銀行三季報背后的騰挪術

2012年10月29日 10:04
來源：證券時報作者：羅克關

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隨著10月末臨近，各上市銀行相繼交出今年三季度成績單。

從已公布的中行、華夏銀行和平安銀行的前三季度業績，應該說再度超出市場預計。這種情況在今年中報已經出現，當時市場普遍預計上市銀行凈利潤同比增幅在20%～30%，但實際情況是除了幾家大行凈利潤增速呈現趨穩趨緩的勢頭之外，大多數中小銀行增速依舊維持在30%以上，部分勢頭兇猛的則超過40%。其中就有已經公布三季報的華夏銀行，該行今年上半年凈利潤增長42.36%，前三季度凈利增幅則為40.4%。

但記者注意到，三季報各家銀行維持凈利潤增速的手法，或許與今年上半年的做法不同。中國銀行今年上半年各項數據可以說比較慘淡，凈利潤增速僅為7.58%，凈息差同比、環比均出現下降。但是經過一個季度的調整，前三季度凈利潤增速迅速回升至10.37%，凈利差也終于環比提高2個基點。由此可見，中行在整個三季度的重點是在資產負債結構的調整，以此來擺脫負債結構缺乏競爭力的窘境。

華夏與平安并未披露凈息差的數據，但記者獲得的數據也顯示這些銀行三季度在資產負債結構上下了大工夫。比如平安銀行，該行前三季度存貸差從4.17%提升至4.40%，漲幅可觀。只不過因為上半年曾為各家銀行貢獻大量利潤的同業業務下半年風光不再，平安銀行凈息差反而受此制約，回落18個基點到2.38%。

其中主因何在？應該是央行下半年連續通過逆回購向市場注入資金、以維持相對寬松的貨幣環境所致。此外，消費者物價指數(CPI)的逐月回落也讓銀行存款壓力有了很大的緩解。如果不出意外，以目前銀行系統內資金的充裕程度，高成本負債的沖動在整個下半年將逐步緩解。

這其實也是為什么市場預期屢屢落空的原因所在。以國內市場的情況而論，商業銀行的盈利手段其實已經非常多元化——存貸差、中間業務、同業業務等，另外由于商業銀行占有國內金融市場最大比例的客戶群體，因此，即便它們在傳統的存貸業務上受到諸多制約，但銀行仍然可以依賴自身平臺整合資源。秘訣無它，得客戶者得天下。

所以我們會看到，在貨幣環境緊張的時候，銀行雖然吸儲困難，但是放貸收益更高。如果不能放貸，同業之間倒騰資金，也能賺錢。貨幣環境寬松之后，銀行可以更靈活地降低自身負債成本，但貸款合同未到期是不能解約的。

只不過，問題在于這種來回倒騰的手法能夠延續多久？上周標普的一份報告似乎可以作為參考。標普認為，根據對中國資產規模排名前50名銀行的研究，未來三到五年隨著銀行整體經營環境的趨緊，銀行業將出現兩極分化的趨勢，小型銀行或因此抱團取暖。

記者認同這一判斷。事實上，這也是全球市場利率市場化過程中的共性。但記者感興趣的并不是小銀行，而是大銀行未來將會出現何種分化趨勢？以記者淺見，未來大銀行與中等規模股份行之間的分化也會越來越大，因為在利率市場化的環境中，沒有任何銀行能夠大而全地壟斷所有業務。各項銀行業務在某種程度上都會出現規模效應——只要專門做，就能做到最好。

以國外同行為例，我們可以看到專做跨國公司等大客戶的JP摩根、匯豐等銀行存在，也能看到專做零售和中小企業的富國銀行、美國銀行等存在，甚至連托管也有專業銀行——紐約梅隆銀行。不同的客戶群體，對于銀行業務結構的要求是不一樣的，對應來說的營運成本構成特點也不同，只有專業化才能確保最大的利潤水平存在。

這種趨勢，在今后定期報告里展現的各家銀行騰挪手段中，是否會有苗頭？讓我們拭目以待吧。