澳元資產成避險新寵

2012年08月15日 15:03
來源：鳳凰財經

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近來投資者找到了一個新的避風港--澳大利亞。

今年以來，隨著投資者忙于回避歐元區部分高風險債券、尋求投資收益率比美國國債更高的資產，澳大利亞國債出現了大幅上漲。

據華爾街日報報道，瑞銀(USB)的一項指數顯示，10年期澳大利亞國債今年迄今的回報率為17%。巴克萊(Barclays)的數據顯示，相比之下，10年期美國國債今年迄今的回報率僅為2%。

澳大利亞享有AAA的信用評級，這一點吸引了許多投資者。澳大利亞把其AAA評級歸功于長達10年的的礦業繁榮帶來的豐厚稅收以及有節制的政府支出。根據政府預算預測數據，澳大利亞凈負債占國內生產總值(GDP)的比例今年將在10%見頂，之后將有所回落。與之形成對比的是，到2016年發達經濟體的凈負債占GDP比例預計平均將高達93%。

貝萊德(BlackRock Inc.)澳大利亞固定收益部門主管Steve Miller稱，像澳大利亞這樣的地方絕對稱的上是相對安全的避風港。Miller為貝萊德打理465億澳元(合489億美元)資產。

由于礦業產值占到澳大利亞GDP的7%，因此，長期以來澳大利亞國內經濟的表現一直與波動性較大的大宗商品市場以及中國的需求緊密相關。中國是澳大利亞最大的大宗商品進口國。如果澳大利亞經濟和預算受到中國訂單減少以及大宗價格走低的雙重打擊，澳大利亞國債價格可能走軟。債券價格與收益率呈反向走勢。

不過許多投資組合經理稱，他們愿意承擔這一風險以求獲得較高的收益率。2012年到期的澳大利亞國債收益率即便已經從2011年11月份的4.5%下跌至3.33%，但仍高于同期限美國國債的1.5%下跌至3.

Pacific Investment Management Co.亞太信用資產管理部門主管Robert Mead稱，他正在留意投資渠道，將設法擴大對澳大利亞國債方面的投資，例如投資州政府債券，因為除此之外更好的投資替代品并不多。Mead表示，隨著避險情緒不斷升溫，高質量投資的范圍正在收窄，而澳大利亞資產顯然正在受寵。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據顯示，截至3月31日的一年中，海外投資者總共買入價值620億澳元的澳大利亞主權債券，相當于該國GDP的4.3%。政府數據顯示，過去10年中，外資持有的澳大利亞國債占該國未償債務的比例提高了一倍，達到80%。

分析師們稱，澳大利亞債券的追捧潮為澳元提供了支撐，抵消了央行一連串降息給澳元帶來的負面影響。但這有可能為澳大利亞債本輪上漲行情出現轉折打下伏筆，因為澳元走強將削弱澳大利亞制造和旅游業的競爭力。

一些分析師和投資者稱，如果中國經濟增長迅速放緩，中國需求隨之減弱，同時澳大利亞鐵礦石和煤炭價格進一步下跌，那么澳元將會走軟，澳大利亞債券的需求也將隨之減弱。

最壞的情況是，如果澳元繼續攀升，澳大利亞央行可能不得不增加貨幣供應量或實施管制，以遏制澳元的上漲。但這兩種手段可能會嚇跑投資者。

為Cabot Money Management打理5億美元固定資產的William Larkin稱，盡管澳大利亞經濟基本上抵擋了歐債危機帶來的沖擊，但全球經濟增長放緩產生的連鎖效應可能會令澳大利亞債券投資者最終遭受損失。

為Brandywine Global Investment Management LLC管理300億美元債券基金的基金經理Jack McIntyre認為，考慮到澳元面臨的風險，澳大利亞國債當前的價格并不合理。他說，鑒于澳大利亞經濟增速正隨同中國經濟放緩，澳元很可能會走軟。針對現在是否是時候賣出一部分所持澳大利亞債券以鎖定利潤，他們已經進行過討論。

不過，紐約資產管理公司Fogel Neale Partners的Ralph Fogel認為，中國央行將采取足夠多的貨幣放松舉措以確保中國經濟增長完好，這意味著澳元資產的估值也將保持在較高水平。Fogel Neale Partners管理著約5,000萬美元的資產。