上市投價報告摻水 新股中報業(yè)績難達預期

2012年08月15日 03:41
來源：證券時報 作者：孫金鉅 王稹

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中報期間，上半年上市的新股業(yè)績備受市場關(guān)注。一方面，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢下行影響，次新股業(yè)績“變臉”情況增多，排雷任務艱巨；另一方面，從預期差或者選擇優(yōu)質(zhì)成長股的角度講，投資者更關(guān)注在次新股里到底有多少中報業(yè)績能達預期或超預期？然而數(shù)據(jù)顯示，形勢并不樂觀。

先看2012年上半年完成上市的新股中報業(yè)績。截至目前，2012年上半年完成上市的104家新股中，79家已發(fā)布中期業(yè)績預告，其中20家公司業(yè)績同比下降，占比約25%；16家披露了中報業(yè)績，其中4家凈利潤同比下滑，占比25%，與預告情況一致，但平均下滑幅度達到-38.68%。雖然某些個股業(yè)績嚴重下滑，但說低于預期還不好說，畢竟經(jīng)濟不景氣時，市場對于一些新股出現(xiàn)的業(yè)績下滑也應有所預期。

有多少新股業(yè)績能達到預期？標本選取自2011年9月到2011年12月之間上市的全部新股，共計69家。有兩個考慮：一方面，選擇去年下半年上市新股，去年下半年做全年業(yè)績預測時有一半業(yè)績確定；另一方面，2011年上市新股的投價報告會對當年全年業(yè)績做預測，而不會對中報進行預測，上市新股投價報告對公司的盈利預測可作為預期參考。

數(shù)據(jù)顯示，從營業(yè)收入指標看，以正負誤差不超過5%為界，69家新股中，有30家公司營收符合預期，占比43.48%；6家公司營收超預期5%以上，占比8.7%；

從凈利潤指標看，以正負誤差不超過5%為界，69家新股中，有16家公司凈利潤符合預期，占比23.19%；2家公司營收超預期5%以上，占比239%；

按69家公司的算術(shù)平均計算，實際營業(yè)收入比預期低5.91%，實際凈利潤比預期低13.91%，凈利潤達預期或超預期情況遠差于營業(yè)收入情況，這里列出凈利潤超預期的兩家公司：安潔科技營收超預期8.77%，百圓褲業(yè)營收超預期7.36%。

新股業(yè)績低于上市預期的占了半數(shù)以上，達預期的不到三成，超預期的更是鳳毛麟角不足一成。所以，不要太指望你看好的個股在后續(xù)財報表現(xiàn)會比上市投價報告出眾很多。深交所近期要求擬上市公司在上市公告書中以季度為單位披露最近一期業(yè)績情況、未來一期業(yè)績預告，這對實現(xiàn)公司上市前后財務信息的有效銜接，及時揭示業(yè)績波動風險，提高IPO公司信息披露透明度起到了很好的作用。(作者系國泰君安證券研究員)

實際財務數(shù)據(jù)跟投價報告

盈利預測的比較

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