轉融資開閘各方“矜持”不敢冒進

2012年08月31日 04:58
來源：金融投資報作者：靖曦楊成萬

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國泰君安不愿意成為轉融通業務的“出頭鳥”。資料圖

經中國證監會批準，中國證券金融股份有限公司于30日正式啟動轉融通業務試點，先行辦理轉融資業務。海通、申銀萬國、華泰、國泰君安、銀河、招商、廣發、光大、中信、中信建投、國信11家證券公司將作為首批借入人，向證金公司融入資金，為融資融券業務提供新的資金來源，滿足證券投資領域資金需求。

轉融資開啟首日，從成都本地的各家券商營業部和私募的情況來看，大多數人選擇了觀望，在沒有較大的獲利把握前，投資者尚不敢輕易冒進。

成都券商營業部動作都很“輕”

在中國資本市場翻開新的史冊的昨日，面對這一新的業務活動，成都本地進入首批11家試點的券商，為轉融資業務的開展做了哪些準備？他們對轉融資業務未來有什么看法？

中信建投：

融資融券客戶以融資為主

中信建投在雙融業務的開展上，也比很多中小券商“看得更遠”

中信建投分析師潘成告訴記者，8月初至今，雙融業務日均融資買入金額為24.43億元，比7月份增5%左右；融資余額達到662億元，日均增加額接近2億元；而日均融券賣出量1.3億股，比7月份增加14%多；融券余額為13.7億元，比7月底的增幅不足1%。

A股市場行情走弱，但融資買入和融資余額雙增，說明部分兩融投資者對市場未來仍有一定信心。而融券賣出量增加未帶來融券余額增加，說明融券交易仍然以短線高頻交易方式為主，這部分投資者對看空和做空均比較謹慎。

從他們營業部的情況來看，參與融資和融券業務的客戶還是以融資為主，不少對于雙融業務只是試探性介入的客戶還在“模擬操盤”階段。潘成還告訴記者，昨日是轉融資的首日，并不清楚總公司究竟向證金公司融入了多少資金，一切都要等總公司有明確指示了才清楚。

國泰君安：

融券賣出不是股價下跌的主導力量

國泰君安人士稱，轉融通業務通過對資金和證券的融通，促進融資融券業務的雙向交易平衡發展，發掘估值過低的個股投資價值，為投資者提供更為充足的資金來源，吸引長期價值資金入市，可以在微觀層面上促使估值過高的個股回歸其內含價值，防止過分炒作，在宏觀層面擠壓股市泡沫，更好發揮市場的價格發現功能，抑制股市暴漲暴跌。但該人士并未向記者透露總公司融資的總額，理由是：“現在我們和其他券商之間也在觀望和競爭，總公司不希望我們做出頭鳥。

而對于轉融通業務對后市的影響，國泰君安融資融券業務負責人向記者表示，“當前A股市場處于相對低位，個股估值較低，滬深300整體市盈率在10倍左右，市場整體下跌空間有限。融資融券標的物又多是藍籌股與績優股，此時融資存在較多機會。在目前點位推出轉融通業務，尤其是先推出轉融資，再推出轉融券，有助刺激做多熱情，從而達到穩定市場的目的。按照國泰君安研究所測算，轉融通推出后，理論上最大將有1200億元增量資金可以通過轉融通增量資金進入，也有助于消化‘大小非’減持帶來的對市場的沖擊。

該人士并表示，目前市場上傳言的做空造成股價下跌其實是比較片面的說話。以蘇寧電器為例，蘇寧電器8月14日下跌當天的交易數據顯示，其當天總成交金額為7.99億元，其中融券賣出金額為849.08萬元，融券賣出金額占總成交金額的比例僅為1.06%；而8月14日融資買入金額為4580.79萬元，融資買入金額是融券賣出金額的5.4倍，融資融券的多頭貢獻大于空頭貢獻。此案例可以說明，融券賣出并非股票下跌的主導力量。

申銀萬國：首日無投資者嘗試轉融資業務

申銀萬國分析師蔡華偉告訴記者，公司對融資融券和轉融通的備戰從2011年之初就開始了，當時這種“快人一步”的做法為公司目前順利開展雙融業務打下了很好的基礎。不過從首日成交的情況看，因為總部資金還沒到位，所以暫時沒有投資者嘗試轉融資業務。

蔡華偉告訴記者：“2011年初始，公司特成立融資融券小組，著力推進營業部雙融業務的發展。

首先，提升雙融業務開戶數是基礎。為此雙融小組成員對營業部所有具有雙融業務資格的客戶進行全面摸底，并集中這批客戶反復進行雙融業務知識的培訓和溝通交流，小組每周更新營業部符合開戶資格的客戶名單。小組成員交替跟客戶進行聯系，詢問客戶開戶意愿。在與客戶溝通的過程中，了解客戶的想法，引導客戶參加營業部舉辦的融資融券投資策略會及股民學校，增強客戶對融資融券業務的重視度及認識度。

他還表示，此舉有效的提升了營業部雙融業務客戶開戶數，截止2011年末，營業部雙融客戶數131戶，占雙融業務資格客戶總數50%。因此，提升雙融業務實際交易戶數是動力。雙融業務開展至今已成為申萬的賺錢法寶。為了提高有效戶數，雙融小組梳理所有雙融開戶客戶名單，將已開戶客戶劃分給小組成員，進行反復的聯系和溝通，組織客戶開展雙融交易策略座談會，引導已開戶客戶逐步扭轉單向操作思維習慣。

對于已開戶有交易的客戶，通過發送融資融券策略短信及QQ群信息加強與客戶的交流，鼓勵客戶積極使用雙融賬戶進行交易。通過以上的各種手段，將實際交易戶數提高到了70%的較高水平，雙融業務交易量達到15.5億元，手續費和利息收入306萬元。

最后，蔡華偉表示：“為了服務和維護好雙融客戶，我們專門組織了由投顧總監領銜的雙融交易策略小組，進行標的證券的專人跟蹤，出現新動向及時反饋策略小組做決策，并及時給雙融客戶提供投資建議；對雙融客戶持有的標的證券也保持跟蹤，及時引導其根據變化進行操作；同時由融資融券專員跟蹤雙融業務交易持倉、頭寸、期限等變化，防范可能存在的業務風險。”