永泰能源營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大增7倍 資金鏈緊張成最大風(fēng)險(xiǎn)

2012年08月21日 05:29
來源：證券日?qǐng)?bào)

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公司徹底轉(zhuǎn)型為煤炭企業(yè)后，盈利能力大幅提升，2010-2011年煤炭業(yè)務(wù)毛利率保持66%的較高水平

-本報(bào)記者 李春蓮

永泰能源今日發(fā)布2012年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.6億元，同比增220.01%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.88億元，較去年同期增長(zhǎng)761.42%。

作為煤炭板塊唯一的一家民營(yíng)上市公司，永泰能源被認(rèn)為是民營(yíng)焦煤新星。但同時(shí)，負(fù)債率過高，資金鏈緊張也是它目前所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大增7倍

報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能規(guī)模逐步增加，實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量307萬(wàn)噸，洗精煤139萬(wàn)噸，煤炭貿(mào)易量116萬(wàn)噸；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.44億元，較去年同期增長(zhǎng)475.87%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.88億元，較去年同期增長(zhǎng)761.42%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.6億元，較去年同期增長(zhǎng)220.01%；上述財(cái)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)的主要原因系公司原煤產(chǎn)量和貿(mào)易量同比大幅度增長(zhǎng)所致。

半年報(bào)還顯示，本期營(yíng)業(yè)收入較去年同期有較大幅度增加，主要系公司原煤產(chǎn)量和煤炭貿(mào)易量較上年同期大幅增長(zhǎng)所致。本期煤炭采選毛利率上升，主要系煤質(zhì)提升、優(yōu)質(zhì)煤比重上升等因素影響所致；本期煤炭貿(mào)易毛利率下降，主要系煤炭市場(chǎng)價(jià)格下行所致。

2010 年，永泰能源處置原有業(yè)務(wù)，徹底轉(zhuǎn)型為煤炭企業(yè)后，盈利能力大幅提升。其中，2010-2011年永泰能源的煤炭業(yè)務(wù)毛利率保持66%的較高水平。

民族證券分析師李晶表示，公司在建在產(chǎn)煤炭洗選能力合計(jì)600 萬(wàn)噸/年，未來煤炭入洗率還將提高，精煤銷量將增加，煤炭銷售結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，支持煤炭綜合售價(jià)的上漲，公司煤炭業(yè)務(wù)盈利能力還有進(jìn)一步提升空間。

資金鏈緊張成最大風(fēng)險(xiǎn)

近年來，永泰能源資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。

公司這幾年年來負(fù)債規(guī)模大幅增長(zhǎng)，主要由于2010-2011 年度非公開增發(fā)募資到位前通過間接融資渠道籌集了大量資金，預(yù)先支付收購(gòu)煤礦的轉(zhuǎn)讓價(jià)款，以及對(duì)收購(gòu)的煤礦進(jìn)行技術(shù)改造，需要大量資金支持。

2012 年1 季度公司負(fù)債總額為132.53 億元，同比大增239%。

半年報(bào)顯示，公司上半年的負(fù)債總額為157億元，同比增加44%。

2012 年，永泰能源收購(gòu)康偉集團(tuán)、山西靈石銀源煤焦開發(fā)有限公司所需價(jià)款共計(jì)31.5 億元。公司擬通過向境外投資者公開發(fā)行境外上市外資股并于香港聯(lián)交所主板掛牌上市，使用募集資金收購(gòu)康偉集團(tuán)65%股權(quán)及銀源煤焦公司100%股權(quán)。公司目前已經(jīng)支付康偉集團(tuán)收購(gòu)款26億元，剩余價(jià)款待證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后支付。因此，2012 年公司需要前期墊付收購(gòu)價(jià)款，并支付森達(dá)源礦技改資金，預(yù)計(jì)2012 年公司的負(fù)債率還將上升。

民族證券分析師李晶表示，從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，公司適當(dāng)增加了長(zhǎng)期借款的比例，在一定程度上緩解了短期還款壓力。但是從絕對(duì)數(shù)額來看，負(fù)債規(guī)模的過快增長(zhǎng)，仍是公司面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

她還指出，公司采用通過貸款、信托等方式融資墊付資金收購(gòu)煤礦資源及進(jìn)行技改，再通過增發(fā)方式融資收回前期資金方式，滾動(dòng)收購(gòu)資源，因此資金鏈緊繃，若后期資金不能及時(shí)到位，則公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將加大。但是，隨著收購(gòu)煤礦的陸續(xù)投產(chǎn)，公司將獲得穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，對(duì)于緩解財(cái)務(wù)壓力起到積極作用。

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