劉紀鵬：解決股種分置時機已經到來

2012年08月27日 03:06
來源：證券日報

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-本報見習記者徐科

不久前閩燦坤的退市爭議使B股重新受到了市場各界關注，同時也掀起了為純B股公司尋找出路的一輪大討論。

8月24日晚間，閩燦坤公布擬實施縮股方案的公告，成為“1元退市”新規實施后第一家擬通過縮股應對“退市”的內地公司。

中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬在接受《證券日報》記者專訪時表示，解決閩燦坤出路的重大意義在于解決股種分置的時機已經到來，中國A股市場退市問題的解決不能單純依靠在閩燦坤身上。閩燦坤為解決中國A、B股的股種分置問題打開一條新路，值得鼓勵。

不久前，中國上市公司協會表示，B股改革的問題已引起了有關部門重視，相關工作正抓緊推進。證監會和交易所負責人也多次表態解決B股出路要尊重投資人意愿，要保護投資人合法權益。

劉紀鵬表示，B股市場對中國資本市場建設的歷史作用應該被肯定，而對B股投資人的歷史貢獻也應該認可。20年來，B股投資人不僅經歷了A股市場投資人的種種挫折和風險，而且港幣和美元匯率大幅度的貶值也造成了B股投資人的匯率損失。在這樣的歷史背景下，B股問題的解決思路一定要考慮到B股投資人的合法權益。

“閩燦坤的做法打開了A股和B股并軌的通道，應該給予肯定。”劉紀鵬表示，相對于A+B公司，純B股公司的問題很容易解決，閩燦坤的縮股做法，實行同一比例縮股，應該說是一種等變位的縮股，至于變位高低，對所有人都是公平的。至于A股比B股價格高的問題，按照現在的匯率折算就可以直接B股變A股，讓B投資人享受到一定補貼，因此純B股的問題很容易解決。

對于86家A+B公司的B股出路，劉紀鵬認為“最簡單的就是最美好的”，建議監管層引導和倡導A股與B股直接并軌，建議監管部門在增資擴股和再融資、公司債上給予一定扶持，將“A股內損失可以B股外補回來”

“B股不僅在整個股市中是少數，并且一個公司的規模也不大，用最少的成本和代價來化解中國股市的矛盾，完全可以按照B股轉A股，一股并一股的方式進行。”劉紀鵬建議，在轉的過程中要考慮B股最初的發行價以及經歷的歷史過程，因為現實基礎是兩種股份代表的權利是一樣的，分紅表決都一樣，既然如此，由于市場和匯率原因造成的差價不應該阻礙并股。監管層對這種直接B股變A股的公司，給予一定的照顧，將B股變成A股股東，個別由外國人持有的，可以由QFII代表。

劉紀鵬強調，目前來看，解決股種分置問題的時機已經到來，B股問題早解決比晚解決好。在設計解決B股問題的方案時，既要考慮B股股東的利益，而且應放在中國證券市場的總體布局中來謀劃。作為中國股市一項前所未有的系統性工程，在解決B股市場問題的過程中，應該充分考慮到各種困難因素，兼顧各方利益，體現“三公”原則。