轉融資推高股市是望梅止渴

2012年08月29日 01:48
來源：北京商報作者：周科競

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有分析人士表示，轉融通規則中規定轉融資先行，這將為股市帶來新的入市資金，據估算大約有1200億元。但是本欄認為，在目前的市況下，這1200億元資金是否會真的入市，還是未知之數。據本欄推測，轉融通所增加的新資金，在股市出現根本轉折前很難流入A股市場，投資者不過是望梅止渴罷了。

假如證監會說，允許居民儲蓄中的10萬億元進入股市，這算不算利好？投資者肯定心里跟明鏡似的。假如證監會再說，允許居民儲蓄中的10萬億元通過借給親朋好友的形式進入股市，這又算不算利好？大家肯定也都心中有數。現在證監會說，保險公司的1200億元可以通過借給投資者的形式進入股市，這算不算利好？現在不少投資者認為，是利好。

這其中有幾個關鍵因素，一是保險公司可以借給投資者的錢，投資者是不是愿意借。現在還在股市中苦苦支撐的投資者，據統計有600多萬戶，這600多萬投資者如果真是愿意借錢炒股，估計也難以支撐到現在；如果是保守型投資者，是不會選擇融資買股票的。

二是現在的時機是否適合融資買股，就算這些投資者中仍然存在激進型投資者，這些投資者也一定會選擇股市出現上漲契機，值得借錢一博的時候才會進行融資交易。但從目前的股市走勢看，尚還不具備這樣的條件。

三是現在具備融資融券條件的投資者是否無資可融，據本欄的了解，在融資融券業務中，如果投資者符合融資融券的資格，一般不會出現券商說自己沒錢無法融資的情況，絕大多數都是因為缺少庫存股票導致無法進行融券交易。也就是說，原本并不緊張的融資供應，即使再增加1200億元，也不可能給股市帶來實實在在的買盤。股市將要面對的，是隨后必然會出現的融券增加，屆時股市的壓力可絕不是1200億元那么簡單。

再退一步講，就算真有投資者原本融不到資，又希望進行融資交易，但是在明知道隨后就有融券大擴容的時候，也一定不會進行融資交易。

也有投資者說，投資者可以通過融資交易炒作個股。但時下熱門的個股大致有兩類，一是ST股票，二是新股，但融資融券業務卻無法惠及這兩個板塊。也就是說，投資者希望通過融資融券投資個股，可選擇的范圍還是相當有限的。

所以，在本欄看來，轉融通融資先行引發的股市反彈，不過是投資者的一種美好愿望，屬于望梅止渴。投資者還是應該警惕其中的投資風險，等待股市真的走好后再考慮重新入場。