銀行股中報行情未現醫藥行業受基金青睞

2012年08月19日 09:20
來源：中國經濟網

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近期，上市銀行中報逐漸浮出水面，而中報行情似乎并未露面。興業銀行、華夏銀行、浦發銀行和平安銀行的中報均已披露，盡管其業績高于市場此前預期，但是依舊難逃資金撤離命運。業內人士認為，隨著利率市場化，銀行必將面臨轉型，在諸多不確定性因素下，對銀行股持謹慎態度；但是他們大都看好醫藥、汽車等行業。

謹慎看待銀行股

盡管從銀行股當前市盈率水平來看已經相當“便宜”，價格沒有再下跌的理由，但是在利率市場化和資本市場變革的趨勢背景下，一些基金對銀行股長期表現持謹慎態度。

博時基金研究部副總經理王俊表示，目前銀行股的價格已經比較低了，已經反映了市場對銀行股業績的預期。銀行股與宏觀經濟相關性較強，從歷史數據來看，2009年四萬億刺激計劃剛推出時，市場對宏觀經濟的恢復并沒那么看好，但是3個月后，經濟復蘇開始顯現，銀行股也出現了良好漲勢。因此，銀行股能否出現一輪行情，主要取決于市場對宏觀經濟的預期。王俊同時指出，從我國金融體系來看，未來直接融資將會增加，間接融資下降，那么銀行的主營業務增速必將下降；隨著利率市場化推進，銀行的盈利能力未來也是呈下降趨勢的。

民生加銀穩健成長基金經理蔡鋒亮認為，短期來看銀行股可能還有超額收益，但是長期并不看好。浦發銀行公布的中報顯示，其業績超出市場預期，市場認為銀行過去讓利并不多，當前貸款也較為謹慎，短期會修正對其利潤快速下滑的預期。

蔡鋒亮表示，顯性價值方面，利率市場化將導致銀行凈息差下降，當前M1、M2已經很高，短期難以看到貨幣投放的增長。所以，凈息差和貨幣投放量兩個因素都不構成銀行利潤增長。并且，經濟增長速度下降會對銀行壞賬率產生影響。因此，在經濟未轉型之前，對銀行判斷偏負面。隱性價值方面，銀行的利潤占據了上市公司總利潤的一半以上，其未來會出現新的盈利業務，但是難以評估。目前看好前景明確的行業，例如需求穩定的消費成長股。

醫藥行業受青睞

對于市場究竟何時見底迎來反彈是很多投資者關心的問題，對此有基金認為短期內市場震蕩反復的可能性較大。在此情況下，看好醫藥等行業。

南方基金楊德龍表示，上證指數從五月份開始連續下跌三個月，在8月份出現一波技術性超跌反彈，但從經濟面和資金面的角度看，當前A股市場依然缺乏出現一波大級別反彈的基礎。雖然監管層多次出手提振股市信心，下調交易費用，但這些細枝末節的政策對于股市難以形成根本性影響，并且這些利好政策對于提振股市的邊際效應遞減。中期來看，市場仍有向下突破的風險，2100點的整數關口支撐作用并不大。在經濟上升周期來臨之前，市場仍將震蕩反復。

博時醫療保健行業基金擬任基金經理李權勝表示，如果A股大勢繼續低迷，醫藥股有可能面臨一些調整。不過，由于醫藥股屬于長線投資品種并且具有較好的成長性，在弱市環境下，其調整幅度也不會太大。尤其是當前環境下，能夠穩定增長的優質股票并不太多，因此醫藥股會持續受到資金關注。

有基金公司月度研究報告指出，8月份對煤炭、鋼鐵、機械和零售行業的觀點維持看淡，對汽車、通信、醫療等看好，尤其對汽車行業由看淡轉向看好。汽車行業的評級上調主要由于近期終端需求出現恢復，購車熱情回升，預計趨勢仍將持續，價格下行空間有限。看淡行業方面，煤炭港口價格穩定，但坑口價格有補跌可能。鋼鐵行業，綜合對于行業產能增量、下游需求的判斷，以及歷史數據統計規律，預計五大品種鋼材價格將在8月上中旬繼續下跌，如果沒有大規模的減產，鋼價可能會觸及2008年以來的低點；看好行業方面，電力行業在基數推動下發電量有所反彈，而成本端動力煤價格雖然企穩但仍在低位徘徊。通信行業看好主要原因是聯通推出3G新套餐,主攻校園市場，預計對業績預期形成利好。傳媒行業方面，十八大之前新一輪文化產業扶植政策有望出臺，政策紅利釋放是主要驅動因素。

從8月前兩周股指艱難反彈中股票型基金的業績表現也可以看出，基金在醫藥布局上已經嘗到了“甜頭”。據WIND數據統計，自8月1日至8月10日，300余只主動股票型基金中，漲幅前10的基金中有三只醫藥主題產品。這些基金上漲的背后是二季度已經平穩上漲的醫藥生物板塊，繼續保持著強勢。海通證券指出，由于8月第一周醫藥股的表現大幅領先其它行業，所以在領漲的股票型基金中，除了幾只醫藥主題基金外，其它基金的上漲也多來自重配醫藥行業的貢獻。