鐵路招標重啟獲百億訂單中國南車重入高盛股票池

2012年08月23日 03:39
來源：21世紀經濟報道作者：羅諾趙世隆

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一年前，涉“鐵”上市公司因為那兩場的事故變得惴惴不安。

“鐵路投資已明確放緩，涉及的鐵路招標工作實際上早在2011年3月后便逐漸停止。”2011年8月，一位涉及鐵路建設的央企負責人曾向記者表示。

斯時，這些涉“鐵”企業，似乎也正陷在迷茫難以預知未來。

“很難預見今后高鐵的投資將朝什么方向發展，鐵路投資的大前提應不會改變，但不知道重啟時間。”上述負責人感嘆道。

顯然，作為涉“鐵”企業最有代表性的企業之一的中國南車(601766.SH)，難避類似憂慮，由于其機車、動車等行業訂單交付的特殊性，一年前的“災難”遺患將在一年后更明顯呈現。

8月22日晚，中國南車2012年中報如期而至：上半年實現主營收入424.54億元，同比僅增長5.80%，凈利潤19.19元，同比減少6.16%。值得注意的是，這是在上半年定增融資，財務費用率由2011年四季度的1.55%降為0.57%的前提下取得。

本報記者獲悉，近期有關鐵路招標工作的重啟已經逐漸拉幕，對于今年下半年的鐵路基建投資工作，也較年初計劃有較大幅調整。

這些對于中國南車下半年業績的增長無疑將帶來重大利好。

“年中若能出現機車和動車組后續訂單逐步放出，則2012年中國南車收入仍可增長近10%。”今年4月底，海通證券機械行業首席分析師龍華預測。目前，有關機車和動車組的訂單也已逐步放出。

機車訂單的空窗期

“南車主營業務收入乏力，是直接受鐵路購置車輛資金影響所致。”22日晚，深圳一位機械行業資深分析師向記者透露，2011年初以來，受鐵路招標工作暫停的限制，鐵道部最近一年多，未有機車、動車訂單下發，而南車有關機車訂單在2011年8月便已交付完畢。

2011年8月到2012年6月底，對于中國南車而言，曾經的高利潤、營收高占比的機車業務空窗近一年，這成為拖累其業績的主因。

據8月22日晚南車披露的中報顯示，2012年上半年，除機車及新產業業務外，其他業務均有增長，其中動車業務營收同比增長37.43%，其他部分業務營收同比增長均在10%左右。新產業業務僅因市場因素下滑5.94%，而機車業務同比下滑達43.36%。

“實際上，早在今年一季度，因動車業務空窗，給業績帶來的巨大影響就該體現，但幸運的是，一季度其他業務及再融資的完成，使得動車的空窗影響未呈現。”上述機械行業資深分析師表示。

據中國南車一季報顯示，2012年前三個月，公司實現營收192億元，同比降4.90%，凈利潤10.71億元，同比增長13.31%，

“由于公司馬來西亞動車組和其他動車組配件等交貨較集中的因素，及貨車、客車交貨好于往年，一季度公司銷售收入僅同比下滑4.90%。”據上述資深行業分析師估計，一季度南車機車收入下降超過40億元，而過去兩年，南車一季度的收入增速均高達60%以上，2012年一季度的利潤增長，則來自于再融資后財務費用的大幅下降。

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高盛高華由空轉多

敗，蕭何也，同樣成也蕭何。

2012年二季度以來，有關鐵路投資政策的松動似乎讓投資者又看到以中國南車為代表的一批涉“鐵路企業，東山再起的愿景。

“近期隨著資金逐步到位，因資金鏈斷裂被迫停工的各條鐵路80%已復工。鐵路投資已低迷約1年，若下半年不追加鐵路基建投資，則全年6366公里里程的完工將難以保證。”2012年4月底，海通證券一份研報如此預期。

據知情人士向記者透露，早前對于中國鐵路建設看空的高盛高華，2012年第二季度改變觀點，其研究人員5月中旬向客戶發布報告稱，因“鐵路裝備訂單有望在下半年加速增長；故將南車、北車納入研究范圍。

的確，有關政策并沒有讓市場失望。

8月中旬，中國南車發布重大合同公告，稱近期簽訂若干項重大合同，合計金額約127億元，約占去年營業收入的15.7%。

這些大額合同中，中國南車與地方地鐵路局簽訂的鐵路車輛合同金額高達74.1億元，其中，機車和動車組新簽訂單額分別為37.3億和28億，同比上升81.06%和73.91%。

“雖然南車于二季度和7月份獲得鐵道部231臺大功率機車的訂單，但這些不足以帶來二季度后收入的增長。”瑞銀一份最新出爐的研報指出，其把目標投向單價和毛利率更高的新型8軸9600千瓦大功率機車有關訂單的招標下發。

“可能于8月底通過測試，并于9月份獲得新訂單，這會帶來四季度收入反彈。”上述瑞銀研報指出。

鐵路投資悄然上馬