突發(fā)行情中善用股指期貨

2012年09月16日 13:50
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》作者　鄭捷

做多利器

《紅周刊》：上次聊完你發(fā)明的TM戰(zhàn)法，自己找了一只票驗證了一下。眾和股份，8月初階段漲幅第一的個股。連續(xù)上漲之后是連續(xù)下跌，而且跌停，之后橫盤，再破位，一片恐慌。小買了點，結(jié)果給了一個漲停板，目前減倉等待。這符合你的TM戰(zhàn)法嗎？

扁蟲魚：算的。同期的羅頓發(fā)展也可以在跌停后用TM戰(zhàn)法入場，也會給我們一個板。另外，周五上午確認(rèn)反彈時，可以輕倉買入確認(rèn)超強勢股中海科技，雖然我們不可能預(yù)測周一他會再漲停，但至少這個倉位可以做到相對安全，這符合TM戰(zhàn)法不追求精確買入時點的要求。

《紅周刊》：說到上周的反彈，我們正聊對沖與套利，請結(jié)合股指期貨聊聊吧。

扁蟲魚：那就聊聊本輪反彈我們的操作，上周四的下午我們正在做空……

《紅周刊》：什么？你這水平不行，周四尾盤正是反彈的開始，你們居然做空？那不賠慘了！

扁蟲魚：我還沒說完呢！我說的是周四下午，沒說收盤的時候我還拿著空單，相反當(dāng)時我拿的是多單。

《紅周刊》：轉(zhuǎn)得很快嘛。

扁蟲魚：快嗎？交易就是這樣，該承認(rèn)錯誤的時候就得立刻認(rèn)錯。周四下午一點四十之前我們都在嘗試做空，這個是根據(jù)當(dāng)時的實際情況做出的選擇——滬深300指數(shù)跌破重要支撐位，股指期貨跌出上市以來運行的低點，這時候你讓我無條件地選擇做多是不可能的，首先考慮的肯定是做空。

但是到接近收盤時，行情上漲越過關(guān)鍵的壓力位，出現(xiàn)巨大的反向信號時，我們就選擇了認(rèn)錯出局(附圖)。

《紅周刊》：為什么不直接反手？

扁蟲魚：反手是接下來立刻進行的事情。之所以要強調(diào)認(rèn)錯出局，是想告訴大家，我之前做錯了，而做錯并不可恥。

接下來，股指期貨的妙用之一就出現(xiàn)了——可以在極短的時間內(nèi)買進，而且還可以在股市收盤后買進。實際上，在上周四下午三點差幾分的時候，行情越過當(dāng)天的高點，我們就選擇了“買入”

《紅周刊》：不大明白。當(dāng)時也沒有收市，為什么你說這是股指期貨的妙用之一？如果我看好反彈，在現(xiàn)貨這邊直接買入股票不也是可以嗎？

扁蟲魚：可能有些朋友還不是很了解股指期貨，這里有必要做幾點說明：如果此時是通過股票進行買入，第一，我存在判斷錯誤的可能，一旦判斷錯誤，在股指上我還有機會認(rèn)錯，再平出來，而直接買股票就沒辦法再賣出了；第二，如果資金量稍大，比如三五百萬，在最后極短的時間內(nèi)，存在拿不到足夠票的問題。而以股指期貨的實際交易容量，三五百萬資金的下單影響幾乎可以忽略不計，這就可以讓我們從容地完成建倉；第三，如果我想買中海科技這樣超強勢票，他當(dāng)時已經(jīng)漲停了，買不到了，這時候可以先通過期貨買入相應(yīng)頭寸，周五再相機換過來。

紅周刊》：照你這么一說，股指期貨的好處還真不少！

扁蟲魚：是的。在這樣的前提下，上周四的實際操作中，三點前的最后幾分鐘，我選擇反手做多。結(jié)果最后15分鐘的行情上漲得異常有氣勢，我則再次選擇加倉。需要再次提醒大家注意，在買入的時刻我并不知道后面要這樣漲。開倉試多后，我實際在準(zhǔn)備隨時平倉認(rèn)錯。我只是在按邏輯做大概率的事情，這才是真實的交易。

如果我告訴你，我如何有能力周四一直逢低買入，認(rèn)準(zhǔn)了后面有大反彈，那我就是不是在做交易而是忽悠你。再強調(diào)一遍，如果最后15分鐘行情告訴我反手做多有危險，我還是會平出來。這是股指期貨交易時間尾盤長出15分鐘的好處。

《紅周刊》：我記得早盤股指期貨也是提早15分鐘開盤。

扁蟲魚：是的。上周五的實際操作上看，開盤前的這15分鐘也很有價值：IF跳空確認(rèn)強勢。對于我是加倉點，對于沒有在周四買入的朋友，這15分鐘可以考慮買入。實際上對于基金來說，遇上類似的突發(fā)行情，就是通過股指期貨先行買入的，一手期指大約代表了70萬的現(xiàn)貨頭寸，10手就是700萬，這樣可以避免踏空行情。

套利好心態(tài)

《紅周刊》：說實話，雖然我看到周四最后15分鐘的那種氣勢了，但是我還是踏空了不敢買。因為下跌的時間實在太長了，沒勇氣了。

扁蟲魚：這是很正常的現(xiàn)象，很多股友都是因為這樣一步錯，步步錯。開始沒買到，等到看出真正強勢了，忍不住沖進去也許就是全天的最高點。第二天，行情一回調(diào)，嚇得又趕緊出來。這一進一出，不但損失很大，節(jié)奏感也完全破壞了。正常情況下應(yīng)該能賺到錢的錢也賺不到了。所以，防止踏空的心態(tài)很重要。

《紅周刊》：聽你的語氣，好像有特別的方法，可以防止出現(xiàn)這種心態(tài)？

扁蟲魚：如果，我們使用的是股指期貨，這次的確有一個方法。你知道股指是有杠桿的，實際操作中，我們會留很大的倉位富余，我們可以利用突發(fā)行情的激烈情緒做期現(xiàn)套利。

《紅周刊》：期現(xiàn)套利，上期欄目中，北京中期的胥京鋼聊到過。您能再具體說說嗎？

扁蟲魚：這次行情中300現(xiàn)貨與期貨中有最大22點的無風(fēng)險套利空間，我們假設(shè)能抓到18點，再刨除平均4點左右的沖擊成本與手續(xù)費，大概還能有14點左右的利潤空間。最差的情況，我們將倉位留至下周五交割，這部分利潤是穩(wěn)得的。

我簡單測算過，這樣做套利大概可以使剩余倉位保證5%的預(yù)期利潤。這個時候，我們在用資金追高買入強勢股時，我們就有5%的心理優(yōu)勢存在了。可別小看這個心理優(yōu)勢。這種突發(fā)行情中，人心理的波動與股價的波動都會很大。

做空鎖倉

《紅周刊》：我想大家能理解，畢竟剛剛經(jīng)歷過。在極端行情被踏空的情況下，我們可以關(guān)注幾乎必然出現(xiàn)的股指期貨與現(xiàn)貨間的無風(fēng)險套利，從而改變自己踏空的心態(tài)，這個建議不錯，還有啥好建議不？

扁蟲魚：與對多相對的，還有做空。由于我們處于一個比較弱的市場，一旦哪天我們判定反彈結(jié)束了，或是股指嚴(yán)重破位，系統(tǒng)性風(fēng)險來臨，而當(dāng)天比較早的時候，又做進了股票。那么賣出相應(yīng)倉位的股指期貨對沖鎖定虧損就好了。否則，個股一個4%～5%的低開，從心理上、賬戶上也很難于接受。

《紅周刊》：照你這一說，股指期貨在這段行情里的用處好像真的挺多的。看來股指期貨是個好東西。

扁蟲魚：是的。不過，據(jù)我了解，大多數(shù)股友們至今也比較排斥這個“好東西”，反而將精力放股指期貨是不是利空大盤這樣的問題上。其實從交易層面來說，我們將他善加利用來得會更實際一點。

《紅周刊》：新的開始總是很難。

扁蟲魚：我理解這種心理障礙。打個比方，我最近換了個智能手機，比較費電，你也知道我電話比較多，總不能因為沒電了，這個電話就不接吧？這個時候，朋友給我介紹了充電寶。

《紅周刊》：怎么變成充電寶廣告了！

扁蟲魚：不是。我是想說，充電寶這東西是不需要隨時掛在手機上的，否則我們打電話的時候也會別扭。對于習(xí)慣于做股票的朋友來說，股指期貨也一樣。他就是個工具，在我們需要的時候，把他拿出來用一下。平時該怎么做股票還是怎么做股票，慢慢你會適應(yīng)它。

《紅周刊》：希望你這個比喻能夠打消一部分人對股指期貨的抵觸情緒。股指期貨的妙用說完了嗎？

扁蟲魚：一個做空的工具，其實能開發(fā)出來的對沖策略是無窮的。但這需要大家根據(jù)盤面的具體變化，和自己做股票的經(jīng)驗去不斷總結(jié)與實踐。

另外，雖然原理是我們說的這些，但實戰(zhàn)起來卻不那么容易，最好有明白人在身邊實際指導(dǎo)。別只圖看得過癮，對沖玩不好就成了雙向投機，那就變成雙邊虧損了。

[責(zé)任編輯：wangcong] 標(biāo)簽：期貨 周刊 行情 倉位 

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