轉融通挑動基金神經 專戶產品躍躍欲試

2012年09月04日 05:09
來源：證券時報 作者：張哲 吳昊

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轉融通業務試點日前正式開啟。證券時報記者了解到，作為市場主力的公募基金對轉融通積極關注，目前已有基金公司設計與轉融通掛鉤的創新產品。

“嘉實基金設計的對沖產品在實盤模擬運行中，今年6月初以來滬深300指數跌幅為16.18%，通過融券、期指兩個機制對沖，該產品實現了3.4%正收益。”嘉實基金量化投資部負責人張自力表示，“轉融通產品作為創新產品，主要的思路是希望憑借融券加上期指對沖，依靠兩個機制放大，一方面控制風險，另一方面進一步增強阿爾法，未來將以專戶為主，將轉融通引入公募產品還需要一段時間。

上海一家新基金公司的專戶負責人透露，目前正在研究轉融通規則，等待轉融通交易市場進一步成熟。 “轉融通對基金來說多了一種投資方式，未來一些基金專戶產品都會在合同中加入轉融通條款，但公司目前尚無專門設計轉融通產品的打算。

采訪中多位基金人士認為，專戶創新產品引入轉融通機制，是未來基金公司參與轉融通的首選路徑。相關人士表示，現在專戶的投資監管非常寬松，未來可能先從專戶試點轉融通，之后再對公募基金推廣。

紐銀基金認為，在專戶進行產品創新肯定要比在公募產品更加容易，審批門檻也會更低。而公募基金特別是指數基金可能將主要作為融出券方參與轉融通。

據上海某位指數基金經理稱，對沖策略有很多種，股指期貨只是其中一種比較適合于滬深300指數對沖的做空工具，而轉融通涉及個股做空，因此可以更靈活設計風險敞口的產品。

證券時報記者了解到，公募基金參與轉融通仍面臨諸多困難，除了監管層尚未開閘、基金合同需要調整、信用賬戶開立以及與銀行托管系統對接等問題外，就是融券成本。“目前最大的問題在于成本，融券費用至少9%，轉融通真正被投資者利用和接受需要一個過程。”嘉實基金張自力表示。

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