減持在前業績變臉在后創業板股東踩點套現逾8億

2012年10月16日 00:25
來源：21世紀經濟報道作者：曉晴

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隨著創業板企業集中大規模進入解禁期，不少首發原股東紛紛加快速了其套現步伐。

統計數據顯示，僅9月以來至今，以主板央企上市公司大股東為代表的產業資本紛紛增持旗下上市公司的同時，而包括董、監、高在內的創業板原股東累計減持金額卻已超過8億元，達8.09億元。

而記者調查發現，在創業板三季業績預告發布的時間窗口前，不少業績“變臉”的創業板公司原股東已先行偷步出逃。

股東踩點套現

本報記者調查發現，在目前處于三季度業績預告以及業績披露的敏感時期，部分創業板公司首發原股東紛紛搶在時間窗口出現前踩點套現。

據規定，創業板上市公司董事、監事和高級管理人員申請退出計劃均應按照中國證監會及深交所相關管理規定執行，在下列期間不得買賣其所在公司股票：一是上市公司定期報告公告前30日內；二是上市公司業績預告、業績快報公告前10日內；三是自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發生之日或在決策過程中，至依法披露后2個交易日內以及證券交易所規定的其他期間。

如早在10月13日發布今年前三季業績大幅跳水的公告之前，海蘭信(300065.SZ)兩大首發股東深圳力合創業投資有限公司(下稱力合創投)和北京首冶新元科技發展有限公司(下稱首冶新元)已先知先覺趁股價反彈之際高位套現。9月12日和13日曾連續兩個交易日漲停，而首冶新元均有減持套現。

上述兩大股東相繼于9月10日、9月10日至15日分別減持1246.38萬元和4416萬元萬元。特別是首冶新元在股價大幅反彈的4個交易日里均有減持。

海蘭信10月13日發布的業績公告顯示，其預計三季度凈利潤為盈利839.18 萬元-1048.98萬元，比上年同期下降50%-60%。

對此，海蘭信證券部工作人員對本報記者表示，公司業績大幅下降主要受累于行業不景氣。今年前三季度，世界航運市場景氣度持續低迷，造船市場需求疲弱，新船價格指數長期低位徘徊，公司海事業務的開展面臨較大壓力。

對于力合創投和首冶新元的踩點減持，前述海蘭信證券部工作人員稱，作為PE的力合創投，他們有階段性退出的要求。至于首冶新元為何連續減持，該人員則表示并不知情。

同樣，達剛路機(300103.SZ)一眾董、監、高首發原股東也搶在業績時間窗口出現前減持。

10月13日，達剛路機發布三季業績預告稱，預計三季度凈利潤為盈利3086萬元-3703萬元，同期下降25%-10%。

實際上，達剛路機曾在2012年9月6日、7日、10日三個交易日連續漲停。隨之而來的是，證券事務代表王瑞，董事、副總經理秦志強，監事皇甫建紅、監事楊亞平等原發股東均進行了減持套現，合計分別減持27.94萬元、42.16萬元、23.03萬元、22.5萬元。此前，董秘、董事韋爾奇也已于8月27日減持了55.57萬元。

對于公司高管人員的集體減持，達剛路機證券部人員稱，他們減持并沒有違反相關規定，而且，減持也是基于個人需求而定。

同樣，上海佳豪(300008.SZ)證券部人士也對本報記者表示，相對其所持股份而言，公司部分高管減持總量并不算大，而且其減持也基于個人購房等消費需求。

減持意愿強烈

對此，興業證券策略分析師張憶東表示，相對于滬深主板，創業板限售股東的減持意愿會更加強烈，其減持金額與解禁金額的相關性也更加明顯。

此外，通過對比滬深交易所公布的董監高及相關人員股份減持情況，可以發現，創業板的減持金額與解禁金額的相關性更加顯著，而與創業板指數的相關性并不顯著。

數據顯示，9月減持主力集中在中小板和創業板。9月減持金額達到45.18 億元，上月為23.97 億元；9 月增持金額18.52 億元，上月為15.79 億元。在增、減持軋差之后，9月凈減持金額大幅攀升至26.66 億元，較上月的8.18 億元大幅增加。

特別是9月第2周和第3周的減持金額均突破了20億元，而在此之前的周解禁股減持金額在5億元左右。

張憶東認為，在逼近年關的資金壓力下，面臨經營狀況和資金周轉狀況持續惡化，以及應收賬款壞賬上升風險的創業板上市公司等中小企業，其民營限售股東為了緩解“缺錢”局面，選擇減持套現的意愿可能會得到加強。

其主要原因在于，中國企業習慣于在重大節假日前進一步催繳資金，因此，限售股的減持風險不容忽視，尤其是年底前后將是重要風險時間點。

此外，創業板公司也面臨較強的應收賬款減記壓力。2012年上半年創業板應收賬款同比增長31.7%，營業收入同比增長10.9%，均加速下滑，且兩者的增速差已經明顯低于2008/2009年，并差于全部工業企業的狀況，這表明去庫存壓力下中小公司采取的銷售政策更加激進。然而，創業板應收賬款周轉率持續下滑，壞賬準備計提比例也處于歷史較低水平，這些都表示，下半年創業板公司應收賬款壞賬上升風險較大。

“在年底的資金壓力下，可能會有部分應收賬款變成壞賬，從而對企業的業績和現金流形成沖擊，并加速限售股東的減持意愿。”張憶東稱。

統計數據表明，2012 四季度和2013年一季度，共有322家中小板和創業板公司面臨限售股解禁。其中，限售股東不是大股東的公司為230 家，占比71.4%；解禁比例超過60%的公司為185家，占比57.5%。

來自華泰證券的實證結果也顯示，小非解禁后減持比率遠遠超過大非。因此，創業板公司解禁后中小股東減持比率也將遠超大股東解禁。具體而言，2008 年7 月至2012 年9 月，代表大股東、戰略投資者的大非解禁后減持比率平均為4.9%，而代表中小股東的小非解禁后減持比率高達45%，小非解禁后減持比率是大非的9倍。年7 月至2