埃里克·斯普洛特：貴金屬的狂熱愛好者

2012年08月18日 03:19
來源：第一財經日報作者：張愎

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[ “隨著時間的推移，黃金對白銀的價格比率將回到16∶1，甚至會下降到10∶1。如果黃金價格到1600美元，白銀應該在100美元。如果黃金價格達到2000美元并不困難，那么白銀就可能達到130美元。”斯普洛特這樣分析道 ]

管理著90億美元資產的埃里克·斯普洛特(Eric Sprott)被認為是加拿大最優秀的投資經理人。作為加拿大上市公司斯普洛特資產管理公司(Sprott Inc.)的創始人、首席執行官和投資經理，斯普洛特創造出了年均23%的投資收益率。

提到斯普洛特，不得不提的是他對黃金、白銀的狂熱，而他也因此成為全球最著名的貴金屬擁躉之一。他的公司在過去幾年推出的實物黃金和白銀信托產品也在北美市場取得了巨大成功。

10年黃金多頭

斯普洛特首只專注于多空策略的對沖基金——斯普洛特對沖基金(Sprott Hedge Fund)于2000年11月問世。截至2011年年底，該基金獲得了558.8%的累計收益率。斯普洛特把這一業績歸功于他已維持了 11 年之久的黃金多頭頭寸。

斯普洛特稱自己選擇投資黃金是一次無心插柳的結果。“黃金是十年來我的主要投資領域。當我買黃金時，是買來做長期投資。之后，黃金價格上漲了5倍。我沒想到會走到這一步，因為誰也不會想到央行和中央政府只懂得不斷印鈔票。紙幣濫發導致黃金更有價值。”他這樣說道。

事實證明，斯普洛特完全賭對了方向。當美聯儲宣布第一輪量化寬松政策的時候，買黃金就成了不二之選，特別是當歐洲的金融系統面臨方方面面的挑戰時，黃金優勢變得更明顯。更令斯普洛特引以為傲的是，從 2000 年起，黃金擊敗了所有股票市場的收益率，黃金的高回報已經不證自明。

對于黃金的狂熱，斯普洛特所持的“黃金是當今真正的儲備貨幣”觀念才是更深層次的原因。

斯普洛特指出：“我非常相信，金價將繼續大幅攀升，因為它是稀缺的，而且它只有紙幣總額的百分之一。此外，很多國家政府都在干預自己的貨幣政策，包括美國、英國、日本、瑞士等所有主要交易貨幣國。我們現在正在進入貨幣戰爭。我肯定的是所有貨幣相對于黃金來講會越來越便宜。所以我說要持有黃金。

在斯普洛特看來，黃金持續升值的趨勢還會延續下去。盡管黃金目前價格依然徘徊在每盎司1620美元，距離 2011 年 9 月 6 日的高點——每盎司 1923.70 美元已經下跌了 16%。

“毫無疑問，黃金可以達到2000美元/盎司，我甚至能想象它達到5000美元/盎司。我不能預期它什么時候能達到，但我肯定可以看到這種事情的發生。”斯普洛特這樣說道。

準確逃頂

如果說對黃金等貴金屬的投資是斯普洛特成功的主旋律，那么成功預測互聯網泡沫破滅以及2008年金融危機則是斯普洛特投資生涯中幾道優美的和弦。

2000年，斯普洛特在納斯達克股市崩盤前轉變成看空者。他認為股市從1982年到2000年已經走過了18年的牛市。這大約是歷史上牛市的平均長度。他這樣描述當時的情形：“可以從近乎精神錯亂的市場氛圍中觀察出市場瘋狂就要結束了。在互聯網熱潮中，股票價格與銷售額的比率為100倍，這是荒謬的。

2008 年，斯普洛特再一次觀察到了市場的反常，并于當年3月公開表示銀行股會崩盤。“歐洲金融機構的杠桿是30∶1，美國是25∶1，在這種情況下，你不可能指望它們不出什么事。”斯普洛特稱，“因此我們很早就做空了銀行、券商、抵押貸款提供商以及擔保商。其中包括美國銀行、摩根大通、花旗集團、高盛、美林、雷曼、摩根士丹利等等。

斯普洛特將自己觀察到的市場規律總結為以下幾個方面。“首先，如果市場進入瘋狂上漲狀態，那么我們可以判斷價格的頂點馬上就要接近了。市場瘋狂上漲的時候價格會每天漲20%~30%。納斯達克指數最高到5000點左右，從最底部到最高點上漲了大約4000%。第二種情況是中央銀行和政府機構都變得非常謹慎和負責任。

不過，斯普洛特也并非永遠都在做空股票類資產。2008年金融危機之前，他也曾經一度熱衷于那些不受眾人關注的小型股票。

斯普洛特認為：“我們必須深入表層之下去發掘機會，隨后人們會認識到它的價值。最佳的機會往往出現在大家關注最少的公司中。因此我喜歡投資那些在不斷成長的小公司。我甚至持有一些股價在1加元以下的股票。

加拿大有色金屬公司Timminco就是斯普洛特投資小型公司的經典案例。這是一家在加拿大上市的多晶硅生產商。2007年初時，Timminco每股股價在1加元以下，這時斯普洛特就以0.5加元的價格開始買進。斯普洛特指出，由于當時這家公司掌握的技術使得它成為太陽能行業的一個重要的材料來源，于是他就把這家公司當成一只科技股，以1~3加元的價格大批購進其股票，并認為該公司盈利能夠達到每股5加元。

最終，斯普洛特以6加元的均價持有公司15%的股份，而在2008年6月，該公司股價一度漲到35加元，并成為多倫多市場2007年的超級明星股。

白銀時代已經到來

隨著黃金投資受到越來越多的追捧，斯普洛特近一兩年來又開始轉向做多白銀，并宣稱白銀時代已經到來。

2010年，斯普洛特以每盎司19美元的價格開始買入白銀，并指出只要每天有資金進來，他們每天都會買。目前，他管理的白銀基金已達到10億美元。

斯普洛特認為，白銀將成為和黃金一樣的通貨，在通貨膨脹或者銀行危機兩種情況下都起到保護投資者的作用，而且白銀的供給非常小，供給失衡決定白銀有非常廣闊的上漲空間。

“黃金和白銀價格歷史上大約的比率是16:1，但今天它們的價格比是50∶1。現在白銀的價格被壓制了。隨著時間的推移，黃金對白銀的價格比率將回到16∶1，甚至會下降到10∶1。如果黃金價格到1600美元，白銀應該在100美元。如果黃金價格達到2000美元并不困難，那么白銀就可能達到130美元。”斯普洛特這樣分析道。

根據斯普洛特對沖基金最新的持倉情況，該基金的多頭頭寸包括31.9%的黃金類股票、29%的銀條、17.2%的白銀類股票以及1.7%的金條。

此外，斯普洛特90%的個人財富都配置在貴金屬中，他說這么做不會令他失眠。

Related斯普洛特檔案

斯普洛特1944年出生于加拿大首都渥太華。他的大學生活在加拿大卡爾頓大學(Carleton University)度過，并在那里獲得了注冊會計師的資格。

斯普洛特正式接觸投資界在美林證券公司(Merrill Lynch)擔任研究分析師一職后。憑借著對投資的強烈興趣，他不久后即轉型為基金經理。1981年，他創辦斯普洛特證券公司(Sprott Securities Inc.)擔如今這家證券公司已成為加拿大最大的獨立經營的證券公司之一，專門為個人投資者和一些機構投資者提供服務。2000年，他將斯普洛特證券公司的全部產權出售給公司的員工，并成立了斯普洛特資產管理公司(Sprott Asset Management)，主要目的是全心全意做好投資。

2008年金融危機前夕，斯普洛特資產管理公司正式在加拿大公開上市，此舉令斯普洛特的個人資產驟然增加了數十億加元。但生不逢時的是，隨著金融危機的到來，該公司股價在隨后數月中連續下跌了73%，直至2010年下半年，公司股價才出現反彈。然而，難熬的日子似乎并沒結束。公司近日發布財報稱，公司第二季度盈余下滑90%至70萬加元，折合每股盈虧持平，去年同期為盈余750萬加元，總營收則下滑30%至2740萬加元。目前，該公司股價為4.4加元左右，距上市首日開盤價下跌55%。

2001年，斯普洛特為自己的母校卡爾頓大學捐資1000萬加元，卡爾頓大學隨即將其商學院以斯普洛特的名字重新命名，以示感謝。

(張愎)