29款藝術品信托面臨兌付涉資26億

2012年10月15日 09:50
來源：理財周報作者：冀欣

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29款藝術品信托面臨兌付涉資26億，蘇富比秋拍或成賤賣自我救贖，吉林信托“博雅堂”提前清盤。

作為藝術品信托最重要的出貨途徑，每年的春秋兩拍都是出貨的重要時間窗口

沖高入市，卻必須在弱市退出，讓即將大批量到期的藝術品信托如泰山壓頂。

隨著10月5日蘇富比在香港會展中心敲響秋季拍賣第一槌，內地多家拍賣行也相繼舉槌，陸續拉開秋季藝術品拍賣會的帷幕。

作為年度最為重要的出貨的場所，這里的將成為硝煙彌漫的戰場。

未來的1-2年，是藝術品信托的退出年，據理財周報記者統計，2013年底前，將有29款產品面臨兌付期，涉資26.42億。但相比這些產品成立時藝術品投資的火熱，現在光景已大不如前。而在藝術品信托這兩年的發展歷程中，相關質疑也從未中止。

據了解，藝術品信托中規模最大爭議最多的“吉林信托雅盈堂藝術品收益權集合資金信托計劃”，目前已提前終止，全身而退。而其他信托計劃能否如愿順利終局目前還是未知之數。

備戰年度最重要時間窗口

伴隨著藝術品金融市場的井噴態勢，藝術品信托也開始出現史無前例的爆發式增長。

用益信托的統計數據顯示，2011年藝術品信托計劃發行數量為45款，比2010年增加35款，增幅達350%。2011年藝術品信托發行規模為55億元，而前一年的同期數據僅為7.5億元，增長了6倍還多。

2012年第一季度，該類產品繼續大行其道。包括方正東亞、中融信托、中誠信托在內的6家信托公司總共發行了藝術品信托產品13款，比去年同期增加了7款，增長幅度達116.67%，發行規模為18.14億，同比增長了42.81%。

然而，就在各類藝術品信托發展方興未艾時，卻不得不面臨轉向。

在藝術品投資市場經歷了連續幾年的高歌猛進后，2012年春拍市場差強人意的成績開始讓全面回調的行情再度露出端倪。

受全球經濟疲軟影響，世界各地的藝術品拍賣市場都遭遇了持續萎靡，梅摩全球藝術品綜合指數從2010年底至今已下跌了2.5%。

《中國藝術品拍賣市場調查報告(2012春)》統計數據顯示，今年上半年藝術品市場的成交額為281.60億，與去年同期數據相比下降了34.27%，環比去年秋季下降了34.22%。上拍數量更是比去年秋拍下調了32.36%。

而令人擔憂的是，就在這樣的大環境中，藝術品信托卻正在大規模集中逼近兌付的最后日期，能否功成身退成為了一個棘手的問題。

拍場，是中國藝術品退出的最大渠道，作為藝術品信托最重要的出貨途徑，每年的春秋兩拍都是藝術品基金出貨的重要時間窗口，而從過往的經驗來看，秋拍的成績總是高于春拍，加之退出日期迫近，馬上就要大規模展開的2012年秋拍毫無懸念的成了各家公司早已備戰多時的戰場，而藝術品金融投資也從建倉囤貨的階段正式進入套現兌付周期。

據理財周報統計，明年上半年將有10款藝術品信托面臨兌付期，涉資8.8億，而進入明年下半年，此景象更是空前，有19款藝術品信托密集到期，涉資17.62億。因此2013年也被稱為藝術品基金和信托的退出大年。

“很多信托經理和投資管理人現在壓力都比較大，想盡辦法出貨，因為本身這類投資的成本就比較高，管理人現信托公司、銀行渠道都需要拿到分成，要想全面覆蓋成本，并確保盈利空間，一定要拿到一個很好的出貨價格，但是近期來看行情并不是十分理想，高位建倉低位出貨的可能性也不小。”北京某藝術品投資公司業內人士對理財周報記者表示“今年秋拍非常關鍵。

多款藝術品信托提前清盤

除了整個市場行情的低迷之外，藝術品信托運作周期過短，管理不規范，專業管理人才缺位等因素也讓藝術品信托一直以來屢遭質疑，而不斷爆出的“個案”也讓市場唏噓不已。

今年上半年，藝術品市場曾經歷了一番巨大的波動，在拍賣市場連連遇冷、投資需求逐漸減弱，市場信心疲軟之時，藝術品行業又恰逢查稅風暴，多位大型金融機構藝術品負責人、藝術基金掌門人先后被拘。而這一輪整頓潮也讓2011年前后扎堆成立的信托計劃相關風險被置于聚光燈之下，在藝術品信托風生水起的過程中，無疑也聚積了大量的風險。

值得關注的是，此前業內普遍對其能否順利兌付抱有質疑的幾款產品，按照原先計劃，有多款都將于今年下半年到期，而據理財周報記者了解到，其中一部分高危項目，已經提前清盤，驚險保全兌付。

今年6月，地產商人及藝術品投資大鱷因為牽涉農行副行長楊坤弊案而成為關注的焦點，王耀輝身陷囹圄的同時，其多年來借助藝術品運作的資金局也逐漸浮出水面。

2010年4月王耀輝成立雅盈堂文化發展有限公司，在藝術品市場上豪擲千金大規模掃貨，有業內人士介紹，王耀輝近幾年在藝術市場上的投資金額在20億到40億之間，主要的收藏方向為書畫和古董。2010年春拍上，王耀輝更是以4.368億的天價拍下黃庭堅的《砥柱銘》震驚四座。

而這些被王耀輝買下的藝術品，很快就被拿到了信托公司做了抵押物，用以換取融資，資料顯示，截至2011年底，雅盈堂已發行4只信托，融資總額高達8.74億，涉及吉林信托、國投信托、北京信托三家公司，

至于那張天價拍下的名畫則被拿到了吉林信托，成立“雅盈堂藝術品收益權集合資金信托計劃”，募集資金4.5億，期限2年。

彼時，關于雅盈堂的質疑以及對天價畫作《砥柱銘》真偽的各式傳言不絕于耳，而相關信托計劃也被認為處于極大的風險當中。

而據理財周報向多位業內人士證實，吉林信托“雅盈堂藝術品收益權集合資金信托計劃”已提前清算，系王耀輝自行出資回購還款。

而另一款被認為高危的產品，“國投信托飛龍藝術品基金9號集合資金信托計劃”，發行規模1.5億元，資金用于購買雅盈堂合法擁有藝術品的收益權，本該今年12月底到期的信托計劃已于王耀輝案被曝出后不久的6月29日發布提前終止公告，稱已實現預期收益率，順利脫險。