增收不增利業績“坐滑梯” 百家央企上市公司中考報憂

2012年08月13日 01:16
來源：中國證券報－中證網作者：于萍

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新華社 CFP 圖片

央企增收不增利的局面仍在持續。Wind數據統計，截至8月13日，剔除金融國資企業后的283家央企上市公司中，已有87家公司披露了2012年中報和業績快報。這些公司上半年共實現營業總收入2931.83億元，同比增長21.76%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤149.54億元，同比下降7.37%。這87家公司一季度凈利潤同比增長了7.88%，第二季度凈利潤則同比下降了15.63%。如果算上披露業績預報的央企在內，目前已有176家央企上市公司公告了業績變化情況，其中有100家公司上半年業績下降或發生虧損，占比達到56.82%。總體來看，上半年央企營業收入仍保持穩定增長，但宏觀經濟形勢、行業景氣情況及三項費用快速增長等因素對公司經營造成了一定影響，有色金屬、交通運輸等行業業績堪憂。

營收水平穩定凈利增速下降

作為A股上市公司業績頂梁柱，央企數量雖然不多，但是對兩市凈利潤的貢獻度卻十分可觀。不過，與“大塊頭”的營業收入規模相比，上半年已披露業績的87家央企凈利潤增速卻落后于其他上市公司。如果算上披露業績預報的央企在內，目前已有176家央企上市公司公告了業績變化情況，其中有100家公司上半年業績下降或發生虧損，占比達到56.82%。

Wind數據顯示，截至8月13日共有847家上市公司披露了中報及業績快報，扣除87家央企后，這些公司共實現營業收入11581.34億元，同比增長13.13%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤1178.39億元，同比增長3.03%。相比之下，87家央企的凈利潤同比下降了7.37%，“跑輸”了其他上市公司。

在這87家央企上市公司中，有72家上半年實現盈利，凈利潤總額為163.25億元；還有15家公司上半年虧損，虧損金額總計13.71億元。

在發布業績預告的央企中，有40家公司預計上半年虧損。其中，中國遠洋(601919)預計上半年同比增加虧損50%以上，而公司去年同期虧損金額已經達到27.11億元，今年一季度中國遠洋共虧損26.95億元。此外，中國鋁業(601600)、一汽轎車(000800)、中國西電(601179)等央企也均預計上半年出現首虧。中國國航(601111)、中國船舶(600150)、東風汽車(600006)等央企則預減50%以上。相比之下，國投中魯(600962)、華能國際(600011)、中工國際(002051)等公司的凈利潤增幅則超過50%。\*ST輕騎(600698)則憑借著重組凈利潤增長438倍。

總體來看，上半年央企營業收入仍保持著穩定增長，但是三項費用的快速增長對業績造成了一定拖累。統計顯示，披露中報的57家央企上半年三項費用合計為173.3億元，同比增長了17.24%，而這些公司營業收入的同比增幅僅為5.93%。特別是財務費用的快速增長成為帶動三項費用整體上漲的重要因素。上述57家公司上半年財務費用為69.22億元，同比增長了29.08%。由于子公司利息支出增加，中核科技(000777)上半年財務費用同比增長了750%。航天通信(600677)則表示，由于業務拓展資金全部來源于貸款，使得財務費用增加了3380萬元，增幅達到98.94%。

行業冷暖不一有色交運堪憂

由于行業分布的特殊性，大部分央企來自于能源、電力、制造業、交通運輸以及房地產等傳統行業。受宏觀調控及經濟增速下滑的影響，這些行業在上半年景氣度表現不一，產品價格大幅波動對一些公司的盈利能力產生直接影響。

在披露中報、快報及業績預報的176家央企中，有12家為有色金屬類公司。除了金馬集團(000602)外，其余11家公司均為業績下滑或發生虧損。產品價格下跌成為這些公司業績下滑的主要原因。焦作萬方(000612)就表示，受宏觀經濟形勢下滑導致鋁錠價格長期低位徘徊和網電價格持續上漲影響，公司盈利能力下降，上半年凈利潤同比下降81.63%。另外幾家鋁制品企業如中國鋁業則發生虧損。同樣的情況也出現在鉛鋅類公司中，株冶集團(600961)表示，由于上半年主要產品價格全面下跌，同時受價格波動影響，期末需計提相應的存貨跌價準備增加，以及期內生產成本居高不下，毛利大幅減少，致使公司半年度凈利潤大幅減少，預計虧損3.5億元-3.7億元。此外，\*ST鋅業(000751)也預計繼續虧損。

與有色冶煉企業類似，黑色冶煉公司的經營業績也令人堪憂。除攀鋼釩鈦(000629)因為重組不具有可比性，寶鋼股份(600019)因為剝離不銹鋼、特鋼資產后承擔虧損減少使得業績增長外，其余大型鋼鐵央企經營均面臨一定困境。由于鋼材銷售價格同比下降12%以上，鞍鋼股份(000898)上半年預虧19.76億元。八一鋼鐵(600581)、武鋼股份(600005)的業績下滑幅度也超過了50%。

央企集中的交通運輸和交運設備行業在上半年的業績表現也并不令人滿意。除了以中國遠洋、中海發展(600026)、中海海盛(600896)為代表的航運類公司大規模虧損外，各家航空公司、船舶制造、汽車零部件類公司的業績表現也難有亮點。國航、南航、東航“三大航”均預計上半年凈利潤下降50%以上。

此外，在房地產調控的影響下，保利地產(600048)、招商地產(000024)、華僑城A(000069)等央企大型開發商的業績也出現了不同程度下滑。

相比之下，上半年電力央企業績表現不俗。華能國際(600011)上半年實現凈利潤22.08億元，同比增長87.36%。公司將業績增長的原因歸功于去年電價調整的翹尾影響和公司成本的有效控制。此外，上海電力(600021)、岷江水電(600131)凈利潤增幅也超過50%。

機構持股積極藍籌仍存良機

盡管業績回落，但是機構對央企持股態度仍然積極。再加上監管機構在多個場合表態藍籌股具有投資價值，這也使得部分央企依舊是機構持股的重點。

Wind數據顯示，保利地產上半年共有164家基金布局，合計持股達到12.43億股，占流通股的比例為17.72%。基金持股比重占比最高的是招商地產，共有73家基金持有公司2.61億股，占流通股比例達到38.09%。

盡管凈利潤同比大幅下滑了64.02%，但仍有4家保險公司繼續持有國電南自(600268)股份，合計持股4256.57萬股，占流通股比例為6.7%。上半年凈利潤同比增幅超過六成的上海電力，則在第二季度迎來“諾安系”的集體增倉，諾安平衡、諾安靈活配置、諾安成長和諾安價值增長四只風格不同的基金全部殺入公司前十大流通股東之列。

業內人士認為，央企上市公司多屬于傳統行業，受到經濟周期的影響，盈利出現不利變化，但是較其他公司而言，央企的整體盈利能力仍相對穩定。

近期監管層已多次表態藍籌股具有投資價值，由于藍籌板塊大多屬于央企或國資類上市公司，央企板塊的投資價值也成為市場關注的熱點。券商人士認為，市場連續下跌后，很多藍籌股的市盈率處于歷史底部，是資金中長期布局的良好時機，應該關注那些業績具有成長性、盈利能力相對穩定的公司。