創(chuàng)業(yè)板開板三周年神話破滅：有錢無處花或花了也沒效

2012年10月26日 23:04
來源：華夏時報

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本報記者金水郝靜陳小瑛曹丹北京、上海、深圳報道

3年前，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司曾許下了一個美麗的承諾。轉(zhuǎn)眼3年過去了，那些創(chuàng)業(yè)家們在招股說明書中對投資者的承諾兌現(xiàn)了嗎？

十年等待的創(chuàng)業(yè)板一朝花開，2009年10月30日，28家創(chuàng)業(yè)板上市公司在深圳證券交易所集中掛牌，“30字頭的上市公司正式登陸資本市場。這批號稱優(yōu)中選優(yōu)而備受市場期待的創(chuàng)業(yè)板“二十八星宿”制造了“高股價、高市盈率、高募資”的三高神話，開始了一個史無前例的造富運動。

《華夏時報》記者在創(chuàng)業(yè)板3周年之際盤點發(fā)現(xiàn)，這28家創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書中承諾的高增長的業(yè)績童話早已紛紛破滅，而3年來IPO募投項目僅有樂普醫(yī)療、大禹節(jié)水和華星創(chuàng)業(yè)3家已完成，億緯鋰能、愛爾眼科和華誼兄弟等7家項目資金投入接近完成，其他18家進度遠未完成。

深圳首批登陸創(chuàng)業(yè)板的惟一一家公司華測檢測在2009年10月募集資金5.09億，超募資金總額為3.05億，已累計投入2.34億元；但3年過去了，包括承諾投資的3個項目以及超募投資的4個項目在內(nèi)，全部未達到預期效益。

募投資金未投進項目，那流進了哪里？記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有創(chuàng)業(yè)板公司拿錢搞房地產(chǎn)，有的干脆讓錢躺在銀行里睡大覺。

募投進展緩慢

新寧物流的募投項目原計劃于一年內(nèi)完成，至今4個項目卻僅完成兩個，且其深圳項目和江蘇項目的完成進度僅為26.85%和32.21%。

當記者試圖詢問公司方面項目進展時，其證券事務代表殷亞明表示：“前幾天剛剛接受過記者采訪，回答得并不理想，現(xiàn)在不方便說這個問題。

今年，新寧物流宣布兩個募集資金投資項目“深圳市新寧現(xiàn)代物流有限公司保稅倉儲建設項目”和“江蘇新寧供應鏈管理有限公司供應鏈管理服務項目”的完成時間均延期至2012年12月31日，整整推遲了一年時間。

而這并非孤例，2012年一季報顯示，首批創(chuàng)業(yè)板公司募投項目實現(xiàn)預期效益的僅有6家，其余22家皆以“不適用”或“否”來對此前上市募資項目的進展進行描述。超募了5億多元的愛爾眼科11個IPO募投項目，該期實現(xiàn)收益為-125.49萬元，其中三個項目為0，三個項目虧損。

對于未盈利的6個項目，愛爾眼科皆用“不適用”解釋。到半年報時，愛爾眼科仍有兩個項目虧損，半年報時總體扭虧為盈為451萬元。

“其實有些項目如產(chǎn)能項目，可以計算出具體產(chǎn)量的就可以評估項目的盈利情況，而有的項目如技術改造項目，確實很難量化，只能說用不適用來定義。”中華元電的一位內(nèi)部人士告訴記者。

據(jù)該人士介紹：“創(chuàng)業(yè)板的情況更加嚴格一些，像中小板只是要求半年報和年報披露，但創(chuàng)業(yè)板是季報也會披露資金的使用情況；并且披露出來的只是資金的情況，資金有的時候并不是一下子投進去而是有先后的，而且資金的投入情況和工程建設有時候也并不一致，有的錢全部投入了，但項目還沒做完，但有的錢還沒用完，項目就做完了。這兩種情況都會發(fā)生，所以不能光看表面的數(shù)據(jù)一概而論。

中華元電三季報顯示，該季度投入募集資金總額為878.83萬元，已累計投入募集資金總額為1.9億元，而三大募投項目中，以智能化電力動態(tài)數(shù)據(jù)記錄裝置項目進度77.73%為首，而企業(yè)技術中心項目投入僅為30.65%，前者在報告期實現(xiàn)效益為170.34萬元，基于北斗/GPS 的時間同步系統(tǒng)及時間同步檢測設備項目則實現(xiàn)了35.91萬元。

“從我們投入的進度來看，應該說是符合當時的預期，這和大環(huán)境經(jīng)濟的放緩也有關系。”上述內(nèi)部人士稱，現(xiàn)在讓這些企業(yè)頭疼的是募資項目的結題報告，“項目三年應該要做一個結題報告，我們現(xiàn)在也在打聽別人的進度，目前來講沒有一個統(tǒng)一的標準。據(jù)我們了解的情況，募投資金剩余40%-50%的都有。

“超募王”變臉

時隔3年，經(jīng)歷了種種業(yè)績變臉、高管套現(xiàn)、科技含量缺乏等層層扒皮后，褪下華麗包裝的創(chuàng)業(yè)板公司們是否還記得曾經(jīng)的業(yè)績承諾？大潮退下之后究竟是誰在裸泳？

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，首批創(chuàng)業(yè)板公司人士在談及募資項目進展和業(yè)績完成情況時，均表現(xiàn)得頗為忌憚并拒絕發(fā)表評論。上市之后業(yè)績頻頻變臉已經(jīng)成了市場不能承受之痛，首個裸泳者當數(shù)網(wǎng)宿科技：2010年一季度，公司實現(xiàn)凈利潤503.81萬元，同比下降61.13%，高增長神話破滅。

另外一家創(chuàng)業(yè)板公司華測檢測的內(nèi)部人士則告訴記者：“說利潤達標沒達標確實很敏感，但公司每年的復合增長率有30%算是符合預期了，每個公司所處行業(yè)的具體情況不同，我們的行業(yè)是生命科學包括環(huán)境食品等，都是大眾所關注的，增長尚算不錯，但幾年下來爆發(fā)式增長還是很難實現(xiàn)的，這是大環(huán)境決定的，如果是LED或者其他的周期性行業(yè)波動性更強了。

在創(chuàng)業(yè)板超募的盛宴狂歡中，國民技術無疑是最大的利益獲得者之一。2010年4月，國民技術上市募集資金為23億元，而超額募集資金凈額高達19.68億元，成為深圳40家創(chuàng)業(yè)板公司中募集資金最多的“超募王”

10月25日上午10點，記者在深圳高新科技園南區(qū)中國科技開發(fā)院3號樓里看到，國民技術每層500多平米寬敞舒適的辦公樓里，員工由400人增加到了600人；而自上市以來，辦公樓區(qū)域也已從兩層擴展到了四層。

上市兩年半來，國民技術的表現(xiàn)卻未能贏得投資者的掌聲，繼2011年營業(yè)收入和利潤等指標全面大幅下滑后，10月24日，國民技術發(fā)布2012年三季報顯示，累計實現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元，同比下降29.73%，歸屬于普通股股東的凈利潤4351.21萬元，同比下降36.11%。

而原本有望給公司源源不斷帶來收益的募投項目進展也并不如意。國民技術招股說明書中披露的募集資金項目投資總額為3.36億元，投資項目有3個，項目建設周期為兩年，即2012年4月可達產(chǎn)。但直到現(xiàn)在，除了一個項目基于射頻技術的安全移動支付芯片在今年前三季度實現(xiàn)效益974.57萬元外，其余兩個項目都未能如期產(chǎn)出效益。

國民技術對募投項目的3年投資回報預測卻是這樣的：三個項目實施后，年均增量銷售收入分別為1.4億、1.4億、2億，年均利潤總額分別為3553萬、3644萬、5330萬，年均凈利潤分別為2665萬、2733萬、3997萬元。

國民技術董秘朱旭向記者解釋稱，第一個USBKEY項目的延遲主要是受Foundry高端工藝技術準備情況滯后的影響，安全芯片90nm及以上高級工藝產(chǎn)業(yè)化準備有了較大的延遲，從而造成了32位高端KEY芯片研發(fā)進度延遲；第二個項目主要是由于終端產(chǎn)品形態(tài)發(fā)生了變化，近兩年電腦產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到重大影響，因此安全存儲在電腦領域的應用需求也跟著受影響，但針對移動終端的安全存儲市場需求開始增長，公司根據(jù)市場變化調(diào)整了公司產(chǎn)品研發(fā)方向，從而導致項目較原計劃有所延遲。

戴著“超募王”的帽子，國民技術似乎也備感“壓力山大”，何時能讓公司業(yè)績重回增長軌道，朱旭似乎也無法給出一個準確的時間來，只表示公司會持續(xù)跟進，如果各方面準備充分，會盡快推進該項目的進展。

募投資金過半存銀行

有錢無處花，或花了也沒效，是創(chuàng)業(yè)板募集資金所普遍面臨的一個困惑。

鐵漢生態(tài)就發(fā)布公告稱，有意向拿著募集資金去買物業(yè)。而截至目前，拿著錢搞房地產(chǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)不下十家。

創(chuàng)業(yè)板開板3年來，深圳共有40家公司陸續(xù)拿到了創(chuàng)業(yè)板的上市融資門票，累計募集資金276.54億，募投項目數(shù)量共有306個，計劃投入募集資金是201.49億元。目前，已投入募集資金占計劃投入募集資金比例不足30%的有120個，投入比例不足10%的有70個；其中，有50個項目截至目前尚未投入一分錢，基本處于停滯或者待投入狀態(tài)。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年9月底，已投入的募集資金為87.57億元，也就是說，計劃投入募集資金有70%的閑置資金存在銀行里吃利息，而306個募投項目中，達到預期效益的寥寥無幾。

“創(chuàng)業(yè)板有許多公司是高新技術型的公司，一旦其他公司突破技術壁壘加入競爭行業(yè)中來，將對募投項目具有很大的沖擊力。廣發(fā)證券分析師徐博卷分析認為，有些研發(fā)項目可能還沒有投產(chǎn)，技術可能遭到淘汰，投資還是有風險的。

創(chuàng)業(yè)家們在招股說明書中描述的美好愿景，看來現(xiàn)在很難兌現(xiàn)了。