主力全面做空期指連跌六天

2012年08月20日 01:42
來源：金融投資報作者：盧建波

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8月9日，股指期貨的反彈行情雖然一度讓人們看到希望，但是預期的救市政策落空使得投資者悲觀情緒再度被點燃，上周一一開始，股指期貨就開始了下跌的步伐，并一直延續到上周五，最終股指期貨大幅暴跌4.49%，成為國內期市跌幅最大的期貨品種，至此股指期貨已錄得連續6天下跌。金融投資報》記者發現，股指期貨經過6天的下跌之后，其本輪調整以來新低也被定格在了2299.2點。另外，上周五交割的IF1208合約盡管上市以來的合約基差一直處于升水狀態，但上周五交割時最終以貼水10.08點收盤，這也給看似進攻凌厲的多頭帶來了慘痛回憶。

期指暴跌迎交割

上周五，于2012年6月18日上市交易的IF1208合約經過44個交易日的運行之后，終于迎來了股指期貨上市以來的第28個交易日。IF1208合約上市以來，雖然在空頭主導的增倉下行的格局沒有改變的情況下，多頭看似凌厲的進攻使得其基差一直處于升水狀態。即便是IF1208合約在交割前一個交易日收盤時，其基差也仍然維持在升水10點左右，但在交割日當天，最終還是以貼水10.08點完成了股指期貨在弱市中的交割。《金融投資報》記者發現，股指期貨上市以來的在交割日前夜的持倉量從未超過1.5萬手，然而這次的交割，與之前最大不同的地方就是股指期貨在上周五迎來上市歷史上最大的交割量。數據顯示，截止上周四收盤，也就是IF1208合約交割前一個交易日，其持倉量竟然創下了16910手的歷史紀錄。按保證金計算，IF1208合約有35億元的多空資金進入交割。交割前一個交易日如此高的持倉水平，意味著股指期貨在近期屢創調整以來新低的情況下，雖然多頭進攻意愿明顯，但獲利頗豐的空頭考慮到交割日股指期貨最終會選擇回歸滬深300現貨指數，在交割前一個交易日依然不愿兌現獲利離場。

然而，IF1208合約上市以來持續的升水，加之多頭急于進攻的意愿強烈，似乎早就給空頭帶來了有恃無恐的做空機會。盤面顯示，上周五IF1208合約以2328.8點低開之后，立即遭到了空頭的大肆做空，股指期貨一路下行并再創本輪調整低點2299.2點，雖然臨近收盤時，股指期貨IF1208合約因做空資金最后平倉出現了一波反彈，但收盤時，交割合約IF1208全天仍然下跌26.6點，報收于2303.4點，跌幅為1.14%。而上周五，滬深300現貨指數收于2317.06點，下跌11.95點，跌幅0.51%。可見，IF1208合約上市以來出現的持續升水狀態的紀錄，在交割日當天還是被打破，最終以貼水10.08點完成了股指期貨在弱市中迎來的史上最大的一次“交割洪峰”

空頭做空意愿強烈

記者發現，在滬深300指數與股指期貨上周五雙雙創出5月份以來本輪下跌調整的新低，以及期指1208合約完成交割后，股指期貨的持倉量并沒有出現減少，反而出現了大幅增倉，說明在此輪下跌過程中，盡管空頭早已斬獲頗豐，但目前仍不愿意罷手，做空意愿依然強烈。根據中金所盤后公布的數據來看，截止上周五收盤，股指期貨總持倉量達88043手，總持倉量已創出歷史第三高。另外，IF1208合約交割完成后，已晉升成主力合約的IF1209合約，上周五收盤時的持倉增加13598手至78835手。數據顯示，目前IF1209合約的空方凈持倉已經達到12267手，說明主力空頭席位在1208合約減倉之后，基本悉數移倉至IF1209合約上，繼續持有空頭頭寸，顯示出主力資金看空的鮮明態度。

具體而言，上周五國泰君安、華泰長城、中證期貨交易席位分別減持F1208合約空單4635手、1815手和703手，然而在IF1209合約上，上述交易席位分別增倉4314手，819手和684手。另外，從中金所盤后公布的數據來看，在期指F1209主力合約方面，多方前20位交易席位上周五增持買單8885手至54738手，空方前20位交易席位上周五增持賣單11105手至67005手。從交易明細來看，也可以看出新晉主力1209合約依然是“空強多弱”的格局。數據顯示，截止上周五收盤，新晉主力合約IF1209空頭方面的“空軍司令”中證期貨持有的賣單數已超過1萬手，至13642手。另外，緊隨其后“空頭大哥”國泰君安、目前持有空單9626手，而排名第三位的空頭主力海通期貨，上周五也將IF1209合約的賣單增加852手至7309手。然而在在主力多頭方面，目前持有7780手買單的國泰君安，上周五也僅在IF1209合約上增持983手多單。另外，排名第二位和第三位的海通期貨和華泰長城，上周五在期指1209合約增持的買單分別僅有831手和844手，目前持有的買單分別為4679手和4668手。

據了解，上周四收盤，滬深300現貨指數報收于2319.67點，期指IF1209合約報收于2345.4點，期指IF1209合約與現貨指數的價差為25.73點。上周五收盤，滬深300現貨指數收于2313.48點，股指期貨IF1209合約報收于2334.0點，期指1209合約與滬深300現貨指數的價差為20.52點。對此，上海中期認為，雖然期指1209合約與現貨指數的差價進一步縮小，說明在現貨指數處于歷史低位的情況下，空頭做空動能有所減弱。但從盤后的持倉數據來看，1209主力合約依舊是“空強多弱”，說明股指期貨弱勢局面短期或難改變。另外，伴隨著A股成交量進一步萎縮，滬深300現貨指數雖然創下了本輪調整以來的新低2295.16點，但沒有創年內新低。然而，上證指數卻早已跌破了前期支撐，并創下了新的年內低點。因此，在目前沒有明顯利好的情況下，不排滬深300現貨指數有加速趕底的跡象，從而給股指期貨帶來新的拖累，預計從短期來看，股指期貨仍然難出現止跌企穩的走勢。