張近東：如果京東增速比蘇寧易購(gòu)快 我把蘇寧送給他

2012年08月30日 13:47
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：馬曉芳

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張近東的兩場(chǎng)戰(zhàn)役：只能贏不能輸

“如果京東的增速比蘇寧易購(gòu)快，我就把蘇寧送給他”

“前不久我們的業(yè)績(jī)快報(bào)說(shuō)，易購(gòu)上半年的增速是120%(包括開(kāi)放平臺(tái)，線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)105.53%)，有個(gè)投行馬上發(fā)報(bào)告說(shuō)，他們(京東商城)的增速是130%多，如果他們的增速比蘇寧易購(gòu)快，我就把蘇寧送給他。

8月26日，近幾年在公眾場(chǎng)合露面越來(lái)越少的蘇寧董事長(zhǎng)張近東在蘇寧總部約見(jiàn)少數(shù)媒體，談到一周前的蘇寧京東之戰(zhàn)，張近東放出這樣的“狠話”

上一次張近東這樣“口出狂言”的對(duì)象是老對(duì)手國(guó)美。“蘇寧做不過(guò)你，我一定送給你。”張近東曾對(duì)黃光裕說(shuō)。如今，蘇寧的銷(xiāo)售收入已經(jīng)是國(guó)美的兩倍，市值是國(guó)美的3倍以上。

“今年‘兩會(huì)’就有人不斷問(wèn)我如何看待跟京東的競(jìng)爭(zhēng)，我的回答很簡(jiǎn)單，大人和小孩怎么比？”

不過(guò)，相比這場(chǎng)人盡皆知的價(jià)格戰(zhàn)，另一場(chǎng)隱秘的戰(zhàn)爭(zhēng)被更多放到了聚光燈下：電子商務(wù)將在多大程度上沖擊和影響傳統(tǒng)零售連鎖企業(yè)？傳統(tǒng)企業(yè)是否有足夠的實(shí)力應(yīng)對(duì)這場(chǎng)挑戰(zhàn)？哪種模式終將勝出？

對(duì)此，投資者直接在資本市場(chǎng)進(jìn)行了投票選擇：自從今年一季度以來(lái)，蘇寧的股價(jià)已經(jīng)下跌40%，市盈率接近5年來(lái)的最低點(diǎn)。

模式之戰(zhàn)

蘇寧必須向投資者證明，自己完全具有打贏這場(chǎng)模式之戰(zhàn)的能力和實(shí)力，前期“糧草彈藥”的準(zhǔn)備必不可少：7月份，蘇寧完成了47億元的定向增發(fā)，其中張近東個(gè)人以股權(quán)質(zhì)押的方式，出資35億；8月7日，由于股價(jià)下跌觸發(fā)了“補(bǔ)倉(cāng)條款”，張近東追加質(zhì)押的股權(quán)；8月15日，蘇寧發(fā)行80億元公司債。

但蘇寧此舉進(jìn)一步加劇了投資者的“擔(dān)憂”，不少基金開(kāi)始用腳投票，質(zhì)疑的聲音也不斷加大：張近東究竟賭上了多大身家？蘇寧的資金狀況能否支撐其線上線下的轉(zhuǎn)型？蘇寧的商業(yè)模式能否讓蘇寧未來(lái)仍快速增長(zhǎng)？

盡管張近東用“誤讀”、“低估”之類(lèi)的字眼來(lái)回答這些質(zhì)疑，但他不得不承認(rèn)的是，這才是蘇寧在未來(lái)幾年不得不贏下的一場(chǎng)“生死之戰(zhàn)”

“對(duì)我個(gè)人來(lái)說(shuō)，不存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲冶救擞羞€款能力，而且融資過(guò)程中，對(duì)方已經(jīng)對(duì)還款能力和還款來(lái)源做了嚴(yán)格審查，外界的質(zhì)疑，我只能當(dāng)成娛樂(lè)調(diào)侃。很多報(bào)告說(shuō)我拿全部身家在賭，我只能說(shuō)，他們太不了解蘇寧了。

根據(jù)公告，張近東直接以及通過(guò)全資子公司潤(rùn)東投資持有蘇寧電器(002024.SZ)30.34%的股權(quán)，而其質(zhì)押的股份占蘇寧電器總股本的9.89%，占張近東所有蘇寧電器股票的32.59%。

張近東說(shuō)，目前蘇寧沒(méi)有一分錢(qián)的銀行融資，債券融資的成本比銀行貸款成本要低，即使完成增發(fā)和融資，蘇寧的負(fù)債率也不到60%。

今年上半年，蘇寧的收入增長(zhǎng)有6.69%,但凈利潤(rùn)卻下滑29.49%，由于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，以及自身轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的推進(jìn)，再加上電商業(yè)務(wù)的盈利壓力，這種調(diào)整預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。

“蘇寧的轉(zhuǎn)型和再造從2007年就定下了規(guī)劃，我們也跟投資者達(dá)成共識(shí)，在未來(lái)兩年的時(shí)間里，主要進(jìn)行渠道再造和后臺(tái)體系建設(shè)，不再以利潤(rùn)增幅作為目標(biāo)。”孫為民說(shuō)。

蘇寧必須要向投資者證明，通過(guò)對(duì)采購(gòu)、物流等核心供應(yīng)鏈的投資，蘇寧將構(gòu)建起足以應(yīng)對(duì)電子商務(wù)模式的競(jìng)爭(zhēng)力。

資本之戰(zhàn)

按照蘇寧的十年規(guī)劃，未來(lái)要在全國(guó)建設(shè)60個(gè)物流基地，以及10個(gè)針對(duì)小商品的分揀中心，蘇寧希望通過(guò)建立采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流的統(tǒng)一架構(gòu)，不僅可以支撐易購(gòu)到2020年3000億的銷(xiāo)售規(guī)模，還要支撐蘇寧到2020年開(kāi)設(shè)3500家店，銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到3500億的目標(biāo)。

但是，如何讓投資者相信蘇寧有能力實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，對(duì)于張近東來(lái)說(shuō)并不容易。“現(xiàn)在資本市場(chǎng)給我們的估值是基于蘇寧利潤(rùn)有50%～80%的下跌，甚至是基于蘇寧完全不賺錢(qián)的估值，比如電子商務(wù)，資本市場(chǎng)沒(méi)給我們一分錢(qián)估值。”張近東說(shuō)。

更讓他憤憤不平的，是作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的京東，盡管還在虧損，但在PE入股時(shí)，都是按照時(shí)銷(xiāo)率估值，按照京東的最后一輪融資，京東的估值已經(jīng)達(dá)到100億美元，而蘇寧目前的市值也不過(guò)400多億元人民幣。

按照蘇寧的規(guī)劃，最近幾年線下業(yè)務(wù)主要是調(diào)整店面結(jié)構(gòu)，包括關(guān)閉一二線城市的社區(qū)店，保留旗艦店，同時(shí)配合倉(cāng)儲(chǔ)和物流的建設(shè)速度，向三四級(jí)城市延伸，2015年左右開(kāi)始在三四級(jí)城市快速推進(jìn)，2014年在東南亞市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性突破，2015年2016年進(jìn)入歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，到2020年，實(shí)現(xiàn)線上業(yè)務(wù)和線下業(yè)務(wù)的齊頭并進(jìn)。

“有人說(shuō)蘇寧未來(lái)不會(huì)保持高速增長(zhǎng)，如果蘇寧這幾年把轉(zhuǎn)型做好，蘇寧為什么不能？我認(rèn)為蘇寧還會(huì)保持高速增長(zhǎng)。”張近東說(shuō)。

蘇寧現(xiàn)在需要的，就是給投資者證明這個(gè)問(wèn)題，這是張近東面前一場(chǎng)只能贏不能輸?shù)膽?zhàn)爭(zhēng)。

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