9月規模以上工業企業利潤轉降為升去庫存化接近尾聲

2012年10月29日 01:09
來源：第一財經日報作者：汪時鋒

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9月，中國規模以上工業企業實現利潤4643億元，同比增長7.8%，是繼今年3月以來第二個利潤同比正增長的月份，企業去庫存情況現好轉跡象。

此前財政部公布的9月全國國有企業利潤數據已經顯現國有企業利潤降幅收窄的情況，而來自國家統計局的數據顯示，1~9月份，全國規模以上工業企業實現利潤35240億元，同比下降1.8%，較1~8月收窄了1.9個百分點。

相對于前8個月的變化，1~9月在收入同比增幅不變的情況下，企業加快了成本調整，使得每百元主營業務收入中的成本降低了0.05元至85.42元，促進了企業利潤的恢復。

在41個工業大類行業中，26個行業利潤同比增長，14個行業同比下降，1個行業由同期盈利轉為虧損，利潤同比增長的行業比1~8月增加了兩個。利潤同比漲勢較好的如電力、熱力生產和供應業在前9月已實現同比增長44.6%，農副食品加工業利潤同比增長15.2%，汽車制造業增長10.8%。虧損速度較大的有化學原料和化學制品制造業，下降18%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降68%，但降幅基本持平或收窄。

值得注意的是，9月末，企業產成品資金29722億元，較1~8月份減少了17億元，這也是今年來產成品資金的首次下降。另外，中國規模以上工業企業的產成品資金增速在年內直線下降，至9月末產成品資金的增速為10.1%，創下年內最低。

這些跡象都顯示，從去年年末延續至今的去庫存過程可能在四季度進入尾聲。當然，這一情況需要未來數月產成品庫存和原材料庫存數據協同判斷。而經驗表明，去庫存過程通常時長約為15個月，伴隨去庫存的逐步結束，企業利潤可能逐步回升，而工業增加值增速放緩的情況也會有所好轉。

近幾個月的去庫存加速首先得益于基建項目審批加快與開工預期使得市場對四季度國內經濟信心有所恢復。作為最先能感受到經濟增速放緩的行業之一，中國的機械工業目前已顯現出積極跡象，產銷增速回落基本見底，利潤增幅出現逐月緩慢回升趨勢。根據中國工程機械商貿網統計，2012年9月份28家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機5905臺，同比下滑33.41%，環比上升7.46%。另外，國際寬松貨幣環境下原材料價格上漲的預期也促使企業考慮主動補庫存。

交通銀行金融研究中心的研究顯示，明年換屆效應可能引發的投資升溫將帶動社會生產需求，生產性價格也將上行，預計明年企業可能陸續進入新一輪補庫存周期，但行業層面的結構性去庫存調整可能還會持續。