中石化領銜業績下滑 “三桶油”每日少賺過億

2012年08月28日 02:11
來源：國際金融報作者：黃燁

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8月27日，“三桶油”在資本市場中表現不佳：A股市場中，中國石油和中國石化分別下跌1.83%和0.90%，報收于5.91元和8.77元；H股市場中，中國海洋石油亦小幅下挫0.41%，報收于14.74港元。

在資深股民包先生看來，“三桶油”在資本市場中的表現與低迷的自身業績不無關系。8月26日晚間，繼中海油和中石油之后，中石化最后一個公布2012年上半年的中報，同比下滑41.1%的凈利潤，不僅近年來少有，更成為“三桶油”中業績下滑幅度最大的公司。

另據記者統計，三桶油”今年上半年凈利潤總和為1175億元，即日賺6.4億元。“三桶油”中，中國石油上半年最賺錢，日賺3.41億元；中海油排名第二，日賺1.75億元；中國石化排名最后，日賺1.29億元左右。與2011年日賺7.5億元的成績相比，“三桶油”上半年每日少賺錢1.1億元；中海油排名

息旺能源分析師廖凱舜對《國際金融報》記者預計，今年下半年，“三桶油”的業績或難好轉，“除非國際油價下半年持續下跌，中國成品油定價機制完全理順，加上化工品價格回暖。

中石油分紅引爭議

“三桶油”中，最早公布中報的是中國海洋石油有限公司。8月21日，中海油稱，上半年實現油氣銷售收入956.6億元，凈利潤318.7億元，每股派息0.15港元。然而，與去年同期相比，凈利潤下滑了19%。

對于這份業績，投行巴克萊日前直言，“業績令市場失望。”此前，巴克萊曾預計中海油上半年會實現349億元的利潤。

中海油之后，中石油也如期對外公布了業績。作為擁有1.6萬億元(僅限A股市場)、擁有上游勘探領域絕對實力的公司，中石油實現了620億元的凈利潤，同比下滑了6%，其中，天然氣與管道板塊經營利潤同比大跌84.7%。

然而，這幾天外界關注的焦點并不是中石油的業績，而是分紅政策。在A股市場中，中國石油計劃每10股派1.525元(含稅)。與此同時，媒體報道稱，“中國石油在美國上市融資僅29億美元，但分紅累計卻高達119億美元，分紅超過融資額度的4倍。

“如果一切屬實，這種分紅模式實在是不應該。”一位能源專家對《國際金融報》記者直言，“尤其是，中石油是A股市場中的權重股，但股價卻從最高時的48元/股下跌到現在的不到10元/股，而且，目前的資本市場本就低迷，這樣的分紅方式很難給市場帶來信心。

煉油成下滑主因？

在分析人士看來，“三桶油”業績下滑與成本上升有很大關系。在中報中，中海油將業績下滑歸結為“成本上升有產量下降和資源稅”等因素。

數據顯示，上半年中海油桶油成本為每桶34.6美元，比2011年全年上升13.1%。另外，受渤海灣蓬萊19-3油田漏油事件、印度尼西亞ONWJ區塊出售等影響，今年上半年中海油油氣凈產量同比下降4.6%，為160.9百萬桶油當量。這不及年初設定的全年330百萬桶油當量的一半。

“成本上漲都是國際油價上升惹的禍。”一位業內人士認為，“具體從公司的角度分析，由于中海油專注于上游勘探領域，在中游業務和下游零售業務的比例相對比較小，因此，國際油價的上漲反而有助于其上游的業績。但對于上下游幾乎一體化的中石油和中石化來說，國際油價上漲在給勘探開采領域帶來收益的同時，卻同時要承受中游煉油業務上的損失。尤其是中石化，從傳統板塊看，下游零售仍是其最強項。

事實上，中石油中報顯示，其煉油與化工板塊虧損達288.75億元；中石化中報則顯示，其煉油業務從去年的121.7億元擴大至185億元。這拖累了兩家公司的業績。不過，有分析人士認為，對于“三桶油”來說，其在煉油業務上的虧損并不完全透明，主要是因為，煉油的油源不清晰，而且，在計價統計上，或也是統一按所謂的“國際油價”來計算。

不過，廖凱舜在接受《國際金融報》記者采訪時則認為，煉油不是中石化和中石油凈利下滑的惟一原因，“在我看來，最重要的原因還是下游零售環節的不給力，因為，相關企業每年都會在煉油環節上不斷喊虧”

業績難好轉

目前，對“三桶油”來說，為數不多的好消息是，今年9月，中國成品油價將在“三連跌”之后實現“兩連漲”，這將在一定程度上緩解相關企業的壓力。

“下半年，業績想要持續改善，主要在于三個方面。”廖凱舜對本報表示，“一方面，期待油價的下跌，但這存在很大的不確定性。另一方面，期待中國成品油定價機制完全理順。但相關部門不得不考慮消費者的利益，能否推出是疑問。最后一個要素就是化工品價格的回暖，現在的難題是需求根本打不開。

不過，日前中石化董事長傅成玉表示，預計中國政府將把穩增長放在更重要的位置，并實施一系列財政政策和貨幣政策，加大基礎設施投資和刺激消費等政策將陸續出臺。

傅成玉稱，隨著相應宏觀經濟政策的逐步實施，下半年，境內成品油和化工產品需求有望穩步回升，“這將為公司擴大經營規模創造條件”。