上市券商三季報(bào)分化東北證券黑馬突圍

2012年10月31日 01:20
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者：曉晴

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上市券商三季報(bào)業(yè)績(jī)成色大局已定。截至10月30日晚間，隨著中信證券(600030.SH)、光大證券(601788.SH)、方正證券(601901.SH)等3家上市券商相繼公布了今年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，全部19家上市券商均亮相了各自的前三季“成績(jī)單”

不過(guò)，在上市券商今年三季度整體業(yè)績(jī)觸底的情況下，兩極分化的現(xiàn)象卻十分明顯。對(duì)此，海通證券分析師董樂(lè)認(rèn)為，今年以來(lái)股票成交量下滑、IPO進(jìn)程放緩是前三季度券商業(yè)績(jī)下滑的主要原因。此外，部分券商對(duì)可供出售資產(chǎn)浮虧的減值計(jì)提，也對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的影響。

今年前三季度，市場(chǎng)交易維持低位，股票基金成交25.28萬(wàn)億元，同比下降29.1%，日均成交額1389億元，同比下滑28.3%。其中，第三季度日均股票基金成交額1144億元，同比下滑27.7%，環(huán)比下滑23.1%，同期，完成股票公開發(fā)行1014億元，同比下降55.2%。其中，第三季度下滑幅度更為明顯，降幅高達(dá)64%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，19家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入從去年同期的468.84億元略減至今年前三季的467.56億元，減幅為0.27%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額以及歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)等三項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比均下降。

其中，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年前三季的202.55億元下降至185.17億元，降幅達(dá)8.58%；今年前三季，19家上市券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額188.91億元，較去年同期206.73億元，同比減少8.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)總額也從去年同期的154.88億元下挫至144.63億元，同比下挫6.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬母

不過(guò)，今年前三季最大的“黑馬”當(dāng)屬東北證券(000686.SZ)。報(bào)告期內(nèi)，東北證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86729.92萬(wàn)元，較去年前三季67759.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28%。但是，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)卻一舉從去年同期的虧損1840.96萬(wàn)元到大幅盈利14261.63萬(wàn)元，同比增幅874.68%，高居19家上市券商之首。

在當(dāng)天晚間披露三季報(bào)的3家上市券商中，中信證券和光大證券業(yè)績(jī)同比均有滑坡，凈利潤(rùn)降幅分別達(dá)12.39%和30.25%，分別降至29.20億元和9.59億元。而方正證券凈利潤(rùn)同比增幅接近六成，從去年同期的2.20億元增至3.46億元，增幅為57.27%。

三季報(bào)業(yè)績(jī)分化

“在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和IPO承銷業(yè)務(wù)全線萎縮的背景下，自營(yíng)和承債業(yè)務(wù)成為了大部分券商業(yè)績(jī)分化的主要影響因素。”董樂(lè)稱。

東興證券研究所所長(zhǎng)王明德表示，東北證券今年前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要?dú)w因于承銷業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

今年前三季度，東北證券共實(shí)現(xiàn)承銷業(yè)務(wù)凈收入1.53億元，較上年同期增加了529.96%，主要來(lái)源于上半年承銷的2單IPO項(xiàng)目、1單增發(fā)和1單債券承銷項(xiàng)目。可以說(shuō)，今年以來(lái)，東北證券的承銷與保薦業(yè)務(wù)走出了去年零項(xiàng)目的低谷。

從證監(jiān)會(huì)最新披露的IPO預(yù)備企業(yè)情況來(lái)看，目前東北證券在審項(xiàng)目為8單，其中2單已通過(guò)發(fā)審會(huì)，6單處在落實(shí)反饋意見(jiàn)中。

王明德稱，從項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上看，若已通過(guò)發(fā)審會(huì)的項(xiàng)目今年能完成上市，則預(yù)計(jì)公司承銷業(yè)務(wù)收入將達(dá)到2.5億元；若處在落實(shí)反饋意見(jiàn)中的6單項(xiàng)目明年均能完成上市，則公司的投行業(yè)務(wù)明年仍將有所增長(zhǎng)。

“不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，公司的后續(xù)投行項(xiàng)目仍相對(duì)不足，承銷業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)有待項(xiàng)目的進(jìn)一步補(bǔ)充。”王明德認(rèn)為。

此外，東北證券今年也布局了各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了收入來(lái)源。截至目前，東北證券已獲得了融資融券業(yè)務(wù)、中小企業(yè)私募債承銷和債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)資格。截至9月30日，公司融資融券余額為1.42億元，市場(chǎng)份額也從7月底的0.05%上升到9月末的0.2%。

緊隨東北證券之后，國(guó)海證券(000750.SZ)今年前三季以近4倍的凈利潤(rùn)同比增幅位居增幅榜次席。

報(bào)告期內(nèi)，國(guó)海證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入從去年同期的84604.34萬(wàn)元增加到了109945.77萬(wàn)元，增幅近三成；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)也分別大幅提升至23921.18萬(wàn)元、24130.24萬(wàn)元、15924.71萬(wàn)元，較去年同期升幅分別達(dá)215.48%、171.64%、391.82%。

此外，今年前三季，凈利潤(rùn)同比增幅在兩位數(shù)以上的上市券商還包括長(zhǎng)江證券(000783.SZ)、宏源證券(000562.SZ)、廣發(fā)證券等3家券商，分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為55062.45萬(wàn)元、80429.69萬(wàn)元、181135.20萬(wàn)元，較去年同期分別增長(zhǎng)了66.76%、18125%、16.14%。

相比之下，太平洋(601099.SH)則以近一半的凈利潤(rùn)同比降幅在上市券商中墊底。報(bào)告期內(nèi)，太平洋營(yíng)業(yè)收入同比降幅超過(guò)三成，達(dá)36.46%，從去年同期的55044.23萬(wàn)元大幅下降至34974.81萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)也分別從去年同期的17650.24萬(wàn)元、17948.27萬(wàn)元、12206.28萬(wàn)元急降至3464.93萬(wàn)元、3412.64萬(wàn)元、、816.85萬(wàn)元，同比增幅分別為-80.37%、-80.99%、-93.31%。

同樣，西部證券(002673.SZ)、招商證券、國(guó)元證券(000728.SZ)、海通證券等4家上市券商凈利潤(rùn)同比降幅也在兩位數(shù)以上。

截至今年三季度末，上述4家上市券商分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為16437.17萬(wàn)元、121715.06萬(wàn)元、37062.51萬(wàn)元、244032.47萬(wàn)元，較去年降幅分別達(dá)到了37.32%、34.46%、19.32%、10.56%。

自營(yíng)成“試金石”

值得一提的是，在券商傳統(tǒng)的“三駕馬車”中，面對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)雙雙滑坡，自營(yíng)能力水平的高低就成為了檢驗(yàn)上市券商今年前三季業(yè)績(jī)成色的一塊“試金石”

王明德認(rèn)為，東北證券今年前三季之所以能夠成為“黑馬”，其自營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，債券資產(chǎn)及投資成為業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主因。

經(jīng)歷了去年三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅虧損，東北證券于年初成立了固定收益團(tuán)隊(duì)，將此前全部為權(quán)益型工具的自營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮蓚M合，債券為主”的多元化的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而降低了自營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)性。

今年前三季度，東北證券實(shí)現(xiàn)投資凈收益(投資收益+公允價(jià)值變動(dòng))1.42億元。其中，三季度新增收益為6330萬(wàn)元，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)分別實(shí)現(xiàn)收益6125萬(wàn)元和205萬(wàn)元。

從公司自營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)來(lái)看，公司三季度交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)均有大幅增加，投資凈收益的增加主要來(lái)源于上半年浮盈的兌現(xiàn)以及三季度新增交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值的增加。

此前，東北證券半年報(bào)數(shù)據(jù)也表明，公司交易性資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值約為17.83億元。其中，債券資產(chǎn)的比重達(dá)到57.72%，這意味著公司自營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)性將逐漸減小，趨于穩(wěn)健。

同樣，盡管廣發(fā)證券自營(yíng)單季環(huán)比有下滑，同比仍錄得大幅增長(zhǎng)。公司前3 季度實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入(投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益)14.52億元，同比大幅增長(zhǎng)669%。其中，3季度單季實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入2.66億元，環(huán)比下滑68%。

對(duì)此，國(guó)金證券分析師陳建剛認(rèn)為，廣發(fā)證券期末自營(yíng)規(guī)模224億元，較2季度末的267億元略有下滑，預(yù)計(jì)其為主動(dòng)性減倉(cāng)所致。

而宏源證券自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利也成為了推動(dòng)業(yè)績(jī)大幅提升的核心因素。2012年前三季度，宏源證券實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收益8.26億元，同比大幅增長(zhǎng)3倍，占營(yíng)業(yè)收入的比重升至33.86%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收益0.49億元，去年同期虧損0.50億元，環(huán)比下降89.29%。截至報(bào)告期期末，公司自營(yíng)規(guī)模98.01億元，占凈資產(chǎn)的67.52%，較6月底增長(zhǎng)了15.63%。

相比之下，盡管受益于上半年的債券牛市，興業(yè)證券前三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)近4 倍，但三季度受累股債雙殺，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入環(huán)比下滑78%。

截至今年前三季度，興業(yè)證券實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.01億元。其中，第3季度收入6800萬(wàn)元，未計(jì)入損益的稅前自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損環(huán)比擴(kuò)大至1.42億元。