轉融通消息暴露市場頑疾

2012年08月22日 07:59
來源：信息時報作者：林鑫

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A股“罕見的投資價值”雖經管理層耳提面命好多次，筆者也相信市場絕大多數投資者不至于持強烈反對態度，畢竟，目前市場正處于本世紀A股估值的最低位置，但是，轉融通消息一出，竟然還可以讓市場跌了個稀里嘩啦，卻也暴露了這個市場許多頑疾。

頑疾之一，上市公司的整體素質，多年來似乎并無提升跡象。既然難以判斷公司質地好壞，投資者在操作上也就只能依據趨勢行事，市場趨勢最終又會讓泥沙俱下，這讓投資者對公司的好壞更難把握。低迷市道下也就以悲觀心態對待一切消息，從而造成這一次對轉融通消息的過激反應。筆者一直以為，要讓這個市場具有投資價值，必須從整頓這個市場的“基石”邁開第一步，盡量讓那些“劣幣”在陽光下無所遁形，否則，一個連回報股東都需要“威逼利誘”的上市公司組成的股市，奢談投資價值簡直毫無意義。而壓抑目前許多上市公司違規違法的沖動，最好的辦法就是讓責任者(公司高管、第三方機構或者其他)承擔應有的責任，嚴重時甚至必須讓他們傾家蕩產并吃上官司，“永世不得翻身”，這樣才能提高違規成本，才有震懾力，讓時刻有著“鋌而走險”意愿的“利益者”不敢越雷池一步。

頑疾之二，治市是個系統工程，“鋸箭法”只會越治越亂。轉融通確實可以意味著股市做空工具的進一步完善，弱市里市場將之理解為利空也未曾不可，但管理層為了扭轉這種片面思維，竟然拋出“融資先行”這樣的片面做法，這是又一次典型的“鋸箭法”的運用。股市雖然因這樣的“利好”應聲反彈，但這樣的反彈能持續嗎？可以預見的結果是，反彈得越高，將來“后行”的融券實施之后，股市可能會跌得越慘。其他所謂新政如新股“市場化”、限制炒新、讓ST股漲跌幅度不同，都是一種加上了管理層“意志”的鋸箭法，暴露的是對“市場化”這個詞的隨意拿捏，其實不一定于事有補。

頑疾之三，投資者情緒極端化難以改變。巴菲特說過的名言“別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪”，估計每個股民都可以隨口背出來，但對于情緒的實際控制，則呈現的是另外一種狀況。融資融券即使全面實施，在目前估值處于史上最低的位置，空頭能夠毫無顧忌地全面做空而不會受到多方的狙擊么？除非A股市場已經完全失效，國家也立志放棄股票市場，否則，目前市場向下的概率，該不至于可以一邊倒吧？在如此低位推出融資融券，利好成分實際上應該多于利空成分。消息出臺之后A股如此跌法，只不過恐懼心理還在作怪，是市場做出了并不理智的反應而已。林鑫