市場化是改革方向

2012年10月11日 16:30
來源：廣州萬隆

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——關注換屆與改革

廣州萬隆•證券研究中心

昨日，國務院最新一批取消和調整的314項行政審批項目正式公開發布。根據規定，政府應退出公民可自決審批項目。通過蛛網博弈推演平臺，我們認為，取消行政審批改革是體制改革的開始，市場化是未來改革方向。

一、取消行政審批有助國退民進

昨日，國務院最新一批取消和調整的324項行政審批項目正式公開發布。這是自2011年以來，第六批取消和調整的行政審批項目。本次改革的重點是對投資領域、社會事業和非行政許可審批項目，特別是涉及實體經濟、小微企業發展、民間投資等方面的審批項目進行了清理。

取消行政審批項目一方面會影響現有部門的既得利益，打擊腐敗降低相關部門的權力尋租空間，緩解民眾對于日益嚴重的貪污腐化和圈錢交易的憤怒；另一方面隨著行政審批項目的簡化，項目投資的申請進度和效率將大大提前，特別是有利于減少民資進入鐵路、市政、能源等壟斷行業的門檻和人為障礙，從而達到民資參與利益分享，國家解決融資問題的雙贏局面。

從本質來看，政府所鼓勵的民資更多是具有一定背景的"民間資本"，但在傳統的壟斷利益集團面前仍處于弱勢地位。在經濟不斷下行的背景下，盡管中央出臺了一系列鼓勵民資的改革措施，但只落得雷聲大雨點小的現狀，得不到市場認同。究其根源在于我國的經濟改革受現有體制局限影響越發強大，不取消這些體制障礙，經濟改革就難以深入，而社會矛盾累計所導致的維穩風險不斷增大。可以說，種種危機倒逼之下，體制改革艱難破冰。

二、未來改革的探討

政治改革阻力之大，人盡皆知。此次取消行政審批項目是近十年來體制改革的延續但進度緩慢，這種進步以經濟社會日益尖銳的矛盾為倒逼動力。在經濟下行、民資利益訴求不斷增大的背景下，政治改革的動力或將加強。

我們認為，一方面，通過行政審批改革權力下放，可能修正中央和地方的利益分配格局。包括鐵路運輸企業40%營業稅劃歸地方的措施，都有中央讓利地方的趨勢。分稅制難改，但不給地方政府讓利，房地產調控難，經濟轉型也難。另一方面，審批取消，政府退出公民可自決審批項目，預示政府換屆或迎來有大部委機構調整改革。減少行政審批，重組政府職能，實行大部委改革或是未來政改的側重點。把職能功能相似或重疊的行政部門合并成大部門既有助于提高行政效率，減少行政干預，也有助于減少權力尋租。政企分開、部委重組將成為看點。如鐵路部或政企分離，行政職能或并入大交通部，而企業職能部分重組成若干鐵路投資、建設和營運集團公司。又如衛生部，體育局等相關部委可能重組成為大的健康職能部委，醫療教育等傳統公共服務機構的營運模式或因民資的進入也得到創新。在此過程中，政企分開、央企重組以及民營資本的進入都可能給市場帶來新的投資熱點。

就股市自身而言，此次有32項涉證券市場審核法規調整。其中取消了上市公司回購公司股份的審核，這反映出監管層鼓勵資金入市的意圖。未來或有更多鼓勵資金入市的措施出臺，包括進一步擴大QFII投資范圍和額度，放寬基金管制，養老金，企業年金及銀行理財資金入市等，上市公司員工持股計劃也有望推出，當上市公司員工的利益與公司捆綁在一起時，市場利益格局或更加健康。值得關注的是，保代注冊審核制此次正式取消，可視為IPO市場化改革的一部分，未來監管層或弱化新股發行的"審核"并采取市場化招標方式決定新股價格，從而改革現有IPO市場利益格局。

綜合來看，取消行政審批改革是體制改革的開始，市場化是未來改革方向。根據行為分析，從分別保釣到馬英九雙十講話，兩岸互釋善意勢必增強兩岸政治互信和經濟合作，再加上福建千億穩增長舉措，福建板塊將從中獲益。