經濟在下行并購存活力

2012年09月11日 06:16
來源：21世紀經濟報道作者：江瑋陳瑛

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接連發生的金融危機和歐債危機影響了全球并購活動。有數據顯示，并購活動在2007年達到一個頂峰，當年全球完成了1.6萬筆交易，但此后年交易量持續下滑。

德勤中國及全球中國服務組聯席主席謝其龍在接受本報專訪時表示，交易活動與經濟增長密切相關，鑒于目前經濟增長形勢，賣賣雙方都趨于保持觀望態度。但他同時表示，在經濟下滑階段，并購市場也出現了大量機會，因此“總體而言，市場還是相對有活力的”

在金融危機期間，中國投資者抓住了價值投資的機會，但隨著宏觀經濟形勢的好轉，謝其龍認為，中國海外投資可能將重點落在非洲和拉丁美洲，以及東南亞高速發展經濟體中的特定領域和行業。

《21世紀》：金融危機的陰霾仍在，你如何預期未來一兩年的并購趨勢，你認為在跨境投資中的主要挑戰是什么？

謝其龍：全球金融危機的確對全球的并購活動造成了一定的影響。現在看來，市場不會在朝夕之間便重獲活力。2012年的上半年，全球成交量在6000筆左右，金額約為9790億美元。因此，2012年的全球并購前景也可以計算出來，交易量大概會比2011年減少8%-10%。

除非經濟前景有很大改善，要想回到2007年那種并購熱潮的景象是不太可能的了。鑒于這種局面，買賣雙方在交易中趨向于保持觀望態度。

經濟在下行并購存活力

《21世紀》：鑒于全球經濟的低迷，你認為這是否是中國企業進行跨境投資的好時機？基于你的經驗，它們的投資活動呈現一種什么趨勢？

謝其龍：近來，中國對外投資者沖破外資的包圍，完成了三筆交易，其中包括萬達收購美國AMC娛樂集團，三一集團收購德國的普茨邁斯特公司，山東重工財團收購破產的意大利豪華游艇制造商法拉蒂，這三場交易都發生在2012年上半年。

不過，全球金融市場和幾個月之前相比已經不可同日而語。到截稿時間為止，監測歐洲50個最大藍籌股的EuroStoxx 50指數比去年上升了6.17%，而道瓊斯工業指數也正呈漲勢。有鑒于此，中國海外并購者進行價值投資的時機也將走到盡頭。

《21世紀》：從地理層面來看，你認為跨境投資中最大的機會在哪里？

謝其龍：如果這個問題指的是中國的跨境投資的話，那么下一輪的海外并購投資活動就會圍繞著中國對“新興經濟體”(北美、澳大拉西亞、西北歐地區以外的經濟體)地區展開。對這些所謂“新興經濟體”的投資在2007年達到一個高潮，這個現象也許可以用其中79%的交易都是亞洲資本的事實來解釋。這一點很重要，因為在鄰國并購一個資產所需要的文化融合程度比在其他地方并購資產需要的相對更低。

不過，2008年全球金融危機意味著價值投資的機會，中國買家在尋找和購買價格低廉的、處于泥潭之中的澳大利亞礦業資產、歐洲汽車制造商、或是受到削弱的美國投資銀行的股份。

但隨著宏觀經濟混亂狀態也就是歐債危機開始平息，進行此類價值投資的動力會漸漸淡去。因此，中國海外投資的第三階段可能將重點落在非洲和拉丁美洲，以及東南亞高速發展經濟體中的特定領域和行業。