上藥改革“難產” 六高管增持“護盤”

2012年10月10日 04:21
來源：21世紀經濟報道作者：陳時俊

0人參與0條評論

四個多月前爆出內控危機后，正處于管理層過渡期的上海醫藥(601607.SH；02607.HK)開始尋求下一步突圍的路徑，其中維穩股價與管理層新政便是當務之急。

10月8日，上海醫藥發布公告稱：“公司六位高級管理人員于9月24日至26日，以2012年收到的2011年度績效獎金的 50%(或50%以上)從二級市場購入上海醫藥 A 股股票，成交價格在人民幣11.25元-11.52元之間。”包括總裁徐國雄、三名副總裁、財務總監以及董秘六人以其績效獎金購買公司A股股票共計31.02萬股，所涉績效獎金超過200萬元。

緊接著，10月9日上藥再發公告宣布：董事會聘任曾任上海實業控股有限公司助理行政總裁的舒暢為公司副總裁。

積極信號的連續釋放在二級市場股價上很快得到了反映，然而長期來看，依舊在“體制內”發展的上藥革新之路并沒有得到太多市場人士的樂觀支持。“上海醫藥的困難不是管理層帶來的，而是體制本身所限。換了個別領導，其意義能有多大？可以預見的是，如果其股價繼續長期下行，未來仍將需要這樣的增持行為提振市場信心。”醫藥行業投資人姜廣策向記者表示。

“姿態大于實質”？

今年5月份的內控失效負面消息一度重挫上藥股價，其后上海醫藥高管團隊層曾傳出辭職風波。負面纏身之下，市場觀望情緒嚴重。

事實上，從今年以來，上海醫藥的A股股價一直處于長期下行的狀態，這也引發了投資者在今年股東大會上的強烈質疑。2011年5月27日，上藥股價開盤價為19.38元，而時隔一年后，今年5月18日股價的開盤價已然跌至12.44元，同比削去了35.8%。而內控危機的持續影響使得其股價在6月末一度跌至10元上下的低點。經歷近期恢復性上漲后，10月9日，上海醫藥報收12.14元/股。

然而，上藥方面卻鮮有能夠提振市場信心之舉。5月末，上實背景的繼任者周杰表示將對上藥團隊和企業文化進行革新，而后卻并無下文。時隔兩個月后，上藥方一把手”再生變化，原寶鋼股份副總經理兼不銹鋼事業部總經理樓定波替代周杰出任上藥集團董事長。

也正因如此，此次六大高管集體增持被市場更多解讀為積極護盤的“信號彈”，以期借此舉向投資者做出姿態。據悉，此次增持中，上藥總裁徐國雄買入51200股，副總裁姜遠英、任健、李永忠分別買入21000、28000、28000股，財務總監沈波與董秘韓敏則分別增持33000股和28200股。

上藥副總裁李永忠更是在此前接受采訪時表態稱：“我們都是自愿增持的。從公司市場估值來看，比競爭對手要低得多，所以看得出我們高管對公司的發展很有信心。

不過，高管增持的實際意義其實只能說是落實計劃，并非計劃外的額外刺激方案。2011年5月，上藥公告

中關于H股招股說明書就明確表示，各高管“將在2011年至2013年由董事會決定發出的年終績效獎金的50%，在收到獎金后的一定期間內通過公開市場交易購買本公司A股股票。各高級管理人員并承諾不會在聘用期結束日或離職滿6個月前出售所購買的上述A股股票”

一位上藥內部高管告訴記者，增持行為很難說是否自愿，只能說規定如此，“這并不影響管理層實際發生變動的可能”

“增持行為本身無須過度解讀，高管口中所說的信心更多是說給市場聽的，真正的長效股價刺激還是應該來自業績增長和深入改革。而這方面上藥給出的信息卻不夠多。”一位醫藥行業分析人士向記者表示。

新政計劃未落地

事實上，“市場派”代表呂明方、葛劍秋撤離之后的上海醫藥，其新一輪戰略布局及并購方案一直遲遲未能出臺。繼任者周杰履新當日所提出的三大重點即“團隊文化、研發投入以及并購的戰略和執行”也未見新動作。

對于被寄予厚望的央企出身的樓定波，韓敏向記者表示，目前樓定波只是前往上藥集團層面履職，尚未進入上市公司，有進一步消息會做公告提示。“無論是集團方面還是上市公司方面，新任負責人的戰略部署情況我們還不太清楚。

值得注意的是，上藥利潤貢獻漸趨收緊、競爭對手增長凌厲的態勢已經引起多方的關注，而新政的具體方案遲遲未出臺，也招致市場方面的擔憂。一些知名券商如國泰君安國際對于上海醫藥也下調了“買入評級”，表示公司改革前景仍不明朗，不確定性因素較多。

根據上海醫藥2012年半年報顯示，盡管2012年上半年公司實現營業收入人民幣336.21億元，同比增長30.02%，但在利潤總額方面同比減少10.07%，為16.98億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.48億元，同比減少14.52%。