肥了三費瘦了研發 125家創業板公司業績跑輸GDP

2012年08月17日 00:38
來源：中國證券報－中證網作者：劉興龍

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在政策加速推動產業升級的背景下，活躍于新興產業領域的創業板公司被給予了厚望。然而，已披露中報顯示，125家公司(不含今年上市企業)上半年實現凈利潤53.12億元，同比增幅僅為7.54%，低于同期7.8%的GDP增幅。

創業板公司管理費用、銷售費用和財務費用合計63.26億元，同比增長逾三成。形成鮮明對比的是，這些公司在科技創新方面的投入不進反退，研發費用合計為8.07億元，同比減少3.44%。

業績實際增幅不足4%

作為A股市場最年輕的成員，創業板集中了大批高成長中小企業。然而，與旺盛的融資需求相比，創業板的中報業績卻不盡如人意。已披露中報的125家公司上半年實現凈利潤53.12億元，同比增幅僅為7.54%。而國家統計局數據顯示，2012年上半年國內生產總值同比增長7.8%，創業板公司上半年業績增幅跑輸GDP。

今年以來，國內經濟環境不佳，鋼鐵、船舶等傳統制造業經受了巨大的考驗，經濟轉型和產業升級的必要性日益凸顯。規模小、技術先進的創業板公司本應迎來發展的良機，不過從中報財務數據來看，難以消化快速增加的費用支出，導致這些公司盈利能力大幅萎縮。

統計顯示，125家公司上半年營業收入合計320.78億元，同比增加了16.22%。一般來說，隨著市場規模的擴大，收入與費用的增長應該呈現同步的特征，但是創業板公司在成本增加方面卻是超常規的。這些公司上半年銷售費用合計31.39億元，同比增幅為36.16%，較營業收入增幅高出了近20個百分點。

總體來看，創業板公司期間費用整體增幅十分驚人，125家公司上半年管理費用、銷售費用和財務費用合計達到了63.26億元，同比增長了33.84%。需要指出的是，創業板公司多數上市時間不久，大量的超募資金用于補充流動資金和償還貸款，這些公司上半年財務費用總額為-6.39億元，較去年同期的-3.75億元，節省開支2.64億元。如果不考慮財務費用，創業板公司其它兩項期間費用的增幅將達到36.53%。

由于費用支出規模大幅攀升，創業板公司盈利能力明顯削弱。剔除補貼、投資收益等因素，125家公司上半年扣除非經常性損益后的凈利潤合計為48.32億元，同比增幅僅為3.90%。

總體研發占比不達標

已披露中報的創業板公司多戴著新興產業的光環，在這些科技創新水平較高的領域，研發能力無疑是一個重要的競爭基礎。不過，中報數據卻顯示，在三費支出增加逾三成的情況下，創業板公司的研發費用卻出現了同比萎縮。

數據顯示，已披露中報的創業板公司上半年研發費用合計為8.07億元，較去年同期的8.36億元減少了3.44%。按照國家關于高新企業的認定標準，最近一年銷售收入在2億元以上的企業，近三個會計年度的研究開發費用總額占銷售收入總額的比例應不低于3%。僅以上半年數據來衡量，創業板公司整體尚未達標，研發費用占比僅為2.52%。

在披露了研發費用的公司中，年化銷售收入超過2億元的公司共有61家，其中23家公司研發費用占比低于3%；年化銷售收入介于5000萬元至2億元的公司有13家，其中4家公司研發費用占比低于標準(高新企業規定比例為4%)。總體來看，在不考慮未披露研發費用的公司情況下，創業板公司未能達到高新企業標準的比例達到了36.49%。

值得注意的是，研發費用支出的意愿與上市的時間呈現反向關系。在已披露中報的公司中，37家公司于2010年8月16日之前登陸創業板，已經有了超過2年的“資歷”。這些公司2012年上半年研發費用支出合計為2.82億元，較去年同期的3.93億元下滑了26.27%。2011年上市的60家創業板公司顯得更加積極，上半年研發費用合計3.49億元，同比增加了11.32%。陽光電源(300274)、華中數控(300161)的研發投入增加較多，同比增幅超過了一倍。

市場人士表示，創業板擁有高端技術的公司不多，由于科技創新需要大量的資金和人員投入，整體實力偏弱的中小企業面臨的壓力較大。上市之初，隨著募集資金投向的陸續實施，一些技術改造和固定資產方面的投資反映為研發費用支出的增加，而在募資使用大致完成之后，上市公司繼續加大研發投入的意愿不強。今年以來，針對中小企業科研能力偏弱的特點，工信部等多部委提出了企業與高校、研究機構聯合開發的模式，這將有助于幫助包括創業板公司在內的企業提升自身科技創新的水平。