)，市場(chǎng)分析研究需要全面性，尤其需要關(guān)注利益出發(fā)點(diǎn)，才會(huì)理清來(lái)龍去脈，梳理清晰價(jià)格要素和結(jié)果，從而相對(duì)準(zhǔn)確或有效預(yù)期前景和走勢(shì)，而非簡(jiǎn)單期待強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)或貶值結(jié)束之類(lèi)的言論或議論。

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