健康元溢價收購虧損資產 被收公司財務未經審計

2012年08月22日 04:52
來源：證券日報 作者：王強

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健康元(600380.SH)于2月份以17020萬元的價格收購了金冠電力46%股權，而2011年金冠電力凈虧7461.75萬元。最讓投資者詫異的是，健康元的收購公告披露的是金冠電力未經審計的財務數據，并且也沒有披露金冠電力的資產評估情況，投資者甚至不清楚17020萬元的收購價是如何確定的。

溢價收購虧損資產

被收購公司竟然未經審計

健康元主營中成藥、化學原料藥、化學藥制劑、抗生素原料藥等，控股股東為深圳市百業源投資有限公司，持股61867.96萬，占比48.03%.

作為醫藥領域的大型醫藥企業集團，健康元還控股另一家上市藥企麗珠集團(000513.SZ)，此外，健康元還涉足了電力領域。健康元控股子公司深圳市風雷電力投資有限公司(以下簡稱，風雷電力)主營電力投資、投資興辦實業等，截至2011年底，風雷電力資產總計11452.7萬元，凈利潤為-1808.85萬元。

截至2011年底，健康元通過風雷電力間接持有焦作金冠嘉華電力有限公司(以下簡稱，金冠電力)29%股權。

而健康元也并不滿足于僅持股金冠電力29%的股權，2月18日，健康元公告稱，本公司全資子公司深圳市風雷電力投資有限公司于2月16日以17,020萬元向焦作市萬方集團有限責任公司工會委員會收購其全部持有的金冠電力46%股權，收購完成后，風雷電力持有金冠電力的股權比例將由29%上升至75%.

健康元在2011年報中強調，公司控股金冠電力主要為焦作健康元提供穩定生產的保障。

焦作健康元主營7-ACA產品的生產和銷售，2011年焦作健康元凈虧4345.83萬元，主要原因是7-ACA產品大幅下降。

因為參股金冠電力，焦作健康元已經獲得了相關的優惠，為何健康元還要在7-ACA市場不景氣的時候，控股金冠電力呢？

截至2011年底，金冠電力凈資產為35555.03萬元，營業收入為81153.67萬元，凈利潤為-7461.75萬元。

金冠電力凈資產為35555.03萬元，46%股權對應的凈資產為16355.31萬元，如果按照資產法評估，健康元收購金冠電力46%溢價664.69萬元。

健康元為何要在焦作健康元虧損的情況下，溢價收購已虧損的金冠電力呢？

此外，最讓投資者不可理解的是，披露的金冠電力相關的財務數據都是未經審計的，公司也未披露金冠電力的評估報告，投資者甚至不清楚17,020萬元的收購價格是因何得來的？

8月20日，武漢大學法學教授孟勤國對此表示，未經審計的標的資產肯定是不能出售的，如果未經審計，則不能確定標的資產的真實價值，此種收購有失公允。

麗珠集團半年盈利為健康元2.24倍

健康元為何不披露福建地區營收？

在焦作健康元、風雷電力等企業均虧損的情況下，麗珠集團成為了健康元盈利的主要力量。

2012年上半年，健康元實現凈利潤10208.5萬元(業績快報)，同比下降58.41%,同期，麗珠集團實現凈利潤22870.5萬元(同比上升3.55%,是健康元凈利潤的2.24倍。

上半年，健康元實現營業收入27.79億元，同比增長16.03%,麗珠集團實現營業收入18.85億元，同比增長28.11%,是健康元營業收入的67.83%.

麗珠集團做為珠海的上市公司，主要市場在廣東省，而近幾年，麗珠集團在福建省、四川省的營業收入也在增加。

2010年，麗珠集團在福建省、四川省實現營業收入37963.75萬元、15269.45萬元；2011年，麗珠集團在福建省、四川省實現營業收入41647.16萬元、22776.11萬元。

因麗珠集團為健康元的控股子公司，健康元合并麗珠集團的報表，也就是說，在健康元的定期報告分地區營業收入科目中，在福建省、四川省也應該有營業收入。

但健康元2010年、2011年報分地區營業收入科目中，并未披露福建省、四川省的營業收入情況。

為了核實麗珠集團在福建的營業收入情況，8月20日，中國資本證券網專門致電麗珠集團的控股子公司福州福星醫藥有限公司，該公司銷售部人員表示，公司在福建地區有業務，但不方便透露具體營業額。

既然，麗珠集團在福建地區的營業收入屬實，為何健康元合并報表后，不披露其在福建地區的營業收入情況呢？

8月20日，健康元董秘邱慶豐的電話未能接通。

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