轉融通將改變融資融券“跛腳”現象

2012年08月28日 03:27
來源：證券日報

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- 本報記者朱寶琛

轉融通業務終于揭開其面紗。昨日，中國證券金融公司發布《中國證券金融股份有限公司轉融通業務規則(試行)》，轉融通業務試點正式啟動。同時，中國證券金融公司將于近日內先行啟動轉融資試點，而轉融券試點尚需進一步進行技術系統與業務組織方面的準備，條件成熟時再擇機推出。

一位券商融資融券部負責人士表示，在轉融通制度缺場的情況下，融資融券業務市場參與主體受限。而轉融通推出之后，融資融券業務的市場資金、證券的供需關系將得到大幅改善，融資融券業務規模、股市的活躍度將得到進一步提高。而先融資再融券將有助于穩定市場。

同時，轉融通時代到來后，不但可增大市場供給，還改變了“融資一只長腳、融券一只短腳”的“跛腳”情況。轉融通制度的推出，意味著A股市場個股賣空時代將正式到來。

從長期角度看，業內人士認為轉融通業務的推出將起到吸引長期資金入市，完善市場功能的作用。國泰君安證券財務總監蔣憶明稱，轉融通業務通過對資金和證券的融通，促進融資融券業務的雙向交易平衡發展，發掘估值過低的個股投資價值，為投資者提供更為充足的資金來源，吸引長期價值資金入市。此外，轉融通業務的推出將搭建了資本市場和貨幣市場之間的通道，提高了資源配置效率，完善了市場功能，引領市場投資思維、交易理念進入新階段。

證金公司表態稱，轉融資將先行，轉融券會在條件成熟時再擇機推出。對此，業內人士稱，先融資再融券將有助刺激做多熱情，有助于消化“大小非”減持帶來的對市場的沖擊，從而達到穩定市場的目的。

此前，證金公司相關人士曾表示，證金公司將注冊資本從原先75億元增至120億元，并計劃發債1000億元，首期200億元。對此，業內人士表示，按照10倍杠桿估算，最大將有1200億元的轉融通資金和證券規模。

有人擔心轉融通的推出，會導致過度投機。對此，證金公司總經理聶慶平在接受記者采訪時曾表示，與部分境外市場融券業務采取分散借貸模式、允許裸賣空不同，按照我國制度安排，融券交易本身并不具備杠桿放大個股交易量的功能。他同時介紹，我國融券業務在制度設計上強調前端控制，安排了禁止裸賣空、必須瞬間交易(即融券同時隨即賣出)等條款，這使得我國融券賣空是有監管的賣空，在發現、控制，制約過度投機因素方面更為有效。

與此同時，記者了解到，在融資融券及轉融通方案中，對單只股票的大量融券賣出設置了風控管理指標。出借人或借入人，持有一家上市公司股票及其權益的數量或者其增減變動達到法定的比例時，須依法履行相應的信息報告和披露義務。如果融出的單只證券余額達到該證券上市可流通量的10%，將會暫停該證券的轉融券業務，“讓市場冷一冷”。