合作項目分流保利地產上半年業績降一成

2012年08月23日 03:31
來源：上海證券報作者：于兵兵

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“萬保招金”中最后一家公司的半年報出爐。保利地產今日宣布，上半年，公司實現營業收入201.83億元，營業利潤44.97億元，分別同比增長32.86%和14.22%，歸屬于母公司的凈利潤為25.11億元，同比下降10.16%。與此同時，保利表示，房地產行業目前不具備出現反轉的條件。

對于歸屬于母公司凈利潤的大幅下降，保利地產解釋稱，主要由于報告期內結轉利潤較多的成都保利中心、南京保利紫晶山、廣州保利V座等項目的合作方權益占比較高。這一點和金地集團相似。根據金地集團半年報，其凈利潤率低至7.8%，同比下降1.5個百分點。對此，金地集團的解釋也是“合作項目結轉較多”。據了解，為了應對樓市調控，降低財務風險，很多房地產企業在上半年加強了項目股權合作力度，多個項目引入股權合作資金，分離了部分利潤。

從負債情況看，保利仍尚屬穩定。截至報告期末，公司負債總額1727億元，其中預收款項835億元，扣除預收款項后，其他負債占總資產的比例為41.14%。有息負債僅占公司負債總額的44.12%，財務狀況穩健。

相比之下，萬科等龍頭企業的負債水平也相當穩健。萬科上半年凈負債率為22.8%，較上年同期進一步下降。“一般來說，房地產企業的凈負債率低于40%，都是比較安全的。SOHO中國董事長潘石屹向記者表示。

從毛利率來看，保利也處于行業中游水平。上半年，保利房地產業務結算毛利率為37.51%，較2011年基本保持穩定。而萬科上半年的結算毛利率只有26.51%，另外兩家企業金地集團和招商地產的結算毛利率分別為36.01%和52.6%。“拿地成本、設計及建設成本，以及物業類型的不同，是導致毛利率差別較大的主要原因。”一家房地產上市公司高層表示。

對于房地產宏觀形勢，保利的判斷與萬科等相似。“上半年房地產市場成交回暖，是信貸支持下剛性需求逐漸釋放的結果，行業并未明顯復蘇，也不具備出現反轉的條件。但在維持房地產行業現有調控成果及保持市場基本穩定的情況下，預計支持首次置業者購房需求的政策微調仍將陸續出現，市場有機會出現窗口期。”保利地產半年報稱。

在此形勢下，保利地產認為，公司未來可能面臨的困難和挑戰主要是來自資金和土地儲備。同時，保利宣布將將積極關注城中村改造帶來的機會，并尋求一級開發、合作開發以及收購兼并等項目獲取途徑，努力補充優質土地資源。