創(chuàng)業(yè)板百元股三年全部覆沒(méi) 曾經(jīng)股王神州泰岳不足16元

2012年10月26日 23:44
來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者 付剛 北京報(bào)道

從最早的28家擴(kuò)張到355家，市值從最初的1600億元上升至8500億元，創(chuàng)業(yè)板至今恰滿三年。不管是機(jī)構(gòu)還是中小投資者，其熱情與首批28家公司登陸創(chuàng)業(yè)板時(shí)相比，顯然大不如之前。

一個(gè)典型的表征就是，創(chuàng)業(yè)板體量上的巨增并未打消投資者的顧慮與質(zhì)疑。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三年里公司股價(jià)突破100元企業(yè)曾多達(dá)23家，而現(xiàn)在這些公司卻都“無(wú)可奈何花落去”，創(chuàng)業(yè)板百元股大軍已全軍覆沒(méi)。

回顧三年，各種問(wèn)題使得創(chuàng)業(yè)板屢屢成為眾矢之的，“中國(guó)的納斯達(dá)克”發(fā)展問(wèn)題何在？前路又在何方？

百元股全軍覆沒(méi)

依照監(jiān)管層當(dāng)時(shí)的表態(tài)，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，主要目的是扶持高成長(zhǎng)性企業(yè)，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)。然而，這一目標(biāo)似乎從一開始就“劍走偏鋒”。

2009年10月30日，當(dāng)天上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司，上市首日整體市盈率高達(dá)82.36倍。這使得創(chuàng)業(yè)板自“出生”起，就被過(guò)度追捧，籠罩在了“高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高額超募資金”的2三高”陰影下。

以首發(fā)市盈率來(lái)看，已掛牌的355家公司平均發(fā)行市盈率為55.79倍，比較而言，同期中小板和主板的平均市盈率不過(guò)40.08倍和35.43倍。

與高市盈率相伴而生的，還有高超募。在已掛牌的355家創(chuàng)業(yè)板公司中，竟有347家公司募資規(guī)模超過(guò)預(yù)期，超募總額接近1283億元，占全部募資金額的56%。創(chuàng)業(yè)板因此成為中小企業(yè)掛牌的首選，熱度遠(yuǎn)超上市門檻更高的中小板。在過(guò)去三年里，創(chuàng)業(yè)板以差不多每?jī)商焐鲜幸患夜镜乃俣扰懿角斑M(jìn)著。

在各方“個(gè)體理性”力量推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)呈現(xiàn)出“集體非理性”。《華夏時(shí)報(bào)》記者對(duì)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這355家公司上市首日至2012年10月25日區(qū)間，多達(dá)23家公司上摸的最高股價(jià)曾經(jīng)突破100元。

它們分別是神州泰岳、國(guó)民技術(shù)、碧水源、世紀(jì)鼎利、匯川技術(shù)、湯臣倍健、沃森生物、萬(wàn)邦達(dá)、紅日藥業(yè)、龍?jiān)醇夹g(shù)、華平股份、尤洛卡、華策影視、鐵漢生態(tài)、機(jī)器人、新研股份、電科院、國(guó)騰電子、鼎漢技術(shù)、中瑞思創(chuàng)、舒泰神、東方財(cái)富、同花順。其中，神州泰岳以最高股價(jià)上摸至237.99元“奪魁”

若對(duì)最高股價(jià)進(jìn)行后復(fù)權(quán)處理，則過(guò)百隊(duì)伍擴(kuò)充至26家，除上述23家公司外，藍(lán)色光標(biāo)、樂(lè)視網(wǎng)、探路者也晉級(jí)“百元軍團(tuán)”

但經(jīng)過(guò)自去年以來(lái)的創(chuàng)業(yè)板整體暴跌的洗禮后，如今這些公司的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已是面目全非。從10月25日最新收盤價(jià)看，創(chuàng)業(yè)板百元股大軍不再，股價(jià)最高者朗瑪信息，僅報(bào)收于67.72元。曾經(jīng)的“百元股王”神州泰岳，10月25日的收盤價(jià)只有15.84元。

記者對(duì)這355家創(chuàng)業(yè)板公司的區(qū)間漲跌幅數(shù)據(jù)進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從上市首日至今年10月25日，302家公司的股價(jià)一直下跌，這意味著，假如投資者從上市首日買入創(chuàng)業(yè)板個(gè)股持有至今，85%的概率是虧損。其中，跌幅最大的為堅(jiān)瑞消防，自上市首日至今，股價(jià)跌幅達(dá)79.75%。

在創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家元老公司中，僅愛(ài)爾眼科、銀江股份、探路者、機(jī)器人和紅日藥業(yè)5家為投資者創(chuàng)造了投資正收益(以上市首日開盤價(jià)計(jì)算)，其余公司幾乎全線暴跌。

擠完泡沫才有望進(jìn)入新牛市

值得注意的是，比起超過(guò)2000萬(wàn)二級(jí)市場(chǎng)投資者，創(chuàng)業(yè)板實(shí)實(shí)在在成為少數(shù)人的“創(chuàng)富板”

據(jù)投中集團(tuán)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板開板三年以來(lái)，總計(jì)融資2301億元，共有249家VC/PE機(jī)構(gòu)通過(guò)355家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市實(shí)現(xiàn)463筆投資退出，總計(jì)獲得賬面退出回報(bào)609.1億元，平均賬面回報(bào)率為9.15倍。

此外，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)通過(guò)服務(wù)創(chuàng)業(yè)板IPO拿到的收益，合計(jì)達(dá)到161.22億元，占募集資金總額的6%。

“造富”盛宴中賺得盆滿缽溢的還是那些原始個(gè)人股東。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，在3668位原始個(gè)人股東中，共有51位財(cái)富超過(guò)億元；超過(guò)5000萬(wàn)元的有1163人；超過(guò)1000萬(wàn)元的更多，高達(dá)2489人。

大小非、高管圈錢套現(xiàn)，于是也成為創(chuàng)業(yè)板一大硬傷。隨著三周年的到來(lái)，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)成立以來(lái)的最大解禁潮。

對(duì)此，上投摩根副總經(jīng)理侯明甫向記者指出，創(chuàng)業(yè)板估值調(diào)整，或是原有股東的解禁，都還不是創(chuàng)業(yè)板股價(jià)真正的檢驗(yàn)點(diǎn)。“真正的風(fēng)險(xiǎn)在于，企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否達(dá)到預(yù)期。

遺憾的是，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量開始變得良莠不齊，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)越發(fā)糟糕。2010年至2011年，創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為43.32%、18.51%。但從今年上半年開始，大批公司開始業(yè)績(jī)變臉。

最新的三季報(bào)顯示，約146家創(chuàng)業(yè)板公司陷入業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)的怪圈。這其中的向日葵等10家公司預(yù)告業(yè)績(jī)虧損。這是創(chuàng)業(yè)板自開板以來(lái)，首次出現(xiàn)虧損的上市公司。

為何這么多的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于預(yù)期？南方基金首席策略分析師楊德龍表示，部分公司在上市時(shí)，為了獲得更高發(fā)行價(jià)，募集到更多資金，提前透支了未來(lái)兩三年的業(yè)績(jī)。“將上市前一年的業(yè)績(jī)做得很高，導(dǎo)致上市后一直在填窟窿。

楊德龍指出，某些創(chuàng)業(yè)板公司股東在以50倍甚至更高的市盈率圈到巨額資金之后，可以說(shuō)是一次性將未來(lái)10年的利潤(rùn)都拿到手。在嘗到甜頭后無(wú)心經(jīng)營(yíng)，寧愿另起爐灶，再創(chuàng)立一家類似業(yè)務(wù)的公司，過(guò)幾年再次運(yùn)作上市，創(chuàng)業(yè)板中這樣的公司并不是少數(shù)。

在高成長(zhǎng)性成疑的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的高科技含量也被畫上了問(wèn)號(hào)。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板如今的問(wèn)題主要集中在‘定位’上，風(fēng)險(xiǎn)與定價(jià)亟待重新評(píng)估，使其更加合理化，這樣才能保障未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的長(zhǎng)足平穩(wěn)發(fā)展，只有篩選出更多更有潛力更加優(yōu)秀的公司，才能帶給創(chuàng)業(yè)板更多的生命力。

楊德龍也認(rèn)為：“創(chuàng)業(yè)板泡沫破滅是預(yù)期之內(nèi)的，過(guò)高的估值無(wú)法持續(xù)，等創(chuàng)業(yè)板的泡沫擠完之后，市場(chǎng)有望進(jìn)入新一輪牛市。”

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[責(zé)任編輯：zenggj] 標(biāo)簽：創(chuàng)業(yè)板 公司 股價(jià) 市盈率 

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