澳元：商品貨幣也避險(xiǎn)？

2012年08月25日 04:27
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：張愎

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澳元：商品貨幣也避險(xiǎn)？

鐵礦石、黃金價(jià)格陷入調(diào)整，澳元堅(jiān)挺依舊

[ 海外資本紛紛增持澳元資產(chǎn)，比如瑞士央行在匯市干預(yù)操作中，使用歐元購(gòu)買了一定數(shù)量的澳元。據(jù)報(bào)道，過(guò)去的一個(gè)月里，德國(guó)、瑞士央哈薩克斯坦、捷克和越南央行要么已經(jīng)買入澳元，要么正在考慮采取這一動(dòng)作 ]

談到外匯市場(chǎng)的避風(fēng)港，投資人往往想到是美元、瑞郎甚至是日元等傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣。然而從今年6月份以來(lái)，全球匯市在歐債危機(jī)的沖擊下持續(xù)動(dòng)蕩，澳元等商品貨幣反而成為了人們眼中最有效的避險(xiǎn)天堂。

澳元逆勢(shì)而強(qiáng)

今年以來(lái)，澳元對(duì)美元的走勢(shì)呈明顯的V字形態(tài)。2月29日，澳元?jiǎng)?chuàng)出1.0855的高點(diǎn)后便一路下跌，直到6月1日一度跌到0.9581。然而正是從此時(shí)開(kāi)始，歐債危機(jī)再度來(lái)襲，澳元迎來(lái)了一波逆流而上的強(qiáng)勢(shì)反彈。截至記者發(fā)稿時(shí)，澳元對(duì)美元持穩(wěn)于1.0430點(diǎn)。三個(gè)月內(nèi)，澳元對(duì)美元漲幅已經(jīng)達(dá)到8.86%。

澳元一直以來(lái)都被視為典型的商品貨幣，其走勢(shì)和澳大利亞主要出口品鐵礦石、黃金等商品密切相關(guān)。同時(shí)，澳元也是高息貨幣，利差一直是投資者買入澳元的主要驅(qū)動(dòng)力。然而從其近幾個(gè)月的走勢(shì)看，澳元與鐵礦石等金屬價(jià)格已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，而且在澳大利亞央行降息75個(gè)基點(diǎn)至3.5%的情況下，澳元依舊堅(jiān)挺。

通匯國(guó)際首席外匯分析師吳鵬對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示：“澳元與其他貨幣走勢(shì)的差異明顯。當(dāng)黃金在下跌時(shí)，澳元在高位調(diào)整，當(dāng)黃金上漲時(shí)，它瘋狂突破。這些跡象表明，澳元已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楸茈U(xiǎn)資產(chǎn)。

過(guò)去，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)疲弱時(shí)，澳元通常都會(huì)受到冷遇。但現(xiàn)在投資者對(duì)澳元的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。分析人士指出，澳元受到追捧的主要原因在于即使目前澳大利亞基準(zhǔn)利率已降至3.5%，但仍高于其他國(guó)家。

巴克萊資本在一份報(bào)告中指出，雖然商品貨幣對(duì)商業(yè)周期的高敏感性使得它們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)方面處于高位，但相對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，它們面臨的政策不確定性較低，這方面的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也就較低。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，由于澳大利亞等國(guó)家的政府追求相對(duì)保守的財(cái)政和貨幣政策，使得過(guò)去被看作是高風(fēng)險(xiǎn)賭注的澳元突然之間看起來(lái)像是更加安全的資產(chǎn)。

海外資本紛紛增持澳元資產(chǎn)，比如瑞士央行在匯市干預(yù)操作中，使用歐元購(gòu)買了一定數(shù)量的澳元。此外，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，過(guò)去的一個(gè)月里，德國(guó)、瑞士央哈薩克斯坦、捷克和越南央行要么已經(jīng)買入澳元，要么正在考慮采取這一動(dòng)作。

除此之外，資深金融分析師崔榮認(rèn)為：“澳元強(qiáng)勢(shì)的原因還有澳大利亞經(jīng)濟(jì)相對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)還算是不錯(cuò)的。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)的放緩也令投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3的預(yù)期升溫，這些因素都對(duì)澳元產(chǎn)生了一定的支撐作用。”

數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞在截至今年3月的上一個(gè)財(cái)年里，其GDP增長(zhǎng)達(dá)4.3%，是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的國(guó)家，且澳大利亞債務(wù)狀況良好，凈負(fù)債僅占GDP的不到10%。

全球最大的外匯對(duì)沖基金FXConcepts LLC董事長(zhǎng)約翰·泰勒(John Taylor)近期在接受媒體采訪時(shí)表示，包括澳大利亞在內(nèi)的亞太地區(qū)仍然是全球范圍內(nèi)表現(xiàn)最好的地方。

澳聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯則認(rèn)為是澳大利亞投資的總體回報(bào)率提升了澳元的魅力。他稱,澳洲資源投資熱潮占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重飆上至少一個(gè)世紀(jì)以來(lái)的高點(diǎn)，如今這股熱潮將在未來(lái)1或2年內(nèi)觸頂。

難改高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)本色

目前，澳元的強(qiáng)勢(shì)上漲行情已延續(xù)將近3個(gè)月，投資者擔(dān)心，澳元已經(jīng)呈現(xiàn)出嚴(yán)重超買狀況，而且澳元一旦調(diào)整，幅度也相對(duì)較大。例如上周五，在澳央行降息預(yù)期的打壓下，澳元對(duì)美元便出現(xiàn)了大幅下挫，僅一個(gè)交易日下跌幅度就達(dá)170個(gè)基點(diǎn)。

興業(yè)銀行資深外匯分析師項(xiàng)楚對(duì)記者表示：“我把澳元近期的逆勢(shì)上漲理解為一種短期的行為，不能說(shuō)明澳元已經(jīng)轉(zhuǎn)變成了避險(xiǎn)資產(chǎn)，反而我認(rèn)為澳元依然保留著高風(fēng)險(xiǎn)貨幣的本色。目前澳元對(duì)美元的走勢(shì)正和美國(guó)股市趨于一致，兩者均是從6月份開(kāi)始拉開(kāi)了新一輪的上漲勢(shì)頭。所以澳元和美國(guó)股市一樣，其上漲的驅(qū)動(dòng)更多源自于美聯(lián)儲(chǔ)QE3政策的預(yù)期。一旦QE3落空，那澳元將面臨大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。

8月23日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布的8月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，多位委員認(rèn)為，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)相當(dāng)大幅度的改善，否則美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放寬貨幣政策很快將被證明是合理的，并同意推遲決定至9月會(huì)議。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的這一最新動(dòng)向做出了不同的解讀。崔榮指出，這說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度出現(xiàn)了微妙的變化，也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于推出QE3。美聯(lián)儲(chǔ)的下一次議息會(huì)議定于9月12~13日舉行。在這以前，市場(chǎng)可能還有一次判斷美聯(lián)儲(chǔ)有無(wú)QE3的機(jī)會(huì)，如果未來(lái)真的有QE3的話，這不僅會(huì)支撐商品的價(jià)格，而且還有利于以澳元為主的非美貨幣的走勢(shì)。

項(xiàng)楚認(rèn)為，雖然目前澳元與金屬類的大宗商品價(jià)格脫鉤比較明顯，但預(yù)計(jì)未來(lái)澳元仍然會(huì)返回其商品貨幣的本質(zhì)。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)可能會(huì)令澳元承壓。如果第四季度歐債問(wèn)題再度惡化，那么預(yù)計(jì)澳元將不會(huì)成為資金的寵兒。

澳元投資者的確無(wú)法忽略來(lái)自于歐元區(qū)方面的消息。不過(guò)，大豐銀行指出，由于市場(chǎng)仍在期待有關(guān)歐債危機(jī)解決新措施的出臺(tái)，因此在這之前澳元走勢(shì)仍會(huì)維持高位震蕩。

吳鵬從技術(shù)層面指出，從日K線來(lái)看，澳元對(duì)美元回落的可能性不大。短期內(nèi)會(huì)有一波上沖，上方在1.08的高位，如果要回落，可能會(huì)考慮1.03下方后。中長(zhǎng)期看，澳元對(duì)美元將繼續(xù)攀升，上漲才能稱之為結(jié)束。

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