藍籌股大幅下挫中國救市十八般兵器快藏不住了

2012年08月14日 06:14
來源：東方早報

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陳序

昨天，中國內地股市收盤走低，藍籌股大幅下挫。基準上證綜合指數收盤跌1.5%，至2136.08點，上周累計上漲3.0%。深證綜合指數收盤跌2.1%，至887.65點。數據表明，中國主要經濟指標遜于預期，導致中國內地股市在上周五中斷了連續五個交易日上漲的趨勢。7月份中國金融機構新增人民幣貸款出現回落，當月進、出口增幅也不及經濟學家的預期。

顯然，投資者正等待中國政府推出更多刺激措施，特別是在數據顯示中國工業增加值增速進一步放緩之后。中國7月份工業增加值同比增長9.2%，低于6月份的9.5%，也是2009年5月以來的最低增速。發電量同比增長僅2.1%，顯示出能源密集型重工業更大幅度放緩。作為衡量中國經濟健康狀況的主要月度指標，從工業增加值可以窺知中國三季度經濟增長是否會較二季度有所回升。中國第二季度經濟同比增長7.6%，低于一季度的8.1%，為本輪全球金融危機爆發以來的最低增速。

中國出口遭受歐洲危機打擊，房地產業又受困于政策，工業增加值數據當然令人失望。有媒體指，中國內地房地產業今年前七個月在建住宅面積同比減少13.4%。美銀美林經濟學家陸挺在最新報告中，將中國2012年全年GDP(國內生產總值)增速預期從此前的8.0%下調至7.7%，同時將2013年GDP增速預期由此前的8.0%下調至7.6%。上個月，野村證券已將中國2012年GDP增速預期由8.4%下調至8.2%，將2013年GDP增速目標由8.2%下調至7.9%。瑞銀證券同樣將中國2012年GDP增速預期由8.2%下調至8%。

與此同時，中國7月份CPI(消費者價格指數)同比上升1.8%，升幅低于6月份的2.2%，也是2010年1月以來的最低水平。這給市場以中國政府將進一步放松政策的想像空間。中國政府也確實承諾將促增長在政策選項中重新置頂，國務院總理溫家寶和中國央行在今年第二季度貨幣政策報告都強調了這一訊息。基準利率也于6月和7月連續下調。

好消息是，中國居民家庭消費有稍稍增長的跡象。中國7月份經通貨膨脹調整后的零售額同比增長12.2%，略高于6月份的12.1%。中國居民家庭汽車工業協會數據也顯示，7月份轎車銷量同比增長11%。問題是，僅憑放松貨幣政策能不能使經濟恢復快速增長？從數據看，中國央行連續降息對提振需求只產生了有限的影響，也未能迅速地明顯地增強貸款需求。據來自中國銀行業的報告，已經有所放寬的貨幣政策尚未轉化為貸款需求增長，不論基礎設施和環保項目都是如此。

值得注意的是，前中國央行顧問周其仁也表示，中國近期的貨幣放松措施有些過于密集。據《華爾街日報》報道，在談到中國央行自6月份以來的兩次降息時，周其仁表示，現在政府的調控太靈敏，應該更多地讓市場發揮作用。而市場力量發揮作用是需要時間的，結構性變化也是需要時間的。中國政府應該允許經濟減速，否則，許多問題不會根除。

也許，投資者只能寄希望于中國政府正在嘗試的其他刺激路徑。比如，加大政府投資力度。7月份，鐵路系統投資同比增長8%，是2011年初以來首次恢復增長。另外，包括周其仁在內的不少經濟學家建議，中國應該進一步減稅以扶持中小型企業。據周其仁估計，中國今年有人民幣6000億元的減稅空間。

(作者系資深媒體人，電郵：chenxuchenxu@msn.cn，本專欄每周一至周五刊出。)