兩融曲線開戶日增業內熱議門檻設置

2012年09月05日 03:15
來源：上海證券報作者：屈紅燕

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50萬元的門檻，對于想參加融資融券業務的小散來說，曾高不可攀。但是，“曲線開戶”卻為小散破解了這一門檻。據了解，所謂的“曲線開戶”卻即投資者依靠借入資金，在資格審核當日達到資產要求，在兩融開戶程序完畢后，馬上歸還借入資金，資產狀態重回原來狀態，投資者卻獲得了兩融入市資格。

規避開戶門檻

由于融資融券涉及杠桿交易，風險相對較大，監管部門對客戶的適當性提出要求。按照相關規定，普通投資者進行融資融券開戶，必須滿足兩個條件：在券商處開戶已滿6個月；賬戶資產不低于50萬元。

由于采用的是時點管理，只要投資者在兩融開戶當時，資產規模達到50萬元就行，造成多家券商有意或無意在鼓勵資產規模達不到要求的客戶，借入資金進行兩融開戶。

“來開融資融券戶吧，有豐厚獎品的，資產規模達不到要求也不怕的，可以借錢啊，只要你在開戶當日達到賬戶資產50萬元，就能獲得資格。”一位券商經紀人對本來不想參加兩融開戶的小李說。

而本來賬戶資產僅有20多萬元的小李，也聽從了這一建議。在向好朋友借入了20多萬元后，小李當日成功開戶，并獲得25萬元的授信額度，小李當日也將借入資金歸還好友。而在8月末的市場下跌中，小李由于做空張裕A，盈利近10%。

同樣，借入資金也成為投資者擴大兩融授信額度的方法之一。由于采用時點管理，投資者只要在申請更高授信額度時，打入一筆臨時款項，就能獲得更多的授信額度。“管它用不用，先獲得授信額度再說。”某大戶在接受采訪時說。

各方熱議門檻設置

門檻虛置已成廣泛存在的事實，這個現象不僅在融資融券開戶中存在，而且也在股指期貨等需要門檻的其他創新業務中也廣泛存在。那么，還有沒有必要設置創新業務的資產規模門檻，業內看法不一。

對于“曲線開戶”，上述營業部的經紀人說，“其實沒有必要設置多重門檻，既然有維持擔保比例，融資融券標的都有限制，其實維持擔保比例的設置已經將限制了杠桿的使用狀況，為什么還要多重標準管理呢。客戶都是理性的，小客戶一樣能做好風險管理。”

但也有專業人士表示，門檻的設置還是很有必要。就職于某券商融資融券部的一位專業人士表示，“門檻設置是投資者適當性管理的一部分，券商服務很重要的內容是將適當的產品銷售給適當的客戶。借錢達到標準，也是投資者能力的證明，證明爆倉時他能夠借到錢。”該人士認為，如果盲目放開資產規模等適當性管理，可能造成不適當的客戶涌入，對券商和投資者本身都是一種風險。

但門檻降低已經成為一種趨勢。隨著融資融券試點期結束，普通賬戶開戶時間已經由此前的滿18個月降低為滿6個月，業界預計未來對兩融客戶資產規模的要求會有所下降。