風投退出遇阻電商血拼“裹挾”了誰？

2012年08月17日 02:21
來源：第一財經日報作者：劉冬

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無論京東還是凡客，目前國內電子商務行業尚沒有一家依靠低毛利規模化擴張的模式獲得成功，也沒有一家投資電商的創投大佬可以自信地說“賺到了錢”

京東與蘇寧“價格戰”交鋒背后，人們再一次看到被電商“裹挾”的資本間的角力。“這場戰爭是要消耗很多現金的，你們什么態度？一個股東說：我們除了有錢什么都沒有！你就放心打吧，往死里打！”劉強東在微博上這樣喊話。

拿別人的錢去投資的VC股東們是否如劉強東描述的這么慷慨？雖然今日資本、紅杉、高瓴資本等幾家股東都拒絕在風口浪尖向媒體表態，但業內卻不止一次傳出京東第二大機構股東老虎基金意見不合的消息：這家進入較早的投資機構如今期待從京東退出，期望保障其先期投入的回報，而第一大機構股東高瓴資本也有類似的考量。但在未來赴美IPO窗口打開或者京東進行新一輪私募融資之前，現有的風投股東們難有更好的選擇。

被“京東們”綁架的VC不在少數，甚至有些已經淪為了“炮灰”。《第一財經日報》記者統計各大VC在電商領域的投資案例發現，包括老虎基金、鼎暉創投、紅杉資本、啟明創投、金沙江創投、凱鵬華盈在內的知名VC，幾乎每家都有一兩個不那么“光彩”的案例。

電商“燒錢戰”

中國電子商務研究中心主任曹磊向記者介紹，目前盈利的電商只有三類：一類是像上海鋼聯、環球資源、慧聰網、中國服裝網這類B2B行業性的電子商務企業；其次是依托于淘寶或已成功“出淘”的電網點大賣家”；第三類是差異化、低成本運營的經營鞋類、化妝品、服裝等產品的垂直電商，如齊家網、好樂買、鉆石小鳥等。

“從目前來看，第一類電商是盈利比較穩定的，而第二類、第三類電商能夠盈利的屈指可數，有的只是當月盈利、累計虧損。總體來看，零售類電商基本仍處于燒錢的階段。”曹磊表示。

本土電商近幾年的高速發展始終伴隨著“價格戰”、砸廣告、請明星代言、花錢買流量等種種燒錢方式。

電商燒錢背后則是各路資本的瘋狂“血拼”。投中集團數據顯示，2011年電子商務行業披露的案例達116起、投資總額53.53億美元，分別占互聯網投資總規模的43.6%和65.6%和65.

“看你怎么定義‘綁架’，在我們看來，沒上市的都叫‘綁架’。”IDG資本亞洲區總裁熊曉鴿日前對本報表示。在熊曉鴿看來，VC投資電商，一定得有足夠的耐心，每一輪都跟進，“資金規模小、周期短的VC不要去投電商。

被套牢的VC們

今年8月初，有消息稱拉手網的管理層被資本方架空，而其背后的導火索則是拉手網上市失敗。6月20日，拉手網向SEC遞交撤回上市的申請，意味著最后的融資希望破滅。

曾參與拉手網三次融資的金沙江創投前后投入1461萬美元，甚至業界一直有“金沙江合伙人朱嘯虎一手把拉手網拉扯大”的說法。拉手網上市失敗以及管理方面爆出的問題，無疑給金沙江創投帶來退出壓力。而金沙江創投、紅杉資本所投資的一家奢侈品電商佳品網則在今年7月傳出強制裁員一半的消息。

紅杉資本、DCM所投資的奢侈品電商唯品會也并不樂觀，該公司今年3月雖然已在紐交所掛牌上市，但股價隨即跌破6.5美元/股發行價。最新公布的二季報顯示，唯品會還在虧損。

而鼎暉投資團購類網站24券、窩窩團等目前境況也并不理想，24券今年的銷售數據已跌出團購十強；另外，北極光、紀源資本所投的紅孩子始終受到“內耗”的困擾；凱鵬華盈所投的走秀網今年則傳出資金鏈出現問題。