銀河證券擬籌資10億美元 上市時間或早于國泰君安

2012年10月09日 14:35
來源：上海商報 作者：張淑賢

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籌備多年的銀河證券上市計劃終于傳出進展。近日有消息稱，銀河證券IPO已獲得國務院特批，將采取“A＋H”模式登陸資本市場，籌集資金預計高達10億美元，如果順利的話，預計2013年就將成功上市。

銀河證券IPO或被特批

一則銀河證券IPO獲得國務院特批的消息，在國慶長假期間震驚券商界。近日陸續有銀河證券內部人士證實，“特批的一說確有其事，公司內部投行部也在幫著整理上市資料，如果順利的話，預計銀河證券明年將IPO。

銀河證券投行部一位人士表示，銀河證券快要公布預披露消息。

銀河證券IPO走特批途徑或也是無奈之舉。按照證監會規定，券商的股東或者實際控制人，只能同時控股一家券商、參股另一家券商，今年5月31日是各家券商解決“一參一控”的最后期限。

然而，按照現有速度，匯金公司作為銀河證券的大股東，要解決“一參一控”問題已經不可能，就更不要提安排上市了。

資料顯示，匯金公司旗下直接或間接控股和參股的券商除了銀河證券外，還包括申銀萬國、中金、中信建投、中投證券以及瑞銀證券和宏源證券?000562等。

正是在這一背景下，才有了現在國務院特批銀河證券上市的消息傳出。據悉，銀河證券上匯金公司曾向國務院打過報告，稱銀河證券不能因歷史遺留問題拖了后腿，國務院因此才豁免了銀河證券一參一控的問題。

英大證券研究所所長李大霄指出，特批這種安排跟國家金融改革的大趨勢也有關系，在中國金融市場中，證券是最薄弱的環節，在銀行、保險先后完成了上市計劃之后，券商也要補上這一課。

IPO募資或達10億美元

據傳出的消息稱，銀河證券此次效仿的是中國太保(601601)特批上市的方式，即“A＋H”兩地上市，預計籌集資金高達10億美元。

今年8月中旬，銀河證券邀請各家投資銀行為H股上市提供建議，經過近1個月時間遴選，最終圈定了高盛、JP摩根和瑞銀證券3家國際投行擔當主承銷商。

不過，來自承銷團隊的內部消息透露說，銀河證券尚未與這3家投行簽訂最終的承銷協議。

銀河證券上市，最直接的影響將是補充證券公司的凈資本。2011年底，銀河證券凈資本僅124億元，遠低于中信證券(600030)、海通證券(600837)甚至低于一些中小券商。

在分類監管機制下，券商各項業務規模的擴張均受到凈資本制約。凈資本與各項風險準備之和的比例不得低于100%；凈資本與凈資產的比例不得低于40%；凈資本與負債的比例不得低于8%等都要求證券公司盡快擴大凈資本。

銀河證券在凈資本的限制下，與已上市券商的距離越拉越遠。當年處于同一起跑線上的中信證券和海通證券2011年底的凈資本已經達到500億元和313億元。

部分當年的中小券商如招商證券(600999)等通過上市融資、再融資等途徑，積累了更多的凈資本，招商證券在2011年末的凈資本就已經完全超越銀河，達到145億元人民幣。

多家券商排隊等上市

盡管銀河證券登陸資本市場至少要到2013年，但市場普遍預計，其上市時間將早于先于其一步達到“一參一控”條件的國泰君安。

2011年，匯金公司和上海國際集團完成了申銀萬國和國泰君安的置換和轉讓，雙方旗下的國泰君安和銀河證券簽訂了IPO上市服務協議，雙方即為互保機構。

當時市場普遍判斷，國泰君安將會先于銀河證券上市，但現在看來，上市次序可能要倒過來了。

事實上，如果銀河證券采取特批形式上市，則目前IPO已進入預審階段的券商料也將落后于銀河證券。

據證監會披露的信息，目前有5家券商IPO審核進入預審階段，它們分別為東方證券、東興證券、中原證券、國信證券和第一創業，其中前三家擬登陸上交所，后兩家擬登陸深交所。

從進程上看，第一創業和中原證券IPO預審處于“初審中”，而國信證券、東方證券和東興證券則屬于“落實反饋意見中”

此舉表明券商上市步伐正在加快。在此前召開的證券公司創新大會上，監管層傳達出11項支持券商創新發展的措施，其中關于券商上市明確提及，除借殼上市審慎性監管標準不變外，證監會機構部擬于年底前取消證券公司IPO上市審慎性監管標準。

事實上，對于券商上市的約束已漸漸放松。目前實施的《證券公司IPO上市審慎性監管標準》規定，申請上市的券商必須具有較強的市場競爭力：公司上一年度經濟業務、承銷與保薦業務、資產管理業務等主要業務中，應當至少有兩項業務收入位于行業中等水平以上。

對于部分中小券商而言，上述條款是一道難以逾越的門檻。不過，隨著財務顧問業務等被納入券商上市的主要考核指標之一，為一批在傳統三大業務上掉隊的中游券商開辟了一條上市捷徑。

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