張志熔內幕交易案震蕩熔盛與中海油合作恐埋下陰影

2012年08月28日 04:29
來源：中國資本證券網作者：呂江濤關欣

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8月21日晚間，一則關于熔盛重工(01101.HK)“確定中止”對全柴動力(600218.SH)要約收購的公告引起了眾多散戶投資者和機構的強烈不滿。

這起中國A股首例要約收購違約事件一時讓熔盛重工飽受媒體和投資者的質疑。此前因為涉嫌內幕交易被美國證券交易委員會(SEC)調查的神秘富豪--熔盛重工董事局主席張志熔在一個月內不得不再次因為其控制的公司在資本市場上“不規矩”而站在了輿論的風口浪尖。

“如果本次中海油收購尼克森因為內幕交易事件而受到來自美國方面的刁難，那么今后熔盛重工與中海油之間密切的合作關系能否保持就要花上一個大大的問號”.上海一位券商研究員對中國資本證券網表示。

神秘的富豪

2011年胡潤百富榜中，控制兩家港交所上市公司恒盛地產和熔盛重工的張志熔家族以255億身家排名中國內地富豪第30名，而在2011年福布斯中國富豪榜上，張志熔排名第22位。然而這樣一位中國內地的頂級富豪卻十分神秘，不為公眾所熟知。公開資料中關于張志熔的介紹少之又少，如果不是在中海油對并購尼克森交易中因為涉嫌內幕交易而被SEC調查，這位曾經排名內地前十的超級富豪的名字恐怕至今也不會像其他經濟人物那樣在媒體上頻頻曝光。

公開資料顯示，張志熔生于江蘇如皋市一個富裕的家族，其父張德璜瓦工出身，從事建筑行業輾轉數年，至上世紀90年代初，張德璜已被任命為林梓建筑站站長，指揮著1500多名工人。然而，富裕的家境下張志熔得到的是父親更加嚴苛的要求。甚至在張志熔創業初期，張父都不讓管理下的建筑隊采購和租用張志熔的建材。

在嚴父的教導下，張志熔練就了吃苦耐勞的意志品質和過人的商業嗅覺。新京報采訪熔盛重工執行董事鄧輝時提到，“提起那段經歷，張志熔就連說苦得很。為了獲取差價，張志熔有時跑到原產地去采購建材，比如去四川買毛竹、去河南買玻璃他就在一邊盯著，唯恐工人不小心磕碎了。通過開辦做貿易的小公司，在大學里張志熔就開上了桑塔納”

發跡于地產

大學畢業后，張志熔正式創業。上世紀90年代初期，張志熔曾從事過建筑材料的貿易。1994年，張志熔在上海成立弘耘置業，進軍房地產行業。

“漲潮時趕海難有收獲，退潮時哪怕在海灘閑游信步，也能撿到美麗的貝殼”的商業信條是張志熔逆向商業思維模式的直觀寫照。在房地產低潮期，逆勢進軍房地產行業讓張志熔獲得了豐厚的回報。據接近張志熔企業的人士透露，上海徐匯濱江地塊的尚海灣項目是張志熔進入地產領域的“經典之作”,也使其得到了可觀的收益，為張志熔的發跡打下堅實的基礎。據一位接近張志熔企業的人士透露，“尚海灣讓張志熔凈賺數億元，是張志熔早年淘到的最重要的一桶金”

1997年，弘耘置業與地通建設等聯體成立上海陽光集團(投資)公司。張德璜任董事長，張志熔為總裁。后來，陽光集團下的地產部分更名恒盛地產，并于2009年赴港IPO.除此以外，張志熔也涉足殺蟲劑、信息技術和生物醫藥等行業。

成名于造船

在房地產行業火熱的時候，張志熔卻果斷決定轉戰造船業。有媒體報道，在時任國企外高橋造船廠黨委書記的陳強，以及如皋市委書記陳惠娟的幫助下，2004年2月，江蘇熔盛投資公司成立，張志熔卻陳強和陳惠娟由此被稱為“熔盛三劍客”

2005年熔盛重工正式成立，陳強具體負責經營。而熔盛重工目前的骨干班底事實上均由陳強從全國各知名船廠“挖來”.2010年，熔盛重工與中海油簽訂了戰略合作協議。其后熔盛重工赴港上市時，中海油作為四名基礎投資者之一，以發售價認購了4000萬美元的股份。短短數年間，張志熔的熔盛重工已發展成國內規模最大造船企業，手持訂單量世界排名第五，國內第一。

據介紹，有著“重工業情節”的張志熔曾考慮過鋼鐵行業，但此時鋼鐵行業已經產能過剩，最終張志熔決定進軍有發展潛力的造船業。造船業是資金密集型產業，最初張志熔只是想生產些民用船舶，沒有考慮到做大型油輪的層面。是陳強給熔盛重工帶來了巨額的合同，在熔盛重工做大后，與中海油之間產生了密切聯系。2007年，熔盛重工與中海油簽訂首份海洋工程合同。張志熔曾透露，此單業務價值人民幣32億元，“并給集團貢獻超過10億元的毛利”

從熔盛重工這艘重工業巨輪起航，到迅速發展成為國內規模最大的民營造船廠，“熔盛三劍客”在中國造船史上創造了一個奇跡。

折戟于美股

2012年7月27日，美國證監會指稱張志熔名下的中國香港公司WellAdvantage(以下簡稱，WA)通過提前獲知中海油收購尼克森公司的內幕消息而獲利超過1300萬美元，而中海油與熔盛重工關系密切。張志熔旗下兩家港股上市公司熔盛重工和恒盛地產聞聲大跌16%和10%,兩日市值蒸發逾30億港元。據新華社電，張志熔這些涉嫌內幕交易賬戶的資產已被緊急凍結。

據悉，張志熔此次涉嫌內幕交易使中海油高層極度震怒，被中海油高層指責內幕交易“活兒粗糙”.此前，中海油收購優尼科的計劃就因為受阻美國審批而最終泡湯。

“如果本次中海油收購尼克森因為內幕交易事件而受到來自美國方面的刁難，那么今后熔盛重工與中海油之間密切的合作關系能否保持就要花上一個大大的問號”.上海某券商研究員對中國資本證券網表示。

陷入誠信危機

一波未平，一波又起。熔盛重工在上半年，受到造船市場下滑影響，船舶訂單以及價格較去年大幅下跌。截至上半年營收54.6億元，同比減少37.2%,僅盈利2.2億元，比上年同期大幅減少。而熔盛重工的資產負債率卻達到64.4%,比上一個報告期提高2.6個百分點。而熔盛重工賬面現金及等價物48億元，而流動負債中的借款就達到172.3億元，資金鏈緊繃程度可見一斑。

有專業人士猜測，本次爽約的根本原因是，熔盛重工現在沒有足夠的資金完成收購全柴動力。然而，無論是出于什么原因，熔盛重工的毀約都傷害了投資者和機構的心。據報道，在全柴動力上損失慘重的興業全球等機構已經準備起訴熔盛重工，而監管機構也已經正式受理了對熔盛重工虛假陳述的調查，并表示在60日內給出調查結論。

實際上，熔盛重工“悔婚”之前就一直采取“不上報審批材料”的手段遲遲不履行原有收購承諾，而其拖延態度和隨股價波動不定的口風不斷激起投資者的強烈不滿。如今，“悔婚事件”造成的信譽危機和內幕交易行為被美國監管部門認定查實，無疑將成為張志熔和其控制企業的一大“污點”,而信譽也絕不是金錢能夠買回來的。

爭議的企業家

不同于傳統意義上的企業家，張志熔信奉“讓專業人做專業事”的管理理念。對熔盛重工的管理完全放權于總裁陳強，甚至張志熔很少出現在公司，員工只有在一年一度的年會上才能見到他。

然而，在企業經營管理中低調的張志熔在資本市場上的交易卻是高調的。除了此次涉嫌內幕交易外，早在2010到2011年間，張志熔就曾因為頻繁買賣旗下恒盛地產的股票遭到質疑，而增持后被套牢的張志熔被《南方周末》報道中稱為“并不高明的股神”

公開資料顯示，2010年，張志熔旗下的恒盛地產獲得地方政府補貼獎勵6.6億元，熔盛重工獲得來自如皋市8.3億元的政府退稅和補貼。2011年，熔盛重工獲得的補貼擴大到12.5億元。

北京某經濟學教授對中國資本證券網表示，熔盛重工并非完全意義上的民營企業。建廠靠當地市委書記四處奔走辦批文、總裁是人脈深厚的原國營造船廠黨委書記、與超級大國企中海油關系密切、能夠獲得低成本的貸款、當地政府給予高額的補貼和巨大的稅收優惠。享受此等待遇的民營企業著實少見。

但是，享受權利的同時也要擔負相應的義務。熔盛重工近年來野蠻的生長，粗放的擴張與給當地政府創造GDP或不無關系。一旦經濟形勢不好，或是政府由于換屆對企業的扶植政策發生變化，企業都將承受額外的風險。

張志熔和他的企業是特殊環境背景下的時代產物，上述教授如是表示。

無論是“資本玩家”還是“不高明的股神”,無論是“優秀企業家”還是“紅頂商人”,張志熔無疑會在中國經濟史上留下濃墨重彩的一筆。

(呂江濤關欣)