埃里克·斯普洛特：貴金屬的狂熱愛好者

2012年08月18日 03:19
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：張愎

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[ “隨著時(shí)間的推移，黃金對(duì)白銀的價(jià)格比率將回到16∶1，甚至?xí)陆档?0∶1。如果黃金價(jià)格到1600美元，白銀應(yīng)該在100美元。如果黃金價(jià)格達(dá)到2000美元并不困難，那么白銀就可能達(dá)到130美元。”斯普洛特這樣分析道 ]

管理著90億美元資產(chǎn)的埃里克·斯普洛特(Eric Sprott)被認(rèn)為是加拿大最優(yōu)秀的投資經(jīng)理人。作為加拿大上市公司斯普洛特資產(chǎn)管理公司(Sprott Inc.)的創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官和投資經(jīng)理，斯普洛特創(chuàng)造出了年均23%的投資收益率。

提到斯普洛特，不得不提的是他對(duì)黃金、白銀的狂熱，而他也因此成為全球最著名的貴金屬擁躉之一。他的公司在過(guò)去幾年推出的實(shí)物黃金和白銀信托產(chǎn)品也在北美市場(chǎng)取得了巨大成功。

10年黃金多頭

斯普洛特首只專注于多空策略的對(duì)沖基金——斯普洛特對(duì)沖基金(Sprott Hedge Fund)于2000年11月問(wèn)世。截至2011年年底，該基金獲得了558.8%的累計(jì)收益率。斯普洛特把這一業(yè)績(jī)歸功于他已維持了 11 年之久的黃金多頭頭寸。

斯普洛特稱自己選擇投資黃金是一次無(wú)心插柳的結(jié)果。“黃金是十年來(lái)我的主要投資領(lǐng)域。當(dāng)我買黃金時(shí)，是買來(lái)做長(zhǎng)期投資。之后，黃金價(jià)格上漲了5倍。我沒(méi)想到會(huì)走到這一步，因?yàn)檎l(shuí)也不會(huì)想到央行和中央政府只懂得不斷印鈔票。紙幣濫發(fā)導(dǎo)致黃金更有價(jià)值。”他這樣說(shuō)道。

事實(shí)證明，斯普洛特完全賭對(duì)了方向。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布第一輪量化寬松政策的時(shí)候，買黃金就成了不二之選，特別是當(dāng)歐洲的金融系統(tǒng)面臨方方面面的挑戰(zhàn)時(shí)，黃金優(yōu)勢(shì)變得更明顯。更令斯普洛特引以為傲的是，從 2000 年起，黃金擊敗了所有股票市場(chǎng)的收益率，黃金的高回報(bào)已經(jīng)不證自明。

對(duì)于黃金的狂熱，斯普洛特所持的“黃金是當(dāng)今真正的儲(chǔ)備貨幣”觀念才是更深層次的原因。

斯普洛特指出：“我非常相信，金價(jià)將繼續(xù)大幅攀升，因?yàn)樗窍∪钡模宜挥屑垘趴傤~的百分之一。此外，很多國(guó)家政府都在干預(yù)自己的貨幣政策，包括美國(guó)、英國(guó)、日本、瑞士等所有主要交易貨幣國(guó)。我們現(xiàn)在正在進(jìn)入貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。我肯定的是所有貨幣相對(duì)于黃金來(lái)講會(huì)越來(lái)越便宜。所以我說(shuō)要持有黃金。

在斯普洛特看來(lái)，黃金持續(xù)升值的趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)下去。盡管黃金目前價(jià)格依然徘徊在每盎司1620美元，距離 2011 年 9 月 6 日的高點(diǎn)——每盎司 1923.70 美元已經(jīng)下跌了 16%。

“毫無(wú)疑問(wèn)，黃金可以達(dá)到2000美元/盎司，我甚至能想象它達(dá)到5000美元/盎司。我不能預(yù)期它什么時(shí)候能達(dá)到，但我肯定可以看到這種事情的發(fā)生。”斯普洛特這樣說(shuō)道。

準(zhǔn)確逃頂

如果說(shuō)對(duì)黃金等貴金屬的投資是斯普洛特成功的主旋律，那么成功預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以及2008年金融危機(jī)則是斯普洛特投資生涯中幾道優(yōu)美的和弦。

2000年，斯普洛特在納斯達(dá)克股市崩盤前轉(zhuǎn)變成看空者。他認(rèn)為股市從1982年到2000年已經(jīng)走過(guò)了18年的牛市。這大約是歷史上牛市的平均長(zhǎng)度。他這樣描述當(dāng)時(shí)的情形：“可以從近乎精神錯(cuò)亂的市場(chǎng)氛圍中觀察出市場(chǎng)瘋狂就要結(jié)束了。在互聯(lián)網(wǎng)熱潮中，股票價(jià)格與銷售額的比率為100倍，這是荒謬的。

2008 年，斯普洛特再一次觀察到了市場(chǎng)的反常，并于當(dāng)年3月公開表示銀行股會(huì)崩盤。“歐洲金融機(jī)構(gòu)的杠桿是30∶1，美國(guó)是25∶1，在這種情況下，你不可能指望它們不出什么事。”斯普洛特稱，“因此我們很早就做空了銀行、券商、抵押貸款提供商以及擔(dān)保商。其中包括美國(guó)銀行、摩根大通、花旗集團(tuán)、高盛、美林、雷曼、摩根士丹利等等。

斯普洛特將自己觀察到的市場(chǎng)規(guī)律總結(jié)為以下幾個(gè)方面。“首先，如果市場(chǎng)進(jìn)入瘋狂上漲狀態(tài)，那么我們可以判斷價(jià)格的頂點(diǎn)馬上就要接近了。市場(chǎng)瘋狂上漲的時(shí)候價(jià)格會(huì)每天漲20%~30%。納斯達(dá)克指數(shù)最高到5000點(diǎn)左右，從最底部到最高點(diǎn)上漲了大約4000%。第二種情況是中央銀行和政府機(jī)構(gòu)都變得非常謹(jǐn)慎和負(fù)責(zé)任。

不過(guò)，斯普洛特也并非永遠(yuǎn)都在做空股票類資產(chǎn)。2008年金融危機(jī)之前，他也曾經(jīng)一度熱衷于那些不受眾人關(guān)注的小型股票。

斯普洛特認(rèn)為：“我們必須深入表層之下去發(fā)掘機(jī)會(huì)，隨后人們會(huì)認(rèn)識(shí)到它的價(jià)值。最佳的機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在大家關(guān)注最少的公司中。因此我喜歡投資那些在不斷成長(zhǎng)的小公司。我甚至持有一些股價(jià)在1加元以下的股票。

加拿大有色金屬公司Timminco就是斯普洛特投資小型公司的經(jīng)典案例。這是一家在加拿大上市的多晶硅生產(chǎn)商。2007年初時(shí)，Timminco每股股價(jià)在1加元以下，這時(shí)斯普洛特就以0.5加元的價(jià)格開始買進(jìn)。斯普洛特指出，由于當(dāng)時(shí)這家公司掌握的技術(shù)使得它成為太陽(yáng)能行業(yè)的一個(gè)重要的材料來(lái)源，于是他就把這家公司當(dāng)成一只科技股，以1~3加元的價(jià)格大批購(gòu)進(jìn)其股票，并認(rèn)為該公司盈利能夠達(dá)到每股5加元。

最終，斯普洛特以6加元的均價(jià)持有公司15%的股份，而在2008年6月，該公司股價(jià)一度漲到35加元，并成為多倫多市場(chǎng)2007年的超級(jí)明星股。

白銀時(shí)代已經(jīng)到來(lái)

隨著黃金投資受到越來(lái)越多的追捧，斯普洛特近一兩年來(lái)又開始轉(zhuǎn)向做多白銀，并宣稱白銀時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

2010年，斯普洛特以每盎司19美元的價(jià)格開始買入白銀，并指出只要每天有資金進(jìn)來(lái)，他們每天都會(huì)買。目前，他管理的白銀基金已達(dá)到10億美元。

斯普洛特認(rèn)為，白銀將成為和黃金一樣的通貨，在通貨膨脹或者銀行危機(jī)兩種情況下都起到保護(hù)投資者的作用，而且白銀的供給非常小，供給失衡決定白銀有非常廣闊的上漲空間。

“黃金和白銀價(jià)格歷史上大約的比率是16:1，但今天它們的價(jià)格比是50∶1。現(xiàn)在白銀的價(jià)格被壓制了。隨著時(shí)間的推移，黃金對(duì)白銀的價(jià)格比率將回到16∶1，甚至?xí)陆档?0∶1。如果黃金價(jià)格到1600美元，白銀應(yīng)該在100美元。如果黃金價(jià)格達(dá)到2000美元并不困難，那么白銀就可能達(dá)到130美元。”斯普洛特這樣分析道。

根據(jù)斯普洛特對(duì)沖基金最新的持倉(cāng)情況，該基金的多頭頭寸包括31.9%的黃金類股票、29%的銀條、17.2%的白銀類股票以及1.7%的金條。

此外，斯普洛特90%的個(gè)人財(cái)富都配置在貴金屬中，他說(shuō)這么做不會(huì)令他失眠。

Related斯普洛特檔案

斯普洛特1944年出生于加拿大首都渥太華。他的大學(xué)生活在加拿大卡爾頓大學(xué)(Carleton University)度過(guò)，并在那里獲得了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的資格。

斯普洛特正式接觸投資界在美林證券公司(Merrill Lynch)擔(dān)任研究分析師一職后。憑借著對(duì)投資的強(qiáng)烈興趣，他不久后即轉(zhuǎn)型為基金經(jīng)理。1981年，他創(chuàng)辦斯普洛特證券公司(Sprott Securities Inc.)擔(dān)如今這家證券公司已成為加拿大最大的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證券公司之一，專門為個(gè)人投資者和一些機(jī)構(gòu)投資者提供服務(wù)。2000年，他將斯普洛特證券公司的全部產(chǎn)權(quán)出售給公司的員工，并成立了斯普洛特資產(chǎn)管理公司(Sprott Asset Management)，主要目的是全心全意做好投資。

2008年金融危機(jī)前夕，斯普洛特資產(chǎn)管理公司正式在加拿大公開上市，此舉令斯普洛特的個(gè)人資產(chǎn)驟然增加了數(shù)十億加元。但生不逢時(shí)的是，隨著金融危機(jī)的到來(lái)，該公司股價(jià)在隨后數(shù)月中連續(xù)下跌了73%，直至2010年下半年，公司股價(jià)才出現(xiàn)反彈。然而，難熬的日子似乎并沒(méi)結(jié)束。公司近日發(fā)布財(cái)報(bào)稱，公司第二季度盈余下滑90%至70萬(wàn)加元，折合每股盈虧持平，去年同期為盈余750萬(wàn)加元，總營(yíng)收則下滑30%至2740萬(wàn)加元。目前，該公司股價(jià)為4.4加元左右，距上市首日開盤價(jià)下跌55%。

2001年，斯普洛特為自己的母校卡爾頓大學(xué)捐資1000萬(wàn)加元，卡爾頓大學(xué)隨即將其商學(xué)院以斯普洛特的名字重新命名，以示感謝。

(張愎)